Los ingresos de SAP crecieron un 13% en el tercer trimestre, superando los 10 mil millones de euros en un solo trimestre por primera vez; los pedidos pendientes en la nube aumentaron un 28% interanual｜Informe de resultados financieros
La empresa de software SAP publicó su informe financiero del tercer trimestre de 2026, con ingresos totales que alcanzaron los 10.270 millones de euros, lo que representa un aumento del 13% interanual y del 12% a tasa de cambio constante. Es la primera vez que supera los 10.000 millones de euros en un trimestre. En el tercer trimestre, los ingresos por servicios en la nube de SAP fueron de 6.668 millones de euros, creciendo un 26% interanual. La compañía estima que los ingresos por la nube en 2026 se ubicarán en el extremo superior del rango de referencia de 25.800 a 26.200 millones de euros. Impulsado por estos resultados, SAP subió aproximadamente un 2% en las operaciones posteriores al cierre del mercado estadounidense.
El desempeño de SAP en el tercer trimestre superó ampliamente las expectativas, con un crecimiento acelerado de su negocio en la nube y una mayor penetración de herramientas de IA, lo que demuestra la resiliencia de la mayor empresa de software de Europa frente al impacto en el mercado de aplicaciones empresariales.
Tras el cierre del mercado estadounidense el 21 de octubre, SAP publicó su informe de resultados del tercer trimestre de 2026. Los ingresos totales de la compañía alcanzaron los 10.270 millones de euros, un aumento interanual del 13% (12% a tipo de cambio constante), superando por primera vez los 10.000 millones de euros en un solo trimestre; el beneficio operativo no IFRS alcanzó los 3.030 millones de euros, un incremento interanual del 18%, también superando por primera vez la barrera de los 3.000 millones de euros.
La dirección resaltó que esto refleja que el modelo de expansión comercial de SAP basado en la transición a la nube está comenzando a liberar su potencial. En el tercer trimestre, los ingresos en la nube de SAP fueron de 6.668 millones de euros, un aumento interanual del 26% (25% a tipo de cambio constante), superando los aproximadamente 6.570 millones de euros estimados por analistas consultados por Bloomberg. De este monto, los ingresos provenientes de Cloud ERP Suite alcanzaron los 5.924 millones de euros, con un crecimiento interanual del 29% (28% a tipo de cambio constante), consolidándose como la línea de negocio más importante y de mayor crecimiento para SAP.
La cartera actual de pedidos en la nube (Current Cloud Backlog), indicador de la visibilidad de ingresos en la nube para los próximos 12 meses, alcanzó los 24.144 millones de euros, creciendo un 28% interanual (26% a tipo de cambio constante). Esto significa que, a pesar de que el mercado anteriormente temía que la IA pudiera afectar el modelo SaaS tradicional, al menos entre los clientes principales de software empresarial de SAP, la demanda de migración a la nube y modernización de ERP se mantiene sólida.
SAP también actualizó sus previsiones anuales de ingresos : la compañía espera que los ingresos en la nube para 2026 se ubiquen en el extremo superior de la horquilla de 25.800 a 26.200 millones de euros, y que los ingresos combinados de nube y software se acerquen al extremo superior de los 36.300 a 36.800 millones de euros. La compañía mantiene su previsión de beneficio operativo no IFRS anual en 11.800 a 12.200 millones de euros, y un flujo de caja libre anual cercano a los 10.000 millones de euros.
Impulsada por estos resultados, la cotización de SAP en Wall Street llegó a subir hasta 250 dólares tras el cierre, aunque al momento de la publicación la suba retrocedía a alrededor del 2%.
Núcleo financiero del tercer trimestre: ingresos y beneficios al alza
De acuerdo a las normas IFRS, los ingresos totales de SAP en el tercer trimestre fueron de 10.270 millones de euros, un aumento interanual del 13% (12% a tipo de cambio constante).
