Les attentes de hausse des taux de la Fed dominent le prix de l'or, les haussiers et les baissiers s'affrontent autour de 4 400 dollars

　　Source de l’article : Xinhua Finance

　　Xinhua Finance, Pékin, le 8 septembre — L’or au comptant a poursuivi la tendance d’ajustement observée le week-end dernier, avec une lutte intense entre acheteurs et vendeurs autour du seuil des 4 400 dollars/once. Sous l’influence croisée de multiples facteurs, le marché de l’or se trouve actuellement dans une fenêtre cruciale de choix directionnel à court terme, le soutien des acheteurs sur les niveaux bas et la pression vendeuse sur les niveaux hauts apparaissant simultanément, pendant que le sentiment du marché oscille entre une anticipation accrue de hausse des taux et la demande de positionnement à long terme.

　　Les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis pour le mois d’août, publiées vendredi dernier, ont constitué le principal facteur déclencheur de la faiblesse du cours de l’or lors de ce cycle. Le nombre d’emplois créés au cours du mois a atteint 162 000, un chiffre largement supérieur aux attentes du consensus, tandis que le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, démontrant la résilience du marché du travail américain et modifiant rapidement les anticipations du marché concernant la trajectoire de la politique monétaire de la Fed. Après la publication de ces statistiques, la probabilité d’une hausse de 25 points de base par la Fed en septembre est montée rapidement d’environ 50 % à 60 %. L’anticipation accrue de hausse des taux a directement fait grimper les rendements des obligations américaines, augmentant ainsi significativement le coût de détention d’un actif sans rendement comme l’or, ce qui exerce une pression baissière temporaire sur le prix de l’or. Malgré un volume de transactions relativement calme lundi 7 septembre en raison des jours fériés américains, le prix de l’or a bénéficié à deux reprises d’un soutien d’achat marqué sous les 4 400 dollars/once, ce qui montre que le marché ne s’est pas totalement retourné vers les positions vendeuses, et que la volonté d’acheter sur repli à des niveaux clés reste forte.

　　Il convient de noter que l’escalade récente des tensions géopolitiques au Moyen-Orient n’a pas, comme lors des précédents cycles, généré une ruée vers l’or en tant que valeur refuge ; au contraire, elle a renforcé la logique de hausse des taux par le biais de l’augmentation des prix de l’énergie, exerçant ainsi une pression nette sur le prix de l’or. Depuis le week-end, les attaques réciproques entre les États-Unis et l’Iran visant des navires ont continué de s’intensifier, faisant chuter le trafic maritime dans le détroit d’Hormuz à son niveau le plus bas depuis mai et faisant grimper les prix internationaux du pétrole. En tant que voie de passage essentielle pour le transport mondial de pétrole et de gaz naturel, la situation tendue dans le détroit d’Hormuz accentue directement les inquiétudes quant à la persistance de l’inflation, une hausse des pressions inflationnistes venant conforter la posture restrictive de la Fed. Selon la logique actuelle des prix de marché, l’effet haussier sur les taux d’intérêt induit par la montée des prix du pétrole l’emporte désormais sur l’aspect refuge propre à la géopolitique, le rôle traditionnel de l’or comme valeur refuge étant temporairement supplanté par la logique de valorisation des taux. Même la reprise des affrontements entre Israël et le sud du Liban n’a pas suscité une ruée d’achats de précaution, le marché voyant plutôt les tensions géopolitiques comme un catalyseur en faveur d’une politique monétaire plus agressive.

　　À l’inverse de la logique de trading à court terme, la demande d’or à long terme offre un solide soutien du prix en base. Selon les dernières données publiées par la Banque centrale chinoise, les réserves d’or ont augmenté de 650 000 onces en août par rapport au mois précédent, soit une 22e hausse mensuelle consécutive, pour atteindre un total de 76,73 millions d’onces. Cette accumulation continue n’est pas motivée par des opérations spéculatives de court terme, mais relève d’un choix stratégique visant à optimiser la structure des avoirs de réserve et à couvrir les risques associés aux actifs en dollars : sa stabilité et sa régularité sont bien supérieures à celles du capital spéculatif. Cette demande institutionnelle de long terme joue souvent un rôle de soutien en cas de correction des prix de l’or et constitue une force de soutien importante à ne pas négliger pour l’appréciation des perspectives à moyen et long terme du marché de l’or.

　　Dans l’ensemble, les forces acheteuses et vendeuses sur le marché de l’or restent actuellement relativement équilibrées, le soutien autour des 4 400 dollars/once et la résistance au-dessus des 4 550 dollars/once définissant conjointement une zone de consolidation à court terme. Les données sur l’indice PPI et l’indice CPI de l’inflation américaine, qui seront publiées cette semaine, serviront de catalyseurs clés pour sortir de cette situation d’impasse : si les données d’inflation restent élevées, les anticipations de hausse des taux pourraient encore augmenter, exerçant une pression baissière à court terme sur le prix de l’or ; dans le cas contraire, un ralentissement de l’inflation offrirait à l’or un répit pour retester les niveaux de résistance supérieurs. Il conviendra de surveiller par la suite l’évolution de la situation dans le détroit d’Hormuz, les communications de membres de la Fed ainsi que d’éventuelles nouvelles données de politique monétaire, afin d’ajuster en conséquence la gestion entre volatilité à court terme et tendances de fond à long terme.

　　(Auteur : Wang Shenghao, analyste senior chez Zhongzhou Futures, numéro de conseil en investissement : Z0021754)

Rédacteur en chef : Zhu Henan