Von einem Ausbruch bei Gold bis zum Kurssturz bei Silber: Haben sich die Erwartungen der Institutionen geändert?

　　Am 18. Mai setzte der internationale Goldpreis seinen Abwärtstrend der letzten Woche fort; Spot-Gold fiel zeitweise unter die wichtige psychologische Marke von 4.500 US-Dollar pro Unze und erreichte mit 4.480,01 US-Dollar ein neues Tief seit Ende März.

　　Marktexperten sind der Ansicht, dass der Kerngrund für den aktuellen Goldrückgang das Zusammenspiel aus „dem starken Druck makroökonomischer Straffungserwartungen“ und „dem plötzlichen Rückgang der physischen Nachfrage“ ist.

　　Konkret betrachtet: die überraschend hohen US-Inflationsdaten verstärken die Zinserhöhungserwartungen. Die Daten zeigen, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) in den USA im April um 3,8 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist – höher als die erwarteteten 3,7 %. Ebenso ist der Produzentenpreisindex (PPI) im April um 6,0 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen, weit über den Erwartungen von 4,9 %. Guosen Futures weist darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung zu einem vier Tage anhaltenden Anstieg des US-Dollar-Index führte, der die Marke von 99 überschritt. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen sprang um fast 14 Basispunkte auf 4,596 %, der größte Tagesanstieg seit einem Jahr. Erwartete höhere Zinsen üben direkten Druck auf zinslose Edelmetalle aus.

　　Qu Rui, Senior Deputy Director der Forschungsabteilung von Orient Gold Credit, fasst zusammen, dass der schwache Goldpreis einerseits auf mögliche weitere Eskalationen der USA-Iran-Situation und eine wieder erstarkende globale Inflationserwartung zurückzuführen ist, was den Goldpreis belastet. Andererseits führte Wallers erfolgreicher Amtsantritt als neuer Vorsitzender der US-Notenbank und die unerwartet starke US-Inflation im April zu Marktbeunruhigungen bezüglich erheblicher Veränderungen bei der Juni-Zinsentscheidung – die Erwartung auf Zinssenkungen sinkt und das belastet den Goldpreis zusätzlich.

　　Xia Yingying, Leiterin der Edelmetall-Forschungsgruppe von NanHua Futures, sagte im Interview mit Jiemian Nachrichten, dass der aktuelle starke Silber-Absturz durch das Zusammenspiel von makroökonomischen Revisionen, wiederholten geopolitischen Spannungen im Nahen Osten und technischen Durchbrüchen bei Silber verursacht wurde.

　　Mehrere Institute sind der Meinung, dass angesichts steigender Zinserwartungen der US-Notenbank die Gold- und Silberpreise kurzfristig unter Druck bleiben, aber mittelfristig optimistisch bleiben.

　　J.P. Morgan hat seine Prognose für den durchschnittlichen Goldpreis im Jahr 2026 von 5.708 US-Dollar pro Unze auf 5.243 US-Dollar gesenkt, erwartet aber, dass der Goldpreis bis Ende des Jahres wieder auf über 6.000 US-Dollar steigen wird. Für Silber erwartet die Bank, dass sich in den kommenden Quartalen ein Boden im Bereich von 75–80 US-Dollar bildet und Anfang 2027 ein Anstieg auf 90 US-Dollar möglich ist.

　　Xia Yingying bleibt bei der langfristig optimistischen Einschätzung für Gold und Silber, sieht aber kurzfristig eine Phase widersprüchlicher Konsolidierung, bis sich der makroökonomische Weg weiter klärt.

　　Sie meint, unabhängig davon, ob die USA letztlich einen „Stagflation“- oder einen „Zinssenkungs“-Pfad einschlagen, beide Wege deuten darauf hin, dass der Fokus des Goldpreises nach oben verschoben wird. Der Markt befindet sich gerade in einer chaotischen Phase vor der Entscheidung zwischen den zwei Optionen. „Zinserhöhungen durch die US-Notenbank bleiben unwahrscheinlich, aber der Zeitpunkt einer Zinssenkung wird immer weiter verschoben, weshalb Edelmetalle weiterhin einen klaren Trendtreiber vermissen.“

　　Zudem ist folgendes Risiko zu beachten: Sollte die Kern-PCE-Inflation der USA weiter steigen, könnte der Markt das Risiko weiterer Zinserhöhungen neu bewerten, worauf Gold unter eine wichtige Unterstützung fallen könnte; verlangsamt sich das Tempo der Goldkäufe der Zentralbanken, schwächt das die Nachfrageunterstützung; falls durch eine restriktivere Dollarliquidität systemische Deleveraging-Prozesse ausgelöst werden, könnte Gold zeitweise seine Funktion als „sicherer Hafen“ verlieren und gemeinsam mit Risikoanlagen fallen.

　　Silber wiederum besitzt sowohl industrielle als auch finanzielle Eigenschaften und weist von Natur aus eine höhere Volatilität als Gold auf. Die durch die finanziellen Eigenschaften getriebene Anlagedynamik bedeutet, dass Silberpreise hauptsächlich durch Investitionen beeinflusst werden und sich in den Trends synchron mit Gold bewegen. Allerdings kann ein zu hoher Preis die Entwicklung weltweit neuer Photovoltaik-Technologien zur „Silberreduktion“ beschleunigen und das Aufwärtspotenzial von Silber begrenzen.

Redakteur: Qin Yi