Huang Renxun-un enməsi, Amodei-nin səhnəyə çıxması: Anthropic-in sifarişləri 7 dəfə artıq alınıb, Wall Street "çömçə istifadə edənlərin" də pul qazana biləcəyinə mərc edir

Zhituan Maliyyə APP xəbər verir ki, ötən həftə, Nvidia-nın Huang Renxun dramatik eniş yaşadığı zaman, onun şirkətinin ən vacib çip istifadəçilərindən biri ABŞ-da ən yüksək səviyyəli şirkətlər sırasına qalxmağa hazırlaşırdı—tarixdə ən böyük IPO olacağı gözlənilən bir hadisə ilə.

Anthropic PBC-nin bu həftəki listinqi yalnız CEO Dario Amodei-nin Huang Renxun tərəfindən boşaldılan yeri doldurmasını ifadə edir—sonuncu əvvəllər AI sənayesinin ən məşhur "siması" idi. Bu həm də bu şirkətə AI qızıl dövrünün artıq "bel şahını satmaq" mərhələsindən daha irəli getdiyini sübut etmək məsuliyyəti qoyur. Wall Street-in diqqəti artıq həqiqətən alətləri istifadə edərək pul qazanan şirkətlərə yönəlib—əslində bu alətlər Nvidia-ya zirvədə 5.8 trilyon dollarlıq bazar dəyəri gətirib.

Bu, investisiya dünyasından səbirlilik tələb edir—halbuki onlar qısamüddətli nəticələrə həddən artıq bağlıdırlar. Goldman Sachs analitiklərinin hesablamalarına görə, Anthropic-in illik azad pul axını 2030-cu ilə qədər pozitiv olmayacaq; bu AI şirkətinin ümumi xərcləmə öhdəliyi 900 milyard dolları aşır və müddəti 2045-ci ilə qədər uzanır. Data mərkəzi genişləndirməsinin gələcəyi isə dövrəvi tranzaksiyalara bağlıdır—Nvidia Anthropic və digər AI çip əsas istifadəçilərinə maliyyələşmə təqdim edir—Nvidia-nın yeni rəhbərliyi Huang Renxun səviyyəsində riskə dözümlüdürmü sualları ortaya çıxır.

"Dəyərləndirməyə bir dollar belə əlavə etməyin"

Amodei özü sanki bütün gurultunu özündən uzaq tutmağa qadirdir. Cümə günü, o özünün simvolik idman ayaqqabısı, ağ corabı və mavi kostyum plaşı ilə JPMorgan CEO-su Jamie Dimon ilə birlikdə JPMorgan-ın Nyu Yorkdakı yeni qərargahında roadshow-da çıxış edirdi. Auditoriyada Paul Singer, Bill Ackman, Ron Baron kimi məşhur fond menecerləri oturmuşdu.

"Biz konkret olaraq nə vaxt—ay, gün və ya hansı bazar şəraitində listinqə çıxacağımızı çox da fərqli vermirik," Amodei Dimon-a söylədi. O əlavə etdi ki, bütün prosesdə aldığı ən yaxşı məsləhət belə olub: "Heç vaxt şirkətinə onun real dəyərindən bir dollar belə artıq dəyər verməyə imkan vermə."

Sifarişlər 7 dəfə artıq, SpaceX-dən də üstün maraq

Bu qabaqcıl laboratoriyanın nə qədər dəyərli olduğunu təxmin etməyə çalışan Wall Street investorları üçün bu IPO sadəcə Anthropic-in özünə olan inamı deyil—bu, lider dəyişsə belə, AI tranzaksiyalarının davam edəcəyinə zəmanətdir.

"Bu çox önəmlidir, çünki onlar AI ekosisteminin sağlamlığının ən yaxşı göstəriciləri ola bilərlər," CFRA şirkətinin baş vitse-prezidenti və texnologiya tədqiqatı rəhbəri Angelo Zino qeyd edir, "Onların AI-dan gəlir əldə etməsi artıq Nvidia ilə eyni dərəcədə vacibdir—bəlkə də daha vacib, çünki Huang Renxun artıq yoxdur."

Bu AI laboratoriyası IPO-da 1.4 trilyon dollar qiymətləndirmə hədəfləyir—bir neçə ay əvvəl yayılan şayiələrin 2 trilyon dollarından az, amma yaxın vaxtlarda texnologiya səhmlərinin ən aşağı səviyyəsinə düşdüyü vaxt Wall Street-dən gələn 1.1 trilyonluq bəzi fikirlərdən xeyli yuxarıdır. Anthropic və onun bəzi dəstəkçiləri IPO və ayrıca bir xüsusi placement ilə birlikdə maksimal olaraq 90.4 milyard dollar toplamağa çalışırlar—hər ikisi birlikdə SpaceX-in 75 milyard dollarlıq əsas icra səviyyəsini aşacaq və indiyə qədər ən böyük listinq olacaq.

İştirak həvəsi göz önündədir: Məlumatlı şəxslərin dediyinə görə, IPO sifarişləri mövcud səhmlərin 7 qatına çatıb və SpaceX-ə nisbətən daha çox maraq doğurub. Yeganə müqayisə oluna biləcək listinq, Snowflake-in 2020-ci ildəki 3.9 milyard dollarlıq IPO-sudur—şirkət birinci gün səhmlərində 112% artım əldə etdi. Anthropic bu mövzuda şərh verməyib.

Aylıq ARR bütün diqqəti cəlb etdi: bir ayda 10 milyard dollar əlavə

Altı yaşını tam qurtarmayan bir şirkət üçün Anthropic-in satış həcmi artıq təsirli səviyyədədir: 31 oktyabr tarixinə onun run-rate revenue-si (işləmə gəliri) 81 milyard dollara çatıb—sentyabrın sonundan bəri 10 milyard dollar əlavə edilib. Əgər bu illikləşdirilmiş rəqəmi reallaşdırsa, o, elit klubun üzvü olacaq və hətta analitiklərin Intel, ASML kimi AI hardware nəhəngləri üçün təxminlərini geridə qoyacaq.

"Açıq bazarda hamı, AI tələbatını anlamaq üçün saman çöpünə yapışır, ona görə də hər kəs ay sonu ARR rəqəmlərinə baxır," Anthropic-in səhmlərinə sahib olan Wellington Investment Management-in sonrakı inkişaf investisiya rəhbəri Matt Witheiler vurğuladı, "Açıq bazarda AI tələbatını ölçmək üçün indikator yox idi, çünki bu şirkətlər özəl idi. Lakin Anthropic ilk AI laboratoriyası olaraq açıq bazara çıxacağı üçün, bu, tamamilə dəyişəcək."

Anthropic-in xərcləri hələ də onun kassasını tükəndirməyib—hesabında pul və ekvivalentləri 130 milyard dolları keçir (əvvəlki cəmi maliyyələşməsi 141 milyard dollar idi). Amma bu uzun sürməyəcək: gələcək bir neçə il ərzində xərcləmə öhdəliklərinin 71 milyard dolları 2027-ci ilin sentyabrın sonuna qədər başa çatacaq.

"Qiymət rəqabətinin artması, onların baza infrastruktur öhdəliklərini