Bagaimana pemain utama di DEX perpetual memandang tren masa depan HYPE?

Judul Asli: Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026
Penulis Asli: DeFi Warhol, Peneliti Kripto
Penerjemah: AididiaoJP, Foresight News

 

Saat ini ada banyak platform perdagangan terdesentralisasi kontrak perpetual di pasar, tetapi hanya ada satu yang secara otomatis mengalokasikan hampir seluruh pendapatannya untuk membeli kembali tokennya sendiri di pasar terbuka.

Inilah seluruh argumen saya tentang Hyperliquid, dalam satu kalimat:

Jika Anda percaya bahwa volume perdagangan DEX perpetual akan terus tumbuh, maka HYPE adalah salah satu cara paling murni dan paling leverage untuk memiliki tren ini.

Berikut adalah pandangan pribadi saya tentang cara kerja Hyperliquid serta kemungkinan perkembangan desain token di masa depan.

Ringkasan

• • Volume perdagangan harian Hyperliquid telah mencapai beberapa miliar dolar, dengan pendapatan tahunan lebih dari 1.3 billions dolar.
• • 97% dari semua biaya dialokasikan ke "Dana Bantuan" otomatis, yang membeli HYPE di pasar terbuka.
• • Dana ini telah menghabiskan lebih dari 600 millions dolar untuk membeli kembali HYPE, dan juga memegang sejumlah besar token itu sendiri.
• • Risiko dan imbalan terletak pada apakah Hyperliquid dapat terus memenangkan volume perdagangan dan mempertahankan kebijakan buyback 97% tanpa perubahan.
• • Berdasarkan asumsi sederhana tentang volume perdagangan dan pangsa pasar, saya mendapatkan skenario harga kasar: Bearish: $45–50, Basis: $80–90, Bullish: $160–180

Status Hyperliquid Saat Ini

Untuk lebih memahami arah perkembangan Hyperliquid, kita perlu mengetahui kondisinya saat ini.

Berikut adalah beberapa data ringkas:

• Volume perdagangan kontrak perpetual: sekitar $8 billions +/ hari
• Pendapatan tahunan: sekitar $1.2 – 1.3 billions
• Kapitalisasi pasar HYPE: sekitar $10 billions
• Fully Diluted Valuation HYPE: sekitar $38 billions
• HYPE yang di-staking: sekitar 42%
• Saldo Dana Bantuan: 35 juta HYPE

Mekanisme Inti: 97% Biaya untuk Buyback Otomatis

Ini adalah bagian terpenting dari argumen bullish.

Hyperliquid menggunakan biaya perdagangan protokol untuk mendanai buyback token HYPE.

Trader membayar biaya perdagangan kontrak perpetual dan spot.

Biaya-biaya ini dialokasikan ke Dana Bantuan.

Dana Bantuan ini diatur untuk terus menggunakan sekitar 97% dari semua biaya bursa untuk membeli kembali token HYPE di pasar terbuka.

Peningkatan volume perdagangan → Peningkatan biaya → Peningkatan buyback

Dengan kata lain, hampir setiap dolar yang diperoleh bursa menjadi kekuatan beli mekanis untuk HYPE.

Selain itu:

Di HyperEVM, biaya gas dibayar menggunakan HYPE.

Biaya dasar menggunakan mekanisme gaya EIP-1559, sehingga sebagian HYPE akan dibakar, menambah jalur deflasi lainnya.

Jadi:

• 97% biaya perdagangan → buyback HYPE
• Biaya gas HyperEVM → HYPE
• Pembakaran staking → akumulasi HYPE

HyperEVM

Hyperliquid awalnya adalah protokol kontrak perpetual yang dikustomisasi. Sekarang ada HyperEVM, sebuah lapisan EVM, di mana:

• Pengguna membayar biaya gas menggunakan HYPE
• Biaya dasar dibakar
• Aplikasi on-chain (frontend kontrak perpetual, pasar HIP-3, protokol lain) menambah permintaan ekstra untuk ruang blok dan HYPE.

Saya melihat HyperEVM sebagai mesin kedua:

• Mesin 1: Volume perdagangan kontrak perpetual → biaya → 97% buyback.
• Mesin 2: Aktivitas HyperEVM → biaya gas HYPE → pembakaran + lebih banyak biaya.

