Le rapport choquant sur 22 000 emplois américains alimente un Bitcoin à 113 000 $ alors que les probabilités de baisse des taux explosent

Le Bitcoin a dépassé les 113 000 $ vendredi alors que les emplois non agricoles aux États-Unis ont augmenté de 22 000 et que le taux de chômage est monté à 4,3 %, poussant les traders à anticiper avec quasi-certitude une baisse des taux de la Fed en septembre.

Selon le rapport du Bureau of Labor Statistics, les employeurs privés ont ajouté 38 000 emplois, les effectifs du secteur public ont diminué de 16 000 et le secteur manufacturier a perdu 12 000 emplois.

Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % sur le mois et de 3,7 % sur l'année, le taux de participation à la population active a légèrement progressé à 62,3 % et la durée hebdomadaire moyenne est restée à 34,2 heures. Le taux de sous-emploi U-6 a atteint 8,1 %.

Le Bitcoin s'est échangé au-dessus du seuil des 113 000 $ pendant la séance tout en restant juste en dessous de ce niveau sur les graphiques en temps réel.

La faible progression globale fait suite à une semaine de ralentissement progressif des indicateurs à haute fréquence. Les nouvelles demandes d'allocations chômage ont augmenté de 8 000 pour atteindre un total ajusté de 237 000, tandis que la croissance de l'emploi dans le secteur privé selon la série ADP a ralenti, renforçant les signes d'un ralentissement des embauches, selon les données de Trading Economics.

Par ailleurs, le secteur des services de l'économie s'est amélioré mais a montré une pression persistante sur les prix : l'ISM Services PMI s'est raffermi en août, les nouvelles commandes ont progressé, et l'indice des prix payés n'a baissé que légèrement, restant élevé à 69,2.

Concernant les coûts, le département du Travail a révisé à la hausse la productivité non agricole du deuxième trimestre à un rythme annualisé de 3,3 % et les coûts unitaires de main-d'œuvre à la baisse à 1,0 %, une combinaison qui soutient la désinflation à la marge.

Les flux commerciaux ont ajouté une autre dimension au tableau macroéconomique. Le déficit des biens et services des États-Unis s'est creusé à 78,3 milliards de dollars en juillet avec la reprise des importations, soit le plus grand écart depuis le début du printemps, selon le dernier rapport conjoint du Bureau of Economic Analysis et du Census Bureau. Ce schéma indique une demande intérieure résiliente et une anticipation liée à la politique tarifaire, même si la dynamique des embauches ralentit.

Les anticipations de taux se sont rapidement ajustées après les chiffres de l'emploi d'août. Les probabilités implicites des contrats à terme suivies par le CME FedWatch Tool ont montré que les marchés considéraient une réduction en septembre comme scénario de base, avec une certaine probabilité d'un mouvement plus important évoqué dans les commentaires sur les taux au cours de la journée de trading.

La probabilité d'une baisse de 50 points de base était de 0 % hier mais a désormais bondi à 12 %, tandis que la probabilité de 3,6 % d'aucune baisse a disparu pour atteindre 0 %.

Le contexte est simple pour la crypto : un marché du travail plus faible et une croissance salariale contenue augmentent la probabilité d'une politique monétaire plus accommodante, ce qui a historiquement soutenu des conditions de liquidité favorables à la hausse des actifs à risque, y compris le Bitcoin.

La combinaison d'un ralentissement des embauches, d'une demande soutenue dans les services et d'une amélioration de la productivité laisse le débat sur la politique monétaire très équilibré à l'approche de la réunion des 16 et 17 septembre.

Si la pression inflationniste sur les services, mesurée par les prix ISM, se modère parallèlement à un refroidissement du marché du travail et à une baisse des coûts unitaires de main-d'œuvre, la Fed aura la marge pour entamer un cycle d'assouplissement mesuré, un contexte que les marchés crypto ont déjà commencé à anticiper.

La décision du comité finalisera la trajectoire à court terme de la liquidité en dollars et de la duration, et par extension, l'orientation du trading des actifs numériques jusqu'à la fin du trimestre.

La Fed se réunit les 16 et 17 septembre.

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