Los ingresos en la nube crecieron un 26% interanual, con una aceleración especialmente destacada en Cloud ERP Suite, que alcanzó 28% a tipo de cambio constante para llegar a 5.924 millones de euros, constituyendo el mayor motor de crecimiento. Los ingresos por licencias de software cayeron un 9% a 147 millones de euros, reflejando la constante caída del negocio tradicional de licencias a medida que avanza la migración a la nube.
En cuanto a los beneficios, el beneficio operativo IFRS fue de 2.930 millones de euros, un avance del 18% interanual; el beneficio operativo no IFRS fue de 3.030 millones de euros, también un 18% más, con el margen operativo subiendo 1,2 puntos porcentuales hasta el 29,5% (no IFRS). El beneficio neto tras impuestos (IFRS) fue de 2.269 millones de euros, con un beneficio básico por acción de 1,96 euros, creciendo un 14% interanual.
El director financiero Dominik Asam señaló que el hecho de superar por primera vez los 10.000 millones de euros en ingresos trimestrales y los 3.000 millones de euros en beneficio operativo no IFRS evidencia las economías de escala y la disciplina en el control de costes del modelo de negocio de la empresa.
Cabe destacar que el crecimiento de los ingresos en la nube del tercer trimestre se vio favorecido por algunos factores puntuales, principalmente la recuperación de ingresos de clientes en dificultades financieras que regularizaron su situación, contabilizados en este trimestre.
Por otra parte, las adquisiciones de Reltio, Dremio y Prior Labs aportaron conjuntamente 49 millones de euros en ingresos, aunque supusieron una carga sobre el beneficio operativo IFRS y no IFRS de 59 y 39 millones de euros respectivamente.
Negocio en la nube supera expectativas y Cloud ERP Suite lidera el crecimiento
En el tercer trimestre, los ingresos de la nube de SAP fueron de 6.668 millones de euros, con un crecimiento interanual del 26% (25% a tipo de cambio constante). Esta tasa no solo es significativamente superior al crecimiento global de los ingresos de la compañía y a lo esperado por el mercado, sino que fue el punto más destacado de este informe de resultados.
En cuanto a la composición, los ingresos SaaS/PaaS sumaron 6.612 millones de euros, un aumento del 27% año a año (26% a tipo de cambio constante); dentro de este rubro, Cloud ERP Suite representó 5.924 millones de euros, con un crecimiento interanual del 29% (28% a tipo de cambio constante). Esto demuestra que el crecimiento en la nube de SAP no depende de negocios marginales, sino de la “nubeificación” de su sistema ERP central.
En comparación, los ingresos de Extension Suite fueron de 688 millones de euros, un crecimiento interanual del 10% (8% a tipo de cambio constante); los ingresos por IaaS solo llegaron a 56 millones de euros, con una caída interanual del 27%. Esto resalta aún más que el foco actual de SAP en la nube está en el software que digitaliza los procesos clave de las empresas (ERP, finanzas, RRHH, cadena de suministros, etc.), y no tanto en la infraestructura de la nube.
La proporción de ingresos provenientes de la nube respecto al total continúa aumentando. En el tercer trimestre, la nube representó aproximadamente el 65% de los ingresos totales, frente al 58% del mismo periodo del año pasado. Esto indica que la estructura de ingresos de SAP está migrando de las licencias y servicios de soporte tradicionales hacia el modelo de suscripción en la nube, que promete más sustentabilidad.
Pedidos en la nube a nuevo máximo, herramientas de IA avanzan rápidamente
La actual cartera de pedidos en la nube de SAP en el tercer trimestre fue de 24.144 millones de euros, un 28% más interanual (26% a tipo de cambio constante). Este indicador suele ser visto como predictor de los ingresos en la nube para los próximos 12 meses, por lo que es clave al evaluar la sustentabilidad del negocio en la nube de SAP.
