Opini: USDe adalah sertifikat keuangan, bukan stablecoin. Narasi pemasaran yang salah tempat dimaksudkan untuk memperluas kasus penggunaannya.

Pada 11 Oktober, salah satu pendiri Conflux, Forgiven, menyampaikan pandangannya tentang USDe, sebuah proyek di bawah Ethena Labs, dengan menyatakan bahwa USDe pada dasarnya adalah sertifikat keuangan dan bukan stablecoin. Beberapa pengguna juga menunjukkan bahwa USDe adalah Produk Hedge Fund dengan mekanisme rebase yang dapat menambatkan NAV ke 1 dolar AS tanpa batas waktu. Klaim bahwa "USDe adalah stablecoin" merupakan ketidaksesuaian terbesar dalam penentuan posisi pemasaran, yang dilakukan secara sengaja untuk menarik lebih banyak kasus penggunaan, seperti pembayaran, perdagangan terhadap dolar AS, dan margin trading. Namun kenyataannya, USDe adalah inovasi produk keuangan yang radikal.

Vida, pendiri Today's Formula News, menyatakan bahwa likuidasi besar-besaran baru-baru ini mungkin berasal dari "posisi pinjaman berulang arbitraseur USDe yang dilikuidasi", menyebabkan penurunan kapasitas jaminan USDe sebagai jaminan akun terpadu, sehingga lebih banyak market maker yang menggunakan USDe sebagai jaminan ikut terlikuidasi. Selanjutnya, Ethena merilis bukti cadangan sebagai tanggapan atas keraguan pasar, menyatakan bahwa USDe masih memiliki sekitar $66 juta kelebihan jaminan.