Der Ölpreis kehrt auf 100 US-Dollar zurück und verschärft die Inflationssorgen, Staatsanleihen weltweit stehen vor ihrer schlechtesten Quartalsentwicklung seit 2024.

German Finance APP hat erfahren, dass der Ölpreis auf fast 100 Dollar pro Barrel steigt. Der Konflikt im Nahen Osten, der Investitionsboom im Bereich künstliche Intelligenz und die Robustheit der US-Wirtschaft verschärfen gemeinsam die weltweiten Inflationssorgen. Die führenden Zentralbanken ziehen ihre Geldpolitik erneut an, und globale Staatsanleihen steuern auf das schlechteste Quartal seit 2024 zu.

Der Bloomberg Global Government Bond Index ist seit Ende Juni um insgesamt 2,1% gefallen und steht kurz davor, den stärksten Quartalsverlust seit dem vierten Quartal 2024 zu verzeichnen. Damals gewann Trump seine zweite Amtszeit als US-Präsident, und die Anleger bereiteten sich auf einen potenziell expansiveren Haushalt und die daraus resultierenden Inflationsrisiken vor.

Im Zuge des aktuellen Ausverkaufs auf den globalen Anleihemärkten wurden US-Staatsanleihen deutlich getroffen. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen stieg am Dienstag zeitweise auf über 5,61% und erreichte damit den höchsten Stand seit 2002. Kurzfristige US-Staatsanleihen wurden im aktuellen Quartal ebenfalls verkauft, doch nach dem von der Fed bevorzugten Inflationsindikator, der am Mittwoch unter den Markterwartungen lag, wurde ein Teil der Verluste wieder aufgeholt.

Neueste US-Daten zeigen, dass der Kern-Index für persönliche Konsumausgaben (PCE) die Erwartungen unterschritten hat, was die Inflationssorgen zeitweise milderte, aber den allgemeinen Abwärtstrend auf dem globalen Anleihemarkt in diesem Quartal nicht grundsätzlich umkehrte.

Mehrere Faktoren treiben Inflationsrisiko – Zentralbanken weltweit starten Zinserhöhungen erneut

Der anhaltende Nahost-Konflikt treibt die Energiepreise nach oben, während die Investitionen im Bereich künstliche Intelligenz stark zunehmen und die US-Wirtschaft leistungsstark bleibt, wodurch Anleger die internationale Inflationsperspektive neu bewerten. Der Markt sorgt sich zunehmend, dass Inflationsdruck möglicherweise länger anhält als bisher erwartet. In den letzten drei Monaten haben die Zentralbanken Australiens, des Euroraums, Japans, Norwegens und der USA die Zinsen angehoben, und das globale geldpolitische Umfeld wird erneut restriktiver.

Michael Every, Globalstratege bei Rabobank, erklärte, dass der Markt im dritten Quartal nicht nur vollständig die Erwartung auf dauerhaft niedrigere Zinsen aufgegeben habe, sondern diese Aussicht inzwischen komplett umgekehrt sei. Die zentrale Frage am Markt sei nun nicht mehr, ob die Zentralbanken erneut anheben, sondern wie oft sie dies noch tun müssen.

Der Geldmarkt hat derzeit vollständig eingepreist, dass Fed und Europäische Zentralbank in den kommenden zwölf Monaten weitere drei Zinserhöhungen vornehmen werden.

Französische Staatsanleihen erleben schwere Verluste – 10-jährige Rendite steigt auf 4,8%

Unter den wichtigsten globalen Staatsschuldenmärkten sind französische Staatsanleihen im aktuellen Quartal am stärksten vom Ausverkauf betroffen. Mit den bevorstehenden Präsidentschaftswahlen in Frankreich im kommenden Jahr hat die politische Unsicherheit die Sorgen der Investoren verschärft. Rund sieben Monate vor der Wahl fällt es der Opposition und der Regierung von Präsident Macron immer noch schwer, grundlegende Kompromisse zu erzielen.

Die Rendite der französischen 10-jährigen Staatsanleihen ist im aktuellen Quartal um insgesamt 1,15 Prozentpunkte auf 4,8% gestiegen – das schlechteste Quartal seit Einführung des Euro im Jahr 1999. Am Mittwoch schnitten französische Staatsanleihen erneut schlechter ab als andere europäische Staatsanleihen. Die neuesten Daten zeigen, dass die französische Inflation im September auf den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahren beschleunigt hat, was den Druck auf die Europäische Zentralbank erhöht, die Preise zu kontrollieren.

Spread zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen auf Rekordniveau seit 2012

Investoren achten aktuell besonders auf den Renditeaufschlag zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen, der als wichtiger Indikator für den Druck an den europäischen Anleihemärkten gilt. Die Investoren verlangen aktuell mehr als 1,2 Prozentpunkte bzw. 120 Basispunkte zusätzliche Rendite für französische gegenüber deutschen 10-jährigen Staatsanleihen – das höchste Niveau seit 2012.

Der Spread zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen vergrößert sich, was bedeutet, dass Investoren einen höheren Risikoaufschlag verlangen, um französische Staatsanleihen zu halten, und verdeutlicht die zunehmende Sorge am Markt hinsichtlich der französischen Finanz- und Politikperspektiven.

Peter Schaffrik, Zinsexperte bei RBC Capital Markets, und andere sagten in einem Bericht, dass sich selbst ohne neue Schocks am Energiemarkt der Spread bei europäischen Staatsanleihen noch weiter ausbreiten könnte.

Da die Ölpreise hoch bleiben, die Zentralbanken weltweit zu Zinserhöhungen zurückkehren und die fiskalischen und politischen Risiken in den wichtigsten Volkswirtschaften steigen, sehen sich Anleiheninvestoren mit mehreren, seltenen Belastungen konfrontiert. Der Fokus des Marktes wird sich nun darauf richten, ob die Energiepreise die Inflation weiter befeuern und wie weit Fed und EZB diesen Restriktionszyklus fortsetzen müssen.