Le directeur de la stratégie Saylor laisse entendre un nouvel achat de Bitcoin malgré la pression sur la valeur liquidative du Trésor
Michael Saylor a publié dimanche un message énigmatique suggérant que Strategy prévoit d’acheter davantage de Bitcoin malgré la pression récente sur les entreprises dotées de trésoreries en crypto-actifs. Selon Cointelegraph, Saylor a partagé un graphique du Saylor Bitcoin Tracker montrant les achats cumulés de l’entreprise. Il a écrit que le point orange le plus important est toujours le prochain.
Le graphique retraçait 82 événements d’achat distincts et indiquait que Strategy détenait 640 250 BTC. Aux prix actuels du Bitcoin, ces avoirs valent environ 69 milliards de dollars. Le coût moyen d’acquisition de l’entreprise s’élève à 74 000 dollars par coin, affichant un rendement de 45,6 %. Les précédents messages énigmatiques de Saylor ont souvent précédé des annonces officielles d’achats de la part de l’entreprise.
Strategy demeure le plus grand détenteur de Bitcoin parmi les entreprises au niveau mondial. Les données de BitcoinTreasuries.Net montrent que la société contrôle près de 2,5 % de l’offre totale de Bitcoin. MARA Holdings arrive en deuxième position avec 53 250 BTC évalués à 5,7 milliards de dollars. XXI occupe la troisième place avec 43 514 BTC d’une valeur de 4,7 milliards de dollars.
La pression s’accentue sur le modèle de trésorerie Bitcoin
Ce contexte intervient alors que les trésoreries d’entreprise en Bitcoin subissent une forte correction de la valeur nette des actifs. Cointelegraph a rapporté que les analystes de 10x Research ont déclaré que l’ère de la magie financière touche à sa fin pour les sociétés détenant du Bitcoin en trésorerie. Ces entreprises émettaient des actions à des multiples supérieurs à la valeur réelle de leurs BTC jusqu’à ce que l’illusion disparaisse.
La recherche a révélé que les investisseurs particuliers ont surpayé l’exposition au Bitcoin d’environ 20 milliards de dollars. Les entreprises ont converti des prix d’actions gonflés en véritables Bitcoins sur leurs bilans. Les actionnaires ont perdu des milliards tandis que les dirigeants accumulaient du BTC réel. Metaplanet en est un exemple clair. L’entreprise a transformé une capitalisation boursière de 8 milliards de dollars, soutenue par 1 milliard de dollars en Bitcoin, en une capitalisation de 3,1 milliards de dollars adossée à 3,3 milliards de dollars en BTC.
Strategy a connu un schéma similaire dans son cycle de valeur nette d’actifs. L’action de la société a chuté de 39 % depuis novembre 2024 malgré les nouveaux sommets atteints par le Bitcoin. Les actions Metaplanet ont perdu 79 % depuis leur pic de mi-juin. Mardi, un autre événement est survenu lorsque la valeur d’entreprise de Metaplanet est passée sous la valeur de ses avoirs en Bitcoin pour la première fois. Le ratio valeur de marché/valeur nette d’actifs Bitcoin a atteint 0,99.
Nous avons précédemment couvert l’accélération de l’adoption du Bitcoin par les entreprises début 2025, avec StarkWare annonçant une Réserve Stratégique de Bitcoin en mars. À ce moment-là, Strategy détenait 499 096 Bitcoin évalués à 41,2 milliards de dollars à un prix moyen de 66 423 dollars par Bitcoin.
Le secteur des trésoreries d’entreprise fait face à une remise à zéro
L’effondrement de la valeur nette d’actifs représente un tournant pour les sociétés détenant du Bitcoin en trésorerie. Les entreprises désormais cotées à la valeur de leur Bitcoin, voire en dessous, peuvent offrir une exposition pure au BTC avec un potentiel de hausse lié à leurs opérations futures. 10x Research a noté que ces sociétés doivent passer de trésoreries alimentées par le battage médiatique à une gestion d’actifs compétente. Les entreprises qui survivront devront générer des rendements annuels de 15 à 20 % grâce à de véritables stratégies.
Plusieurs sociétés ont réduit ou suspendu leurs achats de Bitcoin à mesure que les primes disparaissaient. L’étude montre que près d’un cinquième des entreprises cotées détenant du Bitcoin en trésorerie se négocient désormais en dessous de leur valeur nette d’actifs. Cette évolution crée des points d’entrée pour de nouveaux investisseurs tout en obligeant les entreprises existantes à prouver leur valeur opérationnelle au-delà de la simple détention de Bitcoin.
La transformation du secteur affecte les schémas d’adoption institutionnelle à plus grande échelle. Les trésoreries d’entreprise utilisant le Bitcoin comme actif de réserve doivent désormais démontrer leur valeur via des activités de prêt, de conservation ou de trading. Les observateurs du marché s’attendent à ce que seules les entreprises bien capitalisées et dotées d’équipes expérimentées prospèrent dans ce nouvel environnement.
L’achat potentiel de Strategy mettrait à l’épreuve l’appétit des investisseurs pour une accumulation continue de Bitcoin par les trésoreries d’entreprise. Les actions de la société influencent souvent les plus petites entreprises adoptant des stratégies similaires. Les prix du Bitcoin restent proches de leurs récents sommets malgré la pression sur les actions des sociétés de trésorerie. Cette divergence entre les prix spot du Bitcoin et les valorisations des sociétés de trésorerie crée des dynamiques complexes pour les investisseurs particuliers et institutionnels évaluant les différentes méthodes d’exposition.
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