Skenario

Status saat ini:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: sekitar $38 billions / hari
• Volume perdagangan Hyperliquid: sekitar $8 billions / hari (sekitar 20–22% pangsa)
• Fee rate: sekitar 0.04% (diasumsikan sebagian besar trader adalah taker)
• Biaya tahunan: $1.3 billions
• 97% untuk buyback: sekitar $1.2–1.25 billions / tahun
• Kapitalisasi pasar: $10 billions
• Jadi rasio market cap / buyback sekitar 8.5x

Kemudian saya berasumsi:

• Pasar terus menilai HYPE dengan kelipatan buyback yang kira-kira sama (sekitar 8.5x)
• Volume perdagangan DEX perpetual tumbuh
• Hyperliquid mempertahankan atau mendapatkan pangsa pasar

Skenario 1: Bearish

Skenario bearish: Volume DEX perpetual tumbuh, Hyperliquid hanya mempertahankan pangsanya, dalam kerangka ini, harga akhir HYPE sekitar $40 hingga $50.

Asumsi:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: 1.5x dari hari ini
• Pangsa Hyperliquid: tetap

Hasil:

• Buyback tahunan: sekitar $1.8 billions
• Dengan 8.5x market cap / buyback → implied market cap ≈ $15.4 billions
• HYPE beredar sekitar 337 juta → implied price ≈ $45–50

Skenario 2: Basis

Skenario basis: Volume perdagangan kontrak perpetual on-chain berlipat ganda, pangsa Hyperliquid meningkat, harga HYPE di kisaran $80 hingga $90.

Asumsi:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: 2x dari hari ini
• Pangsa Hyperliquid: sekitar 30%

Hasil:

• Buyback tahunan: sekitar $3.34 billions
• Dengan 8.5x → implied market cap ≈ $28.4 billions
• HYPE beredar sekitar 337 juta → implied price ≈ $80–90

Skenario 3: Bullish

Skenario bullish: Volume perdagangan kontrak perpetual on-chain tumbuh 3x, Hyperliquid menjadi platform dominan, dengan kelipatan 8.5x yang sama, harga HYPE mencapai kisaran $160–180 ke atas.

Asumsi:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: 3x dari hari ini
• Pangsa Hyperliquid: sekitar 40%

Hasil:

• Buyback tahunan: sekitar $6.68 billions
• Dengan 8.5x → implied market cap ≈ $56.8 billions
• HYPE beredar sekitar 337 juta → implied price ≈ $160–180

Penting:

Ini bukan target harga. Mereka tidak memasukkan potensi kenaikan tambahan dari biaya gas HyperEVM, produk baru, sentimen pasar secara keseluruhan, atau perubahan kelipatan (naik atau turun).

Mereka hanya menunjukkan:

• Mengadopsi model ekonomi biaya / buyback saat ini
• Menerapkan kelipatan market cap / buyback tetap 8.5x
• Biarkan volume perdagangan dan pangsa pasar mendorong perubahan angka buyback

Dengan asumsi musim altcoin penuh terjadi pada 2026 dan skenario bullish menjadi kenyataan, saya percaya $250 adalah angka yang realistis untuk HYPE.

Mengapa Saya Bullish

Alasan mengapa saya merasa setup ini menarik adalah sebagai berikut:

• Arus kas nyata dan terlihat: Hyperliquid sudah menghasilkan lebih dari $1.3 billions pendapatan protokol per tahun, dan mengalokasikan sekitar 97% untuk buyback HYPE.
• Desain sederhana dan agresif: 97% dari semua biaya bursa dialokasikan ke Dana Bantuan yang membeli kembali HYPE di pasar terbuka, ini hampir merupakan bentuk paling murni dari tokenomics.
• Pertumbuhan DEX perpetual: Kontrak perpetual on-chain benar-benar merebut pangsa dari derivatif bursa terpusat.
• Hyperliquid sering memimpin dalam pendapatan DeFi harian dan buyback. Potensi nilai HyperEVM: lebih banyak aplikasi dan pasar HIP-3 berarti lebih banyak konsumsi biaya gas HYPE + lebih banyak saluran biaya yang masuk ke Dana Bantuan yang sama.

Secara keseluruhan: pertumbuhan volume perdagangan + pangsa biaya tinggi + 97% buyback + kelipatan 8.5x, jika Hyperliquid terus tampil baik, ini memberikan jalur yang sangat jelas dan masuk akal untuk kenaikan harga.

Pikiran Akhir

Bagi saya, argumen bullish untuk HYPE bukanlah karena narasi sehingga "angka naik", melainkan:

•  Sebuah kombinasi DEX perpetual + L1 dengan likuiditas dan kedalaman yang sangat tinggi, telah menghasilkan volume perdagangan miliaran dolar.
•  Model token di mana sekitar 97% biaya perdagangan secara mekanis digunakan ulang untuk buyback HYPE.

Inilah dasar argumen saya ketika saya mengatakan saya sangat bullish terhadap HYPE.

 

Tautan Asli