Was sind die Gründe für das stagnierende Wachstum von Bitcoin?

Die Akkumulation von Bitcoin-Spotbeständen hält weiterhin an, andernfalls läge der Bitcoin-Preis vermutlich deutlich unter dem aktuellen Niveau.

Autor: Matt Crosb

Übersetzung: AididiaoJP, Foresight News

Trotz der fortgesetzten Akkumulation durch Institutionen bleibt die Kursentwicklung von Bitcoin enttäuschend, wobei das Angebots-Nachfrage-Verhältnis zeigt, dass langfristige Inhaber Gewinne realisieren.

In den letzten Wochen hat der Bitcoin-Preis viele Investoren verwirrt. Obwohl Institutionen und Treasury-Unternehmen massiv akkumulieren, verharrt der Bitcoin-Preis in einer Seitwärtsbewegung. Ist dies eine Lüge über die institutionelle Akkumulation oder erleben wir lediglich einen Kampf zwischen Angebot und Nachfrage?

Wir haben On-Chain-Daten, Treasury-Bestände und Aktivitäten im Derivatemarkt eingehend analysiert, um Fakten von Verschwörungstheorien zu unterscheiden und die wahren Faktoren zu erklären, die den Bitcoin-Preis antreiben.

Der Widerspruch zwischen institutioneller Akkumulation und stagnierendem Bitcoin-Preis

In den vergangenen Monaten haben ETF und Treasury-Unternehmen schätzungsweise insgesamt 200.000 BTC akkumuliert. Insgesamt beläuft sich der Treasury-Bestand nun auf fast 1 Million Bitcoin. Trotz dieser Kapitalzuflüsse fiel der Bitcoin-Preis nach einem kurzen Allzeithoch von über 120.000 US-Dollar auf 108.000 US-Dollar zurück und bewegt sich seither seitwärts.

Warum spiegelt sich diese institutionelle Nachfrage nicht im Bitcoin-Preis wider? Die Antwort liegt in der Gewinnmitnahme der langfristigen Inhaber. Seit Juli wurden mehr als 450.000 BTC von langfristigen Wallets an neue kurzfristige Marktteilnehmer übertragen. Diese Verteilung hat den bullischen Effekt der institutionellen Zuflüsse auf den Bitcoin-Preis tatsächlich ausgeglichen.

Langfristige Inhaber realisieren Gewinne

On-Chain-Daten zeigen deutlich, dass die Gruppe, die Bitcoin seit vier bis zehn Jahren hält, verkauft. Diese Investoren haben Bitcoin zu deutlich niedrigeren Preisen akkumuliert und realisieren nun Gewinne, da der Bitcoin-Preis neue Allzeithochs erreicht.

Dieses Muster ist nicht neu. Historisch gesehen reduzieren langfristige Inhaber ihre Bestände, wenn Privatanleger und Institutionen den Bitcoin-Preis nach oben treiben, und akkumulieren erneut, wenn der Markt abkühlt. Die aktuellen Daten zeigen, dass der Verkaufsdruck dieser Gruppe zunimmt und die Seitwärtsbewegung des Bitcoin-Preises verstärkt.

Der Einfluss von Derivaten

Ein weiterer Faktor, der die Kursentwicklung von Bitcoin belastet, ist die Zunahme von Futures- und Optionsaktivitäten. Seit Juli ist das offene Interesse an Derivaten an den Börsen um etwa 50.000 BTC gestiegen. Auch wenn dies nicht direkt das Vorhandensein von „gehebeltem Bitcoin“ beweist, bedeutet es, dass Kapital in gehebelte Wetten statt in Spot-Akkumulation fließt, was den Aufwärtsdruck auf den Bitcoin-Preis begrenzt.

Auch der Futures- und Optionsmarkt der CME hat sich deutlich ausgeweitet und verstärkt den kurzfristigen Einfluss von Derivaten auf den Bitcoin-Preis. Der Nettoeffekt ist: Mehr Liquidität wird in Verträgen gebunden, während der direkte Kaufdruck auf BTC selbst abnimmt.

Die Rolle der Angebots-Nachfrage-Dynamik

Wird der Bitcoin-Preis also von gehebeltem Bitcoin manipuliert? Die Beweislage stützt diese Schlussfolgerung nicht stark. Was wir erleben, ist das Wirken der Angebots-Nachfrage-Ökonomie in Echtzeit:

• Institutionen haben insgesamt 200.000 BTC akkumuliert.
• Langfristige Inhaber haben 450.000 BTC verteilt.
• Über 50.000 BTC sind im Derivatemarkt gebunden.

Insgesamt erklärt dies, warum der Bitcoin-Preis trotz der institutionellen Nachfrage, die Schlagzeilen macht, weiterhin stagniert.

Wie geht es mit dem Bitcoin-Preis weiter?

Obwohl die aktuelle Situation darauf hindeutet, dass die Seitwärtsbewegung kurzfristig anhalten könnte, sieht dies nicht wie ein Markthoch aus. Sollte der Finanzierungszinssatz negativ werden, könnte ein Short Squeeze den Bitcoin-Preis erneut nach oben treiben. Im Moment jedoch deutet das Ungleichgewicht zwischen Akkumulation und Verteilung darauf hin, dass die Seitwärtsbewegung anhalten könnte.

Im großen Ganzen bleibt der Bullenmarkt von Bitcoin intakt. Investoren, die sich um „gehebelten Bitcoin“ sorgen, sollten sich daran erinnern: Die Spot-Akkumulation hält weiterhin an, und ohne sie läge der Bitcoin-Preis vermutlich deutlich unter dem aktuellen Niveau.