Der Gouverneur der japanischen Zentralbank: Es bestehen Aufwärtsrisiken bei der Inflation. Sollte es in Zukunft zu schweren Schocks kommen, könnten erneut unkonventionelle Lockerungsmaßnahmen eingesetzt werden.

Der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, erklärte, dass die Inflation in Japan gewissen Aufwärtsrisiken ausgesetzt ist. Da die steigenden Preise für energiebezogene Produkte schrittweise auf die Verbraucherpreise durchschlagen, wird erwartet, dass der Inflationsdruck in den kommenden Monaten weiter zunehmen könnte.

Am 6. November Ortszeit äußerte sich Ueda auf einem Seminar des Internationalen Währungsfonds (IMF) in Washington und sagte, die Bank of Japan rechne damit, dass die Kerninflation nahe am Ziel von 2% bleibt, sei sich aber auch der bestehenden Aufwärtsrisiken bei der Inflation bewusst.

Ueda betonte, die gestiegenen Preise für energiebezogene Produkte haben die Verbraucherpreisinflation bereits beeinflusst und es wird erwartet, dass die Preissteigerungen bis Anfang nächsten Jahres weiter zunehmen. Gleichzeitig hat das Lohnwachstum in Japan begonnen, sich zunehmend mit dem Inflationsniveau von 2% zu decken.

Er fügte hinzu, dass die Bank of Japan die politischen Maßnahmen anderer führender Zentralbanken genau beobachtet und die Möglichkeit, in Zukunft erneut unkonventionelle geldpolitische Instrumente einzusetzen, nicht ausschließt. Sollte eine erneute Implementierung dieser Instrumente erfolgen, müsse die Zentralbank die negativen Auswirkungen auf das normale Funktionieren des Marktes möglichst begrenzen.

Übertragung der Energiepreise auf Verbraucherpreise, Kerzinflationsziel bleibt zu festigen

Die Rede Uedas enthält zwei zentrale Signale: Zum einen könnten steigende Energiepreise die kurzfristige Inflation in Japan weiter beschleunigen, zum anderen entwickelt sich die Beziehung zwischen Lohnwachstum und Preisen zunehmend im Einklang mit den Zielen der Zentralbank.

Ueda sagte, dass die steigenden Preise der energiebezogenen Produkte bereits auf die Verbraucherpreise durchschlagen, und dass dieser Effekt Anfang nächsten Jahres noch deutlicher werden dürfte.

Bezüglich der Beziehung zwischen Löhnen und Preisen erklärte Ueda, dass Japan derzeit einen Gleichgewichtszustand erreicht, in dem das Lohnwachstum mit einer Inflation von 2% zusammenpasst.

Allerdings merkte er zugleich an, dass in der japanischen Gesellschaft noch keine allgemeine stabile Wahrnehmung des Inflationsziels von 2% besteht. Der aktuelle Fokus der Bank of Japan liegt darauf, die Kerninflation auf Zielniveau stabil zu halten, und nicht nur darauf, sie auf 2% zu bringen.

Ueda hält Raum für unkonventionelle Lockerungsinstrumente offen, betont Kontrolle negativer Markteffekte

Zu den in der Vergangenheit verwendeten unkonventionellen geldpolitischen Instrumenten sagte Ueda, dass diese Maßnahmen teilweise positive Effekte hatten, jedoch nicht vollständig die Rolle einer Zinssenkung im positiven Zinsumfeld ersetzen können.

Er erläuterte, dass im Falle eines zukünftigen Wirtschaftsschocks in Japan die Schwere des Schocks über die Notwendigkeit der erneuten Nutzung dieser Instrumente entscheiden könnte.

Ueda erklärte, sollte tatsächlich eine erneute Implementierung unkonventioneller politischer Instrumente nötig werden, sei es wichtig, die Inflation oder die Kerninflation möglichst um die 2% zu halten und zugleich Wege zu finden, die negativen Auswirkungen der Politik zu minimieren – auch im Hinblick auf das normale Funktionieren des Marktes.

Dies bedeutet, dass die Bank of Japan die Möglichkeit, unkonventionelle geldpolitische Instrumente erneut einzusetzen, nicht vollständig ausschließt.

Darüber hinaus sagte Ueda, die Bank of Japan beobachte sehr genau die politischen Entscheidungen anderer bedeutender Zentralbanken. Diese Maßnahmen beeinflussen Wechselkurse, Zinssätze und andere Assetpreise und werden über die Finanzmärkte auf die japanische Wirtschaft übertragen.

Er betonte, dass die politischen Entscheidungen anderer Zentralbanken auch deren Einschätzung der jeweiligen nationalen Wirtschaftssituation reflektieren und deshalb von großer Relevanz sind.

Ueda diskutiert Auswirkungen der KI-Wirtschaft: Fachkräftemangel könnte Japan von technologischem Ersatz profitieren lassen

Ueda sprach zudem über die Auswirkungen von künstlicher Intelligenz auf die japanische Wirtschaft. Er sagte, die rasanten Fortschritte im Bereich der KI würden der japanischen Wirtschaft einen positiven Nachfrageimpuls geben, doch die Auswirkungen auf die Angebotsseite müssten weiter erforscht werden.

Im Gegensatz zu einigen anderen Ländern leidet Japan seit Langem unter einem Fachkräftemangel, sodass die durch KI ersetzbaren Arbeitsplätze der japanischen Wirtschaft sogar zugutekommen könnten.

IMF-Präsidentin Kristalina Georgieva stellte fest, dass zuletzt mit KI verbundene Aktien schwächer tendieren, was Sorgen über die Abhängigkeit vom KI-Investment-Boom und überbewerteten Einschätzungen widerspiegelt. Diese Faktoren beeinflussen derzeit die globalen Märkte.

Sie sagte, dass die Zentralbanken weltweit bei der Bewertung von Maßnahmen zur Inflationsbekämpfung auch berücksichtigen müssten, ob das von KI getriebene Wirtschaftswachstum möglicherweise nachlässt. Anhaltende Marktschwankungen könnten es den Zentralbanken erschweren, Preisstabilität zu gewährleisten.

Ueda äußerte außerdem Bedenken bezüglich Cybersicherheitsrisiken und erklärte, dass diese die finanzielle Stabilität beeinträchtigen könnten. Einige kleinere Banken und kleine Unternehmen seien bei den entsprechenden Schutzmaßnahmen noch nicht ausreichend vorbereitet.