Pourquoi la vente actuelle de 35 % des baleines Ethereum pourrait être son signal haussier le plus fort
Ethereum connaît sa transition la plus significative depuis son sommet d’août.
Une correction brutale à deux chiffres de plus de 35 % depuis le 6 octobre a déclenché une crise de confiance, traversant les couches spéculatives du marché et provoquant une vague de liquidations.
Cependant, l’histoire on-chain n’est pas un simple effondrement. Il s’agit d’un rééquilibrage à grande échelle de la répartition du contrôle de l’offre d’ETH.
Les données montrent un événement classique de désendettement entrant en collision avec une tendance structurelle d’accumulation. Cela survient alors que les détenteurs à long terme vendent et que les traders à effet de levier sont éliminés, aboutissant à une nouvelle classe de trésoreries institutionnelles indifférentes à la panique à court terme, absorbant méthodiquement l’offre d’ETH.
Les anciens détenteurs d’ETH vendent alors que l’effet de levier se réduit
Pour la première fois depuis début 2021, les cohortes d’investisseurs plus anciens d’Ethereum procèdent à des distributions à grande échelle.
Selon Glassnode, les détenteurs d’ETH avec une période de détention de 3 à 10 ans ont augmenté leurs dépenses réalisées à plus de 45 000 ETH par jour sur une moyenne mobile de 90 jours, un niveau jamais vu depuis février 2021.
Cette cohorte représente certains des premiers et des plus rentables investisseurs d’ETH. Bien que leurs dépenses élevées ne signalent pas la panique, elles reflètent plutôt des investisseurs chevronnés prenant des bénéfices au milieu de la volatilité.
Un exemple marquant est l’activité récente d’un participant à l’ICO d’Ethereum. Le 17 novembre, la plateforme d’analyse blockchain Lookonchain a rapporté que 0x9a67, après plus de dix ans d’inactivité, a transféré 200 ETH (environ 626 000 $).
Ce portefeuille avait investi seulement 310 $ lors de l’ICO de 2014 pour recevoir 1 000 ETH, ce qui porte la valeur actuelle de la détention à plus de 3,13 millions de dollars, représentant un rendement multiplié par 10 097.
Pendant ce temps, cette prise de bénéfices des « anciens capitaux » est aggravée par le débouclage catastrophique des positions à effet de levier.
Pour donner du contexte, le trader de renom Machi a de nouveau été liquidé alors que le prix chutait, contribuant à ses pertes totales de trading de plus de 18,9 millions de dollars. En signe de la forte volatilité du marché, il a immédiatement rouvert une nouvelle position longue sur 3 075 ETH (9,6 millions de dollars) avec un prix de liquidation juste en dessous du marché actuel, illustrant la nature risquée et chaotique du débouclage spéculatif.
Pour ajouter au tumulte, d’autres figures de premier plan, telles qu’Arthur Hayes, ont également été vues en train de vendre.
L’événement le plus significatif, cependant, a impliqué la « baleine ayant emprunté 66 000 ETH ».
La plateforme blockchain Onchain Lens a rapporté que la position à fort effet de levier Aave V3 de cette entité a subi une pression intense alors que les prix chutaient, forçant un retrait de 199 720 ETH (environ 632 millions de dollars) pour éviter une liquidation forcée.
La baleine a ensuite envoyé plus de 44 000 ETH à Binance pour clôturer la position. Les pertes estimées dépassent 70 millions de dollars, marquant l’un des plus grands événements de réduction de risque de ce cycle.
Les institutions absorbent l’offre
L’autre facette de cette redistribution est l’émergence d’acheteurs institutionnels constituant d’importantes trésoreries d’ETH. Il ne s’agit pas de traders mais d’accumulateurs.
BitMine, une société de trésorerie d’actifs numériques présidée par le stratège de marché Tom Lee, a étendu ses avoirs à 3,5 millions d’ETH. Cela représente 2,9 % de l’offre totale d’ETH, plaçant la société à plus de la moitié de son objectif d’accumuler 5 % de tous les ETH en circulation.
BitMine n’est pas un hedge fund qui trade les cycles mais une trésorerie d’entreprise libellée en ETH. Son objectif déclaré est d’accumuler et de staker son offre, transformant un actif de bilan passif en une puissance génératrice de rendement à long terme.
En conséquence, la société a acquis agressivement ses avoirs en ETH et est actuellement le plus grand détenteur public de cet actif numérique.
SharpLink, une autre trésorerie d’ETH en croissance, adopte une stratégie similaire. L’entreprise détient désormais 859 400 ETH (d’une valeur de 2,74 milliards de dollars) et a gagné plus de 7 067 ETH en récompenses de staking depuis la mi-2025.
Ensemble, BitMine et SharpLink contrôlent désormais plus de 4,35 millions d’ETH. Leur accumulation programmatique agit comme un plancher structurel, retirant définitivement cette offre du marché liquide et volatil et la verrouillant dans des contrats de staking.
Cependant, cette accumulation institutionnelle méthodique contraste fortement avec une vague de sorties motivées par le retail.
Selon les données de SoSo Value, les ETF spot Ethereum sont en voie de connaître leur plus grande sortie mensuelle jamais enregistrée, avec plus de 1,2 milliard de dollars retirés ce mois-ci.
Cette contraction a abouti à un paysage de liquidité mixte et désordonné.
