Le noyau de l'indice CPI dépasse à nouveau les attentes, la Réserve fédérale émet des propos "faucon"! Les membres votants du FOMC pour 2027 déclarent que l'inflation est brûlante.

Selon les informations de Zhihui Finance APP, les données d’inflation du Core CPI d’octobre aux États-Unis ont une nouvelle fois dépassé le consensus du marché, et la patience des responsables de la Fed à l’égard de « l’atténuation spontanée des pressions inflationnistes » semble s’amenuiser. Austan Goolsbee, président de la Federal Reserve de Chicago et membre votant du FOMC en 2027, a qualifié lors d’une interview le 10 novembre le dernier rapport sur l’inflation de « préoccupant, on pourrait presque dire que cette surchauffe inflationniste est très inquiétante ». Ce qui l’inquiète le plus, c’est que les effets des droits de douane et du choc énergétique tardent à se dissiper pleinement, tandis que l’inflation des services reste élevée.

Cependant, il n’a pas explicitement soutenu une hausse des taux de 50 points de base en décembre, soulignant qu’aucune option de politique monétaire ne pouvait être écartée à l’avance. Goolsbee n’a pas de droit de vote en 2026, il sera votant en 2027. Concrètement, le CPI global américain d'octobre a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel, bien que ce soit moins que les 0,6 % de septembre, cela reste supérieur à l’attente du marché à 0,3 % ; le Core CPI a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel, maintenant ce rythme pour le troisième mois consécutif et dépassant également les attentes à 0,2 %.

Bien que les dernières données sur l'inflation montrent — autour des lignes de produits pétroliers tels que l’automobile et le diesel — que la hausse des prix de l’énergie a ralenti de 5,2 % à 0,7 %, les prix des aliments, du logement et des soins médicaux continuent d’augmenter, tout comme ceux des services de transport (+0,8 %). Ce qui est crucial dans ces données, c’est que la décélération des hausses de l’énergie tirée par le pétrole n’a pas encore entraîné d’amélioration supplémentaire du core inflation ; le niveau de prix supporté par les consommateurs continue d’augmenter.

L’attente de la dissipation du choc de l’offre pourra-t-elle résoudre l’inflation ? Cela dépend si la hausse des prix reste concentrée dans quelques secteurs touchés. Dès que la pression sur les prix se diffuse à des services plus larges et commence à affecter la tarification des entreprises et la négociation salariale, un simple repli du prix du pétrole ne suffira plus à restaurer la stabilité des prix. Par ailleurs, la création nette d’emploi de 165 000 en octobre et le taux de chômage tombé à 4,1 % réduisent l’urgence pour les responsables de réagir immédiatement à une baisse de l’emploi, et donc la priorité accordée à la lutte contre l’inflation augmente.

Goolsbee de la Fed qualifie le rapport du CPI d’octobre de « préoccupant »

Le président de la Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré lors d’une interview que les responsables devaient faire face à une inflation persistante, qualifiant le rapport sur les prix à la consommation d’octobre d’inquiétant.

« C’est un rapport préoccupant, cette inflation quasi surchauffée est vraiment très inquiétante », a déclaré Goolsbee mardi lors de son interview sur l’émission "NewsHour" sur le réseau public américain PBS. « Nous espérions toujours voir de réels progrès. »

Goolsbee a expliqué qu’il s’attendait à ce que plusieurs facteurs — y compris les droits de douane et les prix élevés de l’énergie — qui ont poussé les prix à la hausse, auraient dû s’atténuer d’ici à présent. Il a ajouté que l’inflation des services était restée forte, estimant que c’était « peut-être la partie la plus préoccupante ».

Les données publiées plus tôt mardi par le Bureau of Labor Statistics ont montré que le Core CPI des consommateurs, hors alimentation et énergie, a augmenté de 0,3 % en octobre, dépassant les attentes pour le troisième mois consécutif. Christopher Waller, gouverneur de la Fed et membre permanent du FOMC, a averti lors d’un discours à Londres mardi avant la publication du rapport, qu’en l’absence d’améliorations en matière d’inflation, les responsables pourraient devoir relever les taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage lors de leur réunion de décembre.

Lorsqu’il a été interrogé sur la possibilité de procéder à une hausse de taux plus importante, Goolsbee a déclaré ne pas vouloir entraver les responsables avant la réunion de politique monétaire.

« Je dois dire, la table dans cette pièce est sans doute la plus grande table que j’aie jamais vue de ma vie. Donc toutes les options restent sur la table à tout moment », a déclaré Goolsbee, qui ne participe pas au vote sur les taux cette année. « Nous devons ramener l’inflation à son objectif et, pour l’instant, elle va dans la mauvaise direction. »

Waller ouvre l’option des 50 points de base, le marché commence à réévaluer la trajectoire des taux pour 2027

Christopher Waller, membre permanent du FOMC et gouverneur de la Fed, a fixé un seuil clair lors d’un discours à Londres le 10 novembre : même si l’inflation ralentit en octobre, il reste en faveur d’une augmentation de 25 points de base en décembre ; si le Core CPI croît autour de 0,3 % ou plus, il faut envisager une hausse de 50 points de base. Ce discours a précédé la publication des données, qui ont ensuite effectivement atteint ce seuil. Il craint que, face à une pression de hausse persistante et généralisée sur les prix, une action insuffisante ternisse la crédibilité de la Fed dans sa lutte contre l’inflation.

Par conséquent, une hausse de 50 points de base en décembre est devenue une option débattue sur le marché des contrats à terme, fondée sur des données concrètes, mais n’a pas encore fait l’objet d’une décision officielle du FOMC de la Fed.

Lorie Logan, présidente de la Federal Reserve de Dallas et membre votant FOMC en 2026, a déclaré le même jour qu’au moins deux hausses de taux de 25 points de base chacune étaient encore nécessaires, et que le rythme en hiver pourrait être plus rapide qu’à l’automne. Selon elle, la politique actuelle reste accommodante et elle a souligné, en particulier, que la hausse des services courants (soins médicaux, garde d’enfants, restauration et hébergement) ne pouvait pas être entièrement attribuée aux droits de douane, à l’énergie ou à la demande de puces. Le point clé ici est de resserrer la politique d’au moins 50 points de base supplémentaires et peut-être de raccourcir l’intervalle entre les hausses, et non qu’elle soutienne déjà explicitement une hausse unique de 50 points de base en décembre.

Les responsables de la Fed sont divisés sur le rythme d’action. Anna Paulson, présidente de la Fed de Philadelphie et membre votant FOMC en 2026, soutient un resserrement progressif supplémentaire, pensant néanmoins que les anticipations d’inflation à long terme restent stables et que les pressions salariales sont limitées ; des ajustements graduels peuvent permettre aux ménages, entreprises et banques de s’adapter à des taux plus élevés.

Michelle Bowman, vice-présidente chargée de la supervision à la Fed et membre permanent du FOMC, a reconnu le caractère plus persistant de l’inflation tout en soulignant que le recul des cours boursiers, le renforcement du dollar et l’élargissement des spreads de financement des entreprises ont déjà resserré les conditions financières ; si les rendements des investissements dans l’IA sont décevants, l’ajustement des marchés financiers pourrait encore freiner la consommation et l’investissement. Leurs positions montrent que la direction de la lutte contre l’inflation et la vitesse des hausses de taux doivent être évaluées séparément.

Le marché a déjà commencé à réajuster ses anticipations sur la trajectoire de la Fed : le 10 novembre, la probabilité d’une hausse de 50 points de base en décembre a atteint près de 15 %, puis est retombée à environ 10 % ; simultanément, les traders sur les marchés de contrats à terme sur taux ont accru leurs paris sur trois hausses de 25 points de base chacune d’ici la mi-2027 (hors septembre où une hausse a déjà eu lieu), contre deux auparavant. De maintenant à la mi-2027, les anticipations de marché sont désormais tournées vers trois nouvelles hausses de 25 points de base, y compris celle attendue de décembre 2026, soit au total un resserrement supplémentaire de 75 points de base.

Deutsche Bank a également ajouté une hausse en janvier prochain à ses prévisions de relèvements de décembre et mars suivants, visant un taux cible à 4,50%—4,75%. Lindsay Rosner, stratégiste senior chez Goldman Sachs Asset Management, estime que l’inflation persistante signifie qu’une nouvelle hausse pourrait se produire en 2027.

La trajectoire de la politique de hausse de taux de la Fed a un impact encore plus important sur le prix des actifs risqués mondiaux : le resserrement pourrait donc se prolonger bien au-delà de la publication du CPI d’octobre, et pas seulement jouer sur l’ampleur de la hausse de décembre.

Pour la récente reprise marquée des actions IA et technologiques, cela signifie que la croissance des bénéfices doit compenser une pression plus durable sur les taux d’actualisation ; les entreprises qui dépendent de financements externes devront affronter des coûts déterminés à la fois par le taux directeur et les spreads de crédit. La poursuite du rebond des actions technologiques mondiales dépendra davantage de la concrétisation des commandes, des flux de trésorerie et de leur capacité à supporter le coût du financement.