Die US-Wirtschaft befindet sich an einem entscheidenden Wendepunkt, während Investoren auf das FOMC-Treffen der Federal Reserve am 10. Dezember warten. Die Märkte erwarten weithin eine Zinssenkung um 25 Basispunkte.
Jüngste Daten, darunter der Personal Consumption Expenditures (PCE)-Bericht für September, der eine Inflation von 2,8 % im Jahresvergleich zeigt – das schnellste Tempo seit dem Frühjahr 2024 –, haben die Erwartungen einer geldpolitischen Lockerung verstärkt, obwohl die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt.
Laut UBS-Stratege Jonathan Pink scheint innerhalb des Ausschusses breite Einigkeit über eine Zinssenkung zu herrschen, obwohl bedeutende politische Änderungen unwahrscheinlich sind.
Jonathan Pink: „Eine Zinssenkung um 25 Basispunkte wird breit unterstützt, aber die Fed wird wahrscheinlich weder den DOT-Plot noch die mittleren politischen Annahmen ändern. Der eigentliche Fokus wird auf Powells Kommunikation zu Risiken und seiner Darstellung des Ausblicks für zukünftige Senkungen liegen.“
Obwohl eine Zinssenkung um ein Viertel bereits weitgehend eingepreist ist, werden Investoren genau auf Signale zur geldpolitischen Ausrichtung im Jahr 2026 achten. Pink erwartet zwei Zinssenkungen im nächsten Jahr, betont jedoch, dass der nächste Fed-Vorsitzende die Debatten über die Geldpolitik prägen könnte.
Er wies außerdem darauf hin, dass die Aktivitäten der Bilanz zunehmend in den Fokus rücken. Er rechnet mit Treasury-Bill-Käufen in Höhe von 40–60 Milliarden US-Dollar pro Monat, um die Liquidität zu steuern und die Repo-Märkte zu stabilisieren.
Krypto-Analyst LA𝕏MAN sagte gegenüber Coinpedia, dass allein eine geldpolitische Lockerung den Bärenmarkt nicht umkehren könne, wenn die Marktstruktur schwach bleibt.
LA𝕏MAN, Krypto-Analyst: „Zinssenkungen helfen nicht viel, solange die Tagesstruktur nicht bullisch wird. QE könnte die Marktrichtung ändern, aber die Zeitpläne sind ungewiss, daher konzentriere ich mich vorerst auf die Charts.“
Ed Ardenni, Präsident von Denny Research, ist der Ansicht, dass der aktuelle Inflationsdruck vorübergehend ist und die Fed Spielraum zum Handeln hat, auch wenn Risiken bestehen bleiben.
Ed Ardenni, Denny Research: „Zölle haben die Preise vorübergehend in die Höhe getrieben, aber die Inflation sollte weiter abkühlen.“ „Die Wirtschaft braucht keine Zinssenkungen, aber die Märkte erwarten eine – und diese Erwartung ist entscheidend.“
Ardenni warnte außerdem, dass eine Lockerung der Geldpolitik Instabilität an den Aktienmärkten verursachen könnte, auch wenn das Wachstum intakt bleibt. Er sagte, dass Bitcoin stark von der Politik der Fed und regulatorischen Entwicklungen beeinflusst wird, anstatt nur als reiner Wertspeicher zu fungieren.
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Niedrigere Zinssätze begünstigen in der Regel Risikoanlagen wie Bitcoin und Ethereum, da sie die Liquidität verbessern und die Opportunitätskosten senken. Allerdings wird erwartet, dass sinkende Renditen im traditionellen Finanzwesen (TradFi) die Renditen von Stablecoins und On-Chain-Dollars im Laufe der Zeit verringern.
Leon Waidmann sagte gegenüber Coinpedia, dass
„Niedrigere Zinsen treiben Investoren weiter entlang der Risikokurve, was die Kryptoaktivität unterstützt. Aber die Renditen von Stablecoins werden fallen, wenn die TradFi-Zinsen sinken – das wird bis 2026 deutlicher.“
Waidmann verwies auf langfristige Katalysatoren jenseits von Zinssenkungen, darunter tokenisierte Vermögenswerte, die zunehmende Akzeptanz von Stablecoins und potenzielle regulatorische Durchbrüche wie den Clarity Act.
Trotz Optimismus waren die Marktreaktionen nach FOMC-Sitzungen oft volatil. Jim Cramers jüngste Behauptung, dass die Märkte „explodieren“ würden, wenn die Zinsen fallen, spiegelt die traditionelle Theorie wider, aber die jüngsten Verkäufe zeigen, dass Händler stärker auf den Ton und die unmittelbare Führung der Fed reagieren als auf Zinssenkungen allein.
Da die Erwartungen bereits eingepreist sind, könnte die Entscheidung des FOMC im Dezember letztlich weniger von der Höhe der Senkung abhängen, sondern vielmehr davon, wie überzeugend Vorsitzender Powell den Weg der Fed bis 2026 aufzeigt.