Les investisseurs en ETF, souvent plus réactifs au prix, vendent sous l’effet de la peur. Les traders à effet de levier sont liquidés de force. Simultanément, les détenteurs à long terme prennent des bénéfices sur plusieurs cycles, fournissant l’offre même que les nouvelles trésoreries institutionnelles absorbent de manière programmatique pour un usage à long terme.
Cet enchevêtrement explique pourquoi la correction récente semble chaotique, même si les mécanismes sous-jacents de transfert des mains faibles et réactives vers des mains fortes et programmatiques restent cohérents avec les réinitialisations de cycles précédentes.
La thèse du Supercycle
Lee, président exécutif de BitMine, soutient que cette tourmente est une phase nécessaire d’un « supercycle » émergent de l’ETH. Lee établit un parallèle direct avec Bitcoin, qu’il a recommandé pour la première fois aux clients de Fundstrat en 2017 à un prix d’environ 1 000 $.
« Nous pensons que l’ETH s’engage dans ce même Supercycle », a déclaré Lee. « Pour profiter de la hausse de 100x de Bitcoin, il fallait supporter des moments existentiels. [Ainsi, les prix actuels des cryptos] ne font que refléter un avenir massif. »
Selon la thèse institutionnelle, cet « avenir massif » est le rôle établi d’Ethereum en tant que principale couche de règlement de l’économie mondiale.
Le scénario haussier pour des entreprises comme BitMine et SharpLink est simple : Ethereum est la seule blockchain où chaque grande économie crypto se règle réellement.
L’ensemble des écosystèmes de stablecoins, solutions de scalabilité Layer 2 (L2), produits dérivés perpétuels, actifs du monde réel (RWA) et flux de garde institutionnelle se connectent tous à Ethereum et créent une demande pour l’ETH.
Lee considère les fortes corrections non pas comme des échecs structurels, mais comme caractéristiques d’un actif en transition de la pure spéculation à une pertinence macroéconomique.
Pris dans leur ensemble, les données révèlent un marché en pleine restructuration à grande échelle, post-Merge. Il ne s’agit pas d’une simple baisse. C’est un événement de redistribution où l’offre migre des mains à court terme et réactives vers des mains à long terme et structurellement engagées.
L’article Why Ethereum’s current 35% whale sell-off may be its most bullish signal est apparu en premier sur CryptoSlate.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Les grandes banques de Wall Street revoient collectivement à la hausse leurs prévisions de relèvement des taux d'intérêt, les contrats à terme sur la dette américaine poursuivent leur baisse, l'or chute de plus de 1 % et passe sous les 4000.
Après un CPI américain d'octobre supérieur aux attentes, Goldman Sachs et Nomura ont révisé leurs prévisions de trajectoire de hausse des taux en ajoutant une hausse en mars prochain, tandis que Deutsche Bank prévoit désormais une hausse en janvier prochain. Actuellement, le marché a totalement intégré une hausse de taux de 25 points de base en décembre, la probabilité d'une hausse de 50 points de base étant de 13 %. Mercredi, le marché au comptant des bons du Trésor américain était fermé, tandis que les contrats à terme sur les bons du Trésor continuaient de baisser, avec des rendements en hausse d'environ 2 à 4 points de base et l'or au comptant sous pression, en baisse de 1,1 %.
Pas besoin de s'inquiéter du ralentissement de la construction des centres de données d'IA ? La vague d'importations américaines ne devrait pas retomber à court terme, l'impact réel pourrait arriver en 2029.
Il faut en moyenne 4,8 ans pour qu’un projet de centre de données passe de la décision d’investissement au début de la construction, et 2,6 ans supplémentaires pour qu’il soit opérationnel après le lancement des travaux. Les serveurs ne peuvent généralement être installés qu’une fois la structure du bâtiment et les racks terminés. Pour les partenaires commerciaux dépendant de la chaîne d’approvisionnement des centres de données américains, tels que Taiwan, la Corée du Sud et le Mexique, l’inertie du cycle de construction garantit au moins une à deux années de stabilité pour leurs exportations futures.
Grande controverse à la Réserve fédérale : quand devrait se terminer le mandat du "numéro trois" Williams ?
Le point de controverse porte sur la question de savoir si Williams doit quitter ses fonctions en juin 2028 (après avoir accompli un mandat complet de dix ans) ou en juin 2027 (atteignant l'âge légal de la retraite à 65 ans). Selon l'analyse, le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale détient le pouvoir discrétionnaire final ; en cas de départ anticipé de Williams, le président de la Fed, Waller, pourrait ainsi prendre l'initiative de nommer à l'avance la personne qui occupera ce poste clé. Toutefois, un tel écourtage forcé du mandat de Williams risquerait fortement d’être perçu comme une manipulation politique. Williams lui-même envisage de rester en fonction jusqu’en juin 2028.
Morgan Stanley met en garde : les prix du stockage ancien atteignent un sommet, l’offre et la demande pourraient devenir plus détendues d’ici 2028
Morgan Stanley indique qu'après les élections de mi-mandat aux États-Unis, il est prévu qu'environ 20 % de la nouvelle capacité des centres de données américains prévue pour 2028 soit reportée à 2029, ce qui pourrait créer une "coupure" dans la chaîne d'approvisionnement en 2028 et augmenter le risque d'accumulation des stocks d'anciennes mémoires. Ces anciennes mémoires, moins contraintes par des accords à prix fixes de longue durée, pourraient connaître une forte volatilité de prix si l'écart entre l'offre et la demande se réduit. Cette analyse concerne uniquement les anciennes mémoires, y compris DDR3/4, SLC/MLC NAND et la mémoire flash NOR.
Prix des cryptos
Plus
