Les capitaux sont arrivés pour acheter à bas prix ! Les ETF sur les semi-conducteurs et la Corée du Sud enregistrent de forts afflux de fonds, tandis que le secteur de la mémoire continue de « saigner »
JPMorgan indique que les ETF à effet de levier ont enregistré une collecte record de 9,3 milliards de dollars en une semaine, tandis que les ETF sur les semi-conducteurs ont attiré un total de 7,6 milliards de dollars. L'ETF triple levier sur les semi-conducteurs (SOXL) a seul capté 7,2 milliards de dollars sur la semaine, établissant un nouveau record historique, soit trois fois le précédent sommet. Les ETF sud-coréens ont enregistré des flux entrants de 1,3 milliard de dollars, soit l’afflux le plus important depuis juillet. Parallèlement, l’ETF sur la mémoire (DRAM) a connu sa huitième semaine consécutive de sorties et a enregistré le plus grand rachat hebdomadaire jamais vu (900 millions de dollars).
Malgré une récente faiblesse des prix, les investisseurs mondiaux dans les ETF procèdent à des achats à un rythme record et avec un effet de levier élevé sur les marchés des semi-conducteurs et de la Corée du Sud, tandis que le secteur de la mémoire fait l’objet d’un désengagement massif.
Selon Trading Desk, le dernier rapport sur les flux de capitaux publié par JPMorgan le 19 octobre révèle que les ETF actions mondiaux ont attiré 46,3 milliards de dollars en une seule semaine (celle du 16 octobre), dont les ETF sur les semi-conducteurs à effet de levier x3 (SOXL) ont enregistré une entrée historique de 7,2 milliards de dollars, et les ETF sud-coréens connaissent le plus fort afflux depuis juillet de cette année. Toutefois, une divergence significative est observée au sein du secteur technologique, les ETF thématiques DRAM (mémoire) enregistrant des sorties de capitaux pour la huitième semaine consécutive.
Le rapport indique que le marché présente actuellement des caractéristiques typiques de « capitulation panique » — les investisseurs particuliers et agressifs misent sur un rebond des semi-conducteurs liés à l’IA à l’aide d’instruments à fort effet de levier, alors que les fonds stratégiques CTA réduisent simultanément leur exposition aux actions américaines, une dualité qui mérite une attention accrue. La divergence des flux de capitaux entre le secteur de la mémoire et le marché coréen dans son ensemble suggère que les préoccupations concernant les fondamentaux des puces mémoire persistent sur le marché.
Par ailleurs, les fonds CTA (Commodity Trading Advisor) commencent à réduire leur exposition sur les actions américaines et à vendre à découvert l’indice Russell 2000, tandis que le marché obligataire connaît une rotation des obligations d’État à long terme vers les obligations municipales.
Les capitaux à effet de levier se ruent sur les creux, les semi-conducteurs et le marché coréen en tête des afflux
La confiance des investisseurs dans l’IA et les actions technologiques reste forte, allant jusqu’à mobiliser des instruments à effet de levier à des niveaux record.
Les données montrent que les produits ETF à effet de levier ont enregistré une collecte hebdomadaire record de 9,3 milliards de dollars. Parmi eux, le secteur des semi-conducteurs s’impose comme le principal récipiendaire de capitaux, avec un total de 7,6 milliards de dollars d’entrées dans les ETF semi-conducteurs. À noter que l’ETF à effet de levier x3 sur les semi-conducteurs (SOXL) a attiré à lui seul 7,2 milliards de dollars en une semaine, établissant un nouveau record historique, soit trois fois le précédent pic hebdomadaire.
En outre, le marché coréen a également bénéficié de la demande la plus soutenue depuis juillet, attirant 1,3 milliard de dollars sur la semaine, dont environ la moitié vers l'ETF coréen à effet de levier x3 (KORU, environ 600 millions de dollars). D’autres produits à effet de levier comme TQQQ (environ 800 millions de dollars d'afflux) et le short à levier SOXS (environ 500 millions de dollars d'afflux) ont également recueilli une attention significative des capitaux.
Bien que le marché sud-coréen (principalement centré sur l’exportation de semi-conducteurs et de puces mémoire) ait bénéficié d’achats massifs, les flux de capitaux au sein du secteur technologique révèlent une forte divergence. Les ETF thématiques “mémoire” (DRAM) enregistrent une sortie de capitaux pour la huitième semaine consécutive, atteignant leur plus important montant de rachat hebdomadaire à ce jour (soit 900 millions de dollars de sorties).
Selon l’analyse, ce phénomène montre que, bien que les investisseurs soient prêts à tenter un rebond à travers des ETF généraux sur la Corée, ils maintiennent clairement une attitude d’évitement envers les segments spécialisés des puces mémoire, représentés notamment par SK Hynix et Micron.
Les autres secteurs américains subissent des ventes, les fonds CTA réduisent leur exposition en actions US
En dehors de l’engouement pour la technologie, les autres secteurs boursiers américains affichent des flux généralement faibles. Le secteur industriel a été durement touché, avec 1,6 milliard de dollars de sorties de capitaux, l’immobilier, la consommation discrétionnaire, les services aux collectivités et les matériaux subissant eux aussi des ventes importantes.
Du point de vue des flux systématiques, il est probable que les fonds CTA aient réduit leur exposition sur le marché des actions américaines, le S&P 500 et le Nasdaq 100 ayant franchi à la baisse leur moyenne mobile à 50 jours vendredi.
En outre, le signal des CTA sur l’indice Russell 2000 (RTY) est désormais passé à la vente à découvert. Les données de positionnement du CFTC le confirment également : les gestionnaires d’actifs ont vendu des contrats à terme sur le Russell 2000 et sur les valeurs moyennes (MID), tandis que les fonds à effet de levier ont augmenté leurs positions courtes sur les bons du Trésor US à 2 ans et 10 ans.
Rotation sur le marché obligataire, préférence pour les marchés émergents et l’or, désengagement sur les crypto-monnaies
Concernant la dette, la dynamique de « buy the dip » s’est quelque peu atténuée avec des entrées hebdomadaires de 10 milliards de dollars. Les investisseurs opèrent une rotation marquée au sein de l’obligataire : des capitaux se retirent massivement des obligations d’État à long terme (sorties de 3,4 milliards de dollars) et des titres adossés à des créances hypothécaires (sorties de 800 millions de dollars), au profit des obligations municipales (5,1 milliards de dollars d’entrées pour la troisième semaine consécutive).
Du côté des marchés émergents, le Brésil continue d’attirer des flux importants (1,2 milliard de dollars) à l’approche du second tour de la présidentielle. Sur les matières premières, les métaux précieux ont attiré 1,1 milliard de dollars, principalement grâce à l’ETF or GLD (800 millions de dollars d’entrées). Enfin, dans la catégorie devises/multi-actifs, les ETF cryptomonnaies enregistrent 700 millions de dollars de sorties.
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