La dirección explicó que la estrategia de "Enterprise Autónoma" (Autonomous Enterprise) no solo está logrando la aceptación de los clientes, sino que ya está siendo adoptada. El CEO Christian Klein afirmó que los clientes están invirtiendo en la nube, infraestructura de datos y Business AI, y que Joule Work hace más atractivos aún los casos de negocio para la transformación empresarial.
No obstante, SAP advirtió que el crecimiento de la cartera de pedidos en la nube para el conjunto del año se prevé que se desacelere ligeramente, y que esta previsión asume que el contexto macroeconómico del cuarto trimestre permanecerá estable. Es decir, si bien los actuales pedidos son sólidos, la compañía no anticipa una aceleración “constante”, sino más bien un crecimiento firme y moderado.
En cuanto a clientes, este trimestre varias empresas grandes optaron por “RISE with SAP”, incluidas AstraZeneca, Infineon, Banco Bilbao, Aydem Enerji, NTN, etc.; A5X, Bitzer, Rittal y otros eligieron “GROW with SAP”. Esto demuestra que tanto la migración a la nube de grandes empresas como la adopción de ERP en la nube de empresas medianas sigue en marcha.
Perspectiva al alza: previsión anual de ingresos en la nube en el extremo superior
SAP ajustó su previsión anual de ingresos en la nube para 2026 al techo de la horquilla indicada: prevé ingresos a tipo de cambio constante de entre 25.800 y 26.200 millones de euros (crecimiento del 23% al 25%), lo que representa una importante suba frente a los 21.020 millones de euros de 2025. Los ingresos combinados de nube y software también se proyectan en el extremo superior, entre 36.300 y 36.800 millones de euros (aumento del 12% al 13%).
La previsión de beneficio operativo no IFRS permanece sin cambios, entre 11.800 y 12.200 millones de euros (crecimiento del 13% al 17% a tipo de cambio constante); y el objetivo anual de flujo de caja libre de aproximadamente 10.000 millones de euros tampoco se modifica.
SAP también advirtió sobre el riesgo de tipo de cambio: al calcularlo al 30 de septiembre de 2026 (1 euro = 1,14 USD), el crecimiento anual de los ingresos en la nube se vería perjudicado en aproximadamente 1,5 puntos porcentuales por efecto cambiario negativo, y el crecimiento del beneficio operativo no IFRS se afectaría negativamente en unos 2 puntos porcentuales.
En cuanto a la perspectiva a mediano plazo, SAP estima que el crecimiento total de ingresos a tipo de cambio constante en 2026 será similar al de 2025 (10,6%), y que se acelerará en 2027. La compañía espera además que, a medida que la migración a la nube se intesifique, los ingresos por soporte de software tradicional caigan aún más rápido en los años venideros.
Las acciones rebotan desde el piso y el plan de recompra avanza
A principios de este año, los temores de que las herramientas de IA pudieran reemplazar el software tradicional de aplicaciones empresariales provocaron una ola de ventas en las acciones tecnológicas, episodio que el mercado denominó "SaaSpocalypse", lo cual presionó a la baja la cotización de SAP, que desde el piso tocado el 23 de julio ya rebotó más de un 60%.
Respecto al programa de recompra, SAP anunció en enero de 2026 un plan de recompra de acciones por hasta 10.000 millones de euros, vigente hasta el 31 de diciembre de 2027. Hasta el 30 de septiembre de 2026, la empresa había recomprado un total de 25.205.983 acciones a un precio promedio de 164,79 euros por acción, invirtiendo cerca de 4.200 millones de euros.
En el tercer trimestre, el flujo de caja operativo de SAP fue de 1.920 millones de euros, un crecimiento del 28% interanual; el flujo de caja libre ascendió a 1.718 millones de euros, un 36% más. Acumulado en los primeros tres trimestres, el flujo de caja operativo fue de 8.586 millones de euros, con un incremento del 9%, y el flujo de caja libre fue de 7.968 millones de euros, creciendo un 11% año a año.
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