Les conseils de dix ans d'un partenaire de a16z aux fondateurs de Web3 : dans le nouveau cycle, il suffit de se concentrer sur trois choses

Chainfeeds Guide :

Du choc provoqué par le white paper de bitcoin, à l'adéquation produit-marché des stablecoins, en passant par l'intersection entre Crypto et l'IA, ainsi que les conseils aux fondateurs.

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Portal Labs

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Portal Labs : Le point de départ d'Arianna dans la crypto remonte à plus de dix ans, lorsqu'elle a été bouleversée par la lecture du white paper de bitcoin. Mais ce n'est pas ce moment d'émotion qui l'a vraiment retenue, c'est plutôt les hauts et les bas vécus au cours de la décennie suivante. Elle a été témoin de la naissance de bitcoin, de la prospérité de la DeFi, de la frénésie des NFT, ainsi que des bulles et des refroidissements qui ont suivi. C'est à travers cette observation sur le long terme qu'elle a progressivement acquis une compréhension claire : l'industrie crypto n'a jamais connu une croissance linéaire, mais avance par vagues intenses, avec des alternances d'émotions et de capitaux. C'est pourquoi elle a déplacé son attention de la « prédiction de la prochaine tendance » vers « l'identification de ceux qui construisent à contre-courant ». Sa méthode d'investissement ressemble davantage à une forme de suivi : suivre ce que font les meilleurs fondateurs. Lorsque les fondateurs les plus solides se tournent vers les stablecoins, les capitaux doivent s'y diriger ; lorsque les équipes de pointe investissent continuellement dans Crypto × AI ou DePIN, de nouvelles zones de valeur émergent souvent. Il ne s'agit pas d'énoncer d'abord de grandes théories pour ensuite chercher des projets qui les confirment, mais d'utiliser l'orientation des builders de première ligne pour calibrer sa vision du monde et la répartition de son capital. Pour les fondateurs Web3 chinois et les investisseurs à haute valeur nette, cette méthodologie est plus opérationnelle que la « prévision des cycles ». Pour les fondateurs, la période de refroidissement n'est pas une excuse, mais un filtre : être capable de faire avancer le produit et la stack pendant les années sans applaudissements prouve que la direction et les personnes sont les bonnes ; pour les allocateurs, ce qui doit vraiment être évalué, ce n'est pas la popularité d'un thème, mais la capacité de l'équipe à maintenir vitesse, discipline et densité de mission pendant les années difficiles. Cette séquence « reconnaître les talents — observer l'exécution sur le long terme — discuter ensuite de la valorisation » traverse mieux les cycles haussiers et baissiers que n'importe quel récit à court terme. Réduisons le focus sur les stablecoins. Le jugement d'Arianna est très simple : s'ils sont aujourd'hui au centre de l'attention, ce n'est pas à cause d'une nouvelle histoire spéculative, mais parce qu'ils sont réellement utilisés des deux côtés — les consommateurs les utilisent pour les transferts transfrontaliers et pour se couvrir contre la volatilité de leur monnaie locale ; les entreprises les utilisent pour le règlement, l'allocation, et comme pont pour les comptes clients et fournisseurs. Plus important encore, au cours des dix-huit derniers mois, les deux « vannes » d'infrastructure que sont la vitesse et le coût ont enfin été ouvertes, permettant aux stablecoins de passer d'un réseau de paiement imaginaire à une couche de règlement réelle. Cela touche directement les fondateurs Web3 chinois et les investisseurs à haute valeur nette. Pour les équipes qui s'internationalisent, le véritable goulot d'étranglement n'est souvent pas le produit, mais le flux de capitaux : comment envoyer de l'argent de manière stable, à faible coût et traçable à des équipes de labellisation en Asie du Sud-Est, à des mainteneurs de nœuds en Afrique, ou à des partenaires de distribution en Amérique latine ; comment permettre aux clients étrangers de payer sans procédures bancaires complexes ; comment gérer les comptes clients cycliques en dollars et contrôler le risque de change dans l'environnement de la monnaie locale. La valeur des stablecoins ne réside pas dans la « monnaie », mais dans la « voie ». Lorsque vous standardisez les entrées et sorties de fonds, la vérification d'identité, les reçus de rapprochement et la traçabilité fiscale sur une piste auditable, la complexité des opérations transfrontalières diminue considérablement. L'intuition d'Arianna est la suivante : à court terme, il y aura une floraison de projets, mais à long terme, seuls quelques stablecoins « de taille, de réputation et de niche écologique » subsisteront ; plus tard, l'expérience utilisateur en front-end sera abstraite, l'utilisateur percevra à peine la monnaie spécifique, et le back-end effectuera automatiquement le règlement via l'interopérabilité des rails. Cela signifie également que les équipes devraient se concentrer davantage sur la « natification stablecoin » complète de leurs processus métier, plutôt que de lancer aveuglément de nouvelles monnaies. Arianna souligne que les super cycles ne sont généralement pas propulsés par une seule technologie, mais par la résonance de plusieurs courbes dans la même fenêtre temporelle. Aujourd'hui, la combinaison la plus claire est celle de l'incitation décentralisée de la crypto, de la puissance de calcul et de la soif de données centralisées de l'IA, avec une couche supplémentaire d'orchestration des ressources du monde réel via DePIN. Pour traduire cela dans un langage « applicable » pour les fondateurs chinois : nous avons une accumulation rare et de long terme dans la chaîne d'approvisionnement matérielle, la fabrication et le déploiement, ainsi que dans l'organisation d'ingénierie des nœuds périphériques. Si l'on peut connecter la chaîne « contribution — mesure — paiement » via les stablecoins pour inciter à la tokenisation des données et ressources du monde réel, puis emballer ces ressources en produits standardisés consommables par l'IA (ensembles de données, labellisation, bande passante, stockage, créneaux d'inférence), il y a une opportunité de créer une « plateforme côté offre ». Ce n'est pas de la tokenomics façon PowerPoint, mais de l'opérationnel sérieux : définition des indicateurs, anti-fraude, fréquence de règlement, gestion des litiges, système de réputation — tout doit être industrialisé. Un autre axe important est « l'authenticité ». L'existence de contenus deepfake n'est pas effrayante, ce qui l'est, c'est un environnement invérifiable. Les horodatages vérifiables, les chemins de génération, les signatures d'appareils, la traçabilité des opérateurs — tout cela deviendra la nouvelle « eau, électricité et gaz » de l'internet des contenus et des biens. Pour les équipes chinoises qui font du branding à l'international, du commerce de seconde main ou de la circulation de produits de luxe, c'est un gain immédiat. Faire ce qui est difficile mais juste : faire de la « vérifiabilité de l'authenticité » la norme par défaut, et non une option payante. Enfin, pour les AI Agents, utiliser le wallet comme système d'autorisation, limiter le budget, les logs et les contreparties, et construire des agents verticaux réellement applicables, plutôt que des « agents universels » illusoires, est la voie correcte pour l'atterrissage des applications.