Sous la controverse de l'infidélité, le cours de l'action Nvidia chute fortement ; "Grand pessimiste" : il pourrait s'agir d'une "opportunité de trading exceptionnelle" à court terme, mais reste pessimiste à long terme
Burry admet que, s'il ne détenait pas déjà une position short, la forte chute provoquée par le scandale pourrait constituer une excellente opportunité d’achat à contre-courant—mais il affirme clairement qu’il n’y participera pas. Le risque majeur réside dans le fait que cette tourmente pourrait déclencher une enquête des régulateurs sur ses pratiques commerciales de type « mafia » ainsi que sur le contrôle des exportations. En y ajoutant les risques liés à une surinvestissement dans l’IA, leur avantage concurrentiel se réduira encore plus rapidement, d’où sa décision de maintenir ses positions short.
Nvidia est plongée dans un scandale d’adultère concernant son CEO, ce qui exerce une pression continue sur le cours de l’action et fait s’évaporer une capitalisation boursière supérieure à la valeur totale de Meta. Michael Burry, investisseur connu pour avoir vendu à découvert Nvidia, a déclaré que le marché pourrait considérer cela, à court terme, comme une “excellente opportunité de trading”, mais qu’il n’envisage pas d’acheter ou de détenir l’action, restant pessimiste sur les perspectives à long terme de Nvidia.
Le CEO de Nvidia, Jensen Huang, a admis l’infidélité conjugale dans un courrier interne adressé aux employés dimanche dernier (8 novembre). Suite à la révélation, le titre Nvidia avait déjà chuté de près de 10% à la clôture de mardi. Parallèlement aux inquiétudes du marché concernant une surinvestissement dans l’IA, et aux attentes de réglementation plus stricte après la victoire des démocrates à la Chambre et au Sénat la semaine dernière, l’action Nvidia a reculé de plus de 30% par rapport à son sommet historique d’environ 243 dollars du 6 octobre.
Selon Business Insider, mercredi (11 novembre), Burry a écrit dans un post publié mardi sur Substack qu’il était “quelque peu choqué” par la rapidité du revirement du marché. Il a déclaré que, s’il n’était pas déjà dans une position baissière, il pourrait se sentir “un peu excité” en tant qu’investisseur contrarien, car il doute que “ce scandale ait un impact majeur sur les fondamentaux économiques de l’entreprise”. Cependant, il avertit également que cet incident pourrait accélérer l’érosion de l’avantage concurrentiel de Nvidia et offrir une opportunité d’intervention pour les régulateurs.
Burry : Le scandale pourrait entraîner une intervention des régulateurs, l’avantage concurrentiel susceptible de s’estomper plus vite
Burry a souligné dans son post que le véritable risque de cette affaire ne réside pas dans l’impact direct du scandale sur l’activité, mais dans les réactions en chaîne qu’il pourrait provoquer. Il avertit que cette controverse comporte des “dangers”, pouvant inciter le gouvernement américain à renforcer les contrôles à l’exportation sur les puces Nvidia et à ouvrir une enquête sur les pratiques commerciales de l’entreprise.
Burry a décrit les pratiques d’investissement de Nvidia envers d’autres acteurs de l’IA et leurs exigences connexes comme des “méthodes mafieuses”. Il a ajouté que si les forces de l’ordre “cessaient d’ignorer et commençaient à enquêter”, beaucoup d’éléments seraient questionnables. Selon lui, ces risques pourraient faire que l’avantage concurrentiel de Nvidia se réduise encore plus rapidement au cours des cinq prochaines années qu’il ne l’avait initialement prévu.
Bien que Burry reconnaisse que la brusque évolution du sentiment du marché puisse offrir des opportunités de rebond à court terme, il déclare clairement qu’il ne participera pas. Il écrit qu’il n’est pas “tenté” d’acheter ou de détenir des actions Nvidia à ce moment, mais “on peut imaginer que le marché y voit rapidement une assez bonne affaire”.
Il anticipe également une forte lutte entre le positionnement dominant de Nvidia sur le marché et des multiples de valorisation “toujours élevés”, ces derniers reposant sur des “marges bénéficiaires soutenues”.
Burry vend à découvert Nvidia depuis longtemps, sa logique baissière demeure
Cette déclaration n’est pas la première fois que Burry exprime publiquement son pessimisme envers Nvidia. Dans un post du 11 octobre, il a révélé qu’il avait vendu à découvert l’ETF VanEck Semiconductor, soulignant que Nvidia représente près de 20% du poids de ce fonds. Dans un post du 28 septembre, il annonçait avoir remplacé sa position vendeuse directe sur Nvidia par des options de vente à effet de levier, avec un prix d’exercice autour de 100 dollars et une échéance en septembre prochain.
En janvier de cette année, Burry avait exposé sa logique derrière la vente à découvert de Nvidia : l’entreprise est, selon lui, la “cible la plus pure” pour ceux qui ont une vision négative de la manne de l’IA, car elle “dépend entièrement des dépenses d’investissement des géants du cloud”. Il n’a cessé de répéter que la fièvre de l’IA se terminerait mal, énumérant des signaux de risque comme des pratiques comptables agressives, des financements en boucle, des dettes cachées, la surinvestissement et la dépréciation rapide de puces et data centers, ainsi que des incitations en actions excessives.
Burry s’est fait connaître en misant à contre-courant contre la bulle immobilière américaine des années 2000, une histoire relatée dans un livre puis adaptée au cinéma dans “The Big Short”. Il y a environ un an, il s’est reconverti, passant de la gestion d’un hedge fund à l’écriture et à l’investissement personnel.
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