Le cours de l'action Microsoft chute de 23 % depuis le début de l'année ! L'augmentation des dépenses en capital et les inquiétudes liées à l’IA deviennent les deux principaux « points faibles », le rapport financier de ce mois-ci sera une épreuve clé.

French Financial News a appris que certains facteurs défavorables affectant le cours de Microsoft (MSFT.US) ne devraient pas s’estomper à court terme. L’analyste de Goldman Sachs, Gabriela Borges, a indiqué dans un rapport publié lundi que la chute de 23% du cours de Microsoft cette année s’explique principalement par deux éléments. Tout d’abord, les dépenses d’investissement continuent d’augmenter, mais les ventes de la division cloud Azure n’ont pas été révisées à la hausse de manière synchronisée. Cela ravive les inquiétudes du marché concernant le retour sur investissement et la position concurrentielle d’Azure par rapport à ses rivaux (comme Amazon Web Services d’Amazon). Ensuite, le marché s’inquiète toujours du fait que les applications professionnelles de Microsoft (telles qu’Office 365) pourraient être impactées par des produits concurrents liés à l’intelligence artificielle, à l’image de Claude Cowork d’Anthropic. Ces préoccupations sont en partie alimentées par l’idée selon laquelle la fonctionnalité Copilot de Microsoft serait en retard par rapport à d’autres outils d’IA.

Microsoft prévoit de publier ses résultats financiers après la clôture du marché le 29 avril. L’analyste ajoute : « Nous estimons qu’avant la publication des résultats, le risque et la récompense sont globalement équilibrés. Les perspectives fondamentales à court terme sont mitigées, mais les attentes des investisseurs ont déjà été abaissées. »

Après des résultats trimestriels peu convaincants publiés le 28 janvier—ce qui avait entraîné une chute de près de 10% du cours de Microsoft—la société doit regagner la confiance des investisseurs. Ceux-ci surveillent particulièrement les 37,5 milliards de dollars investis en dépenses d’investissement pour construire des centres de données nécessaires au développement de l’intelligence artificielle de Microsoft. Le marché interprète cette situation comme une pression sur les marges au cours des prochains trimestres.

Dan Ives, analyste technologique chez Wedbush, déclare : « Wall Street espérait initialement des dépenses d’investissement moins importantes et une monétisation plus rapide du cloud et de l’intelligence artificielle, mais la réalité est tout autre. Nous avons toujours considéré cela comme un processus de développement sur plusieurs années, et Microsoft doit continuer de se concentrer sur la construction de centres de données, alors que de plus en plus de clients s’engagent sur la voie de l’intelligence artificielle. »

Néanmoins, l’attention excessive portée par Wall Street sur les dépenses d’investissement occulte d’autres aspects performants de Microsoft. La société a dévoilé des résultats solides—un chiffre d'affaires de 81,3 milliards de dollars, en hausse de 17% sur un an. Cette performance est principalement due à la division Cloud Intelligent de l’entreprise, en particulier l’activité Azure, dont le revenu a progressé de 39%, grâce à la transition accélérée des entreprises vers une infrastructure animée par l’IA.

Par ailleurs, les perspectives de bénéfice par action (EPS) de Microsoft demeurent stables sur Wall Street—ce qui peut refléter la robustesse des secteurs d’activité principaux. L’analyste Mark Murphy de JPMorgan déclare : « Selon nous, le tableau d’ensemble montre que les deux piliers principaux du business de Microsoft atteignent chacun près de 100 milliards de dollars—l’activité Azure conserve une croissance d’au moins 30% malgré les capacités limitées ; l’activité commerciale Microsoft 365 maintient une croissance à deux chiffres. De plus, Microsoft a enregistré trois trimestres consécutifs de croissance supérieure à 20% tant en chiffre d'affaires qu’en bénéfice par action. »