Con 135.000 millones de dólares en acciones de Nvidia, ¿Jensen Huang venderá para hacer efectivo?
Tras la salida de Jensen Huang, sus aproximadamente 812 millones de acciones de Nvidia, valoradas en 135.000 millones de dólares, se han convertido en una “presión significativa” para el precio de la acción. Su posibilidad de vender estas acciones está restringida tanto por aspectos legales como por el propio mercado: sólo podrá vender de manera conforme una vez que se haya divulgado cualquier información negativa no pública, y el volumen de su participación equivale al total negociado en seis sesiones del mercado, por lo que una venta masiva debería extenderse durante varios meses.
Tras estar al mando de Nvidia durante 33 años, la salida de Jensen Huang ha puesto la atención del público sobre las acciones que posee, valoradas en más de 100.000 millones de dólares. El destino de este paquete accionario se ha convertido en una espada de Damocles sobre el precio de las acciones de Nvidia.
Actualmente, Jensen Huang posee alrededor de 812 millones de acciones de Nvidia, con un valor aproximado de 135.000 millones de dólares, lo que lo posiciona como el mayor accionista individual de la empresa. Según analistas de William Blair esta semana, esta enorme participación ha supuesto una "presión significativa" sobre el precio de las acciones de Nvidia recientemente.
La principal inquietud del mercado es cuándo y si Huang podría iniciar una venta a gran escala. Jesse Fried, experto en gobernanza corporativa de la Universidad de Harvard, señaló que siempre que Jensen Huang posea información relevante y no pública que pueda deprimir el precio de la acción, no puede vender legalmente sus títulos. Nvidia presentará resultados el próximo martes; si se divulga alguna información negativa en ese momento, podría eliminar parte de las trabas legales para que Huang venda.
Treinta años de acumulación, ventas mínimas
Desde la salida a bolsa de Nvidia en 1999, Jensen Huang siempre ha sido muy cauteloso con la venta de acciones. De acuerdo a los datos de Capital IQ y documentos de la empresa, hasta ahora ha vendido acciones por un valor total aproximado de 3.000 millones de dólares. Durante la mayor parte de su gestión, los montos anuales de venta rara vez superaron los cientos de millones de dólares. A medida que la capitalización bursátil de Nvidia alcanzó los 3 billones y luego los 5 billones de dólares, vendió alrededor de 713 millones de dólares en 2024 y planea aumentar a aproximadamente 1.000 millones en 2025, todo bajo planes de venta preestablecidos. Este año, aún no ha vendido ninguna acción.
La estructura de su propiedad es bastante compleja, e incluye participaciones directas, fideicomisos familiares y sociedades controladoras. La fundación benéfica de Huang también posee unas 59 millones de acciones, valoradas actualmente en más de 9.000 millones de dólares. A diferencia de Elon Musk, Larry Ellison y otros magnates tecnológicos, Huang nunca ha pignorado sus acciones para tomar préstamos—Nvidia prohíbe explícitamente a sus ejecutivos usar sus títulos como garantía de préstamos.
Doble restricción: legal y de mercado
La capacidad de Jensen Huang para vender libremente sus acciones enfrenta dos grandes barreras.
En el plano legal, Jesse Fried afirma que una vez que cualquier información negativa relevante y no pública de la que Huang haya tenido conocimiento durante su gestión como CEO sea revelada, podrá comenzar a vender sus acciones. También explicó que, si la información no divulgada es positiva, Huang puede vender porque no se beneficia de esa información. Si existen investigaciones legales en curso y la información relacionada no es pública, seguirá estando restringido para operar acciones.
En cuanto al mercado, la participación de 812 millones de acciones equivale aproximadamente al volumen negociado en seis días en toda la bolsa para Nvidia. Esto implica que, para evitar una presión fuerte en el precio, una venta masiva por parte de Huang requeriría varios meses para ejecutarse.
Además, los documentos de delegación de Nvidia muestran que, hasta finales de enero de este año, Huang todavía tenía más de 350 millones de dólares en incentivos accionarios sin adjudicar o sin liquidar. El mayor de estos, por unos 142 millones de dólares, fue otorgado en marzo de este año. Sin embargo, dado que ya renunció, los incentivos ligados al desempeño podrían dejar de aplicarse en adelante.
El precedente de fundadores que renuncian
Los fundadores que dejan sus empresas suelen optar por liquidar sus acciones rápidamente; existen numerosos precedentes. Steve Jobs, tras ser obligado a dejar Apple en 1985, vendió casi la totalidad de sus participaciones en cuestión de meses, conservando solo una acción para poder asistir a las asambleas de accionistas. Travis Kalanick, cofundador de Uber, fue forzado a renunciar en 2017 y, tras el debut bursátil de Uber en 2019 y el levantamiento de las restricciones internas, liquidó en solo dos meses todas sus acciones por más de 2.500 millones de dólares. El fundador de Wynn Resorts, Steve Wynn, tras renunciar en marzo de 2018 por acusaciones de conducta sexual inapropiada (las cuales negó), vendió en pocas semanas la mayor parte de sus participaciones de 2.100 millones de dólares a dos inversores institucionales, en operaciones privadas; los analistas de Wall Street recibieron dicha venta con satisfacción al considerar que eliminaba una "presión" sobre las acciones y permitía a la empresa avanzar más ligera.
No obstante, la escala de venta de Jensen Huang no es comparable a las anteriores; el volumen de 135.000 millones de dólares hace que cualquier liquidación a gran escala sea un movimiento prolongado y complejo.
La postura de Jensen Huang
Jensen Huang ha sostenido en varias ocasiones que vender acciones fue un "error". En enero de este año, en Davos, cuando el CEO de BlackRock, Larry Fink, mencionó que las acciones de Nvidia tenían una rentabilidad anual compuesta del 37%, Huang expresó que su único arrepentimiento fue haber vendido demasiado pronto.
Recordó que, al salir a bolsa, Nvidia tenía un valor de solo 300 millones de dólares, y que vendió parte de sus acciones para comprarle a sus padres un Mercedes-Benz Clase S. "Ese fue el auto más caro del mundo", dijo, "y ellos se arrepintieron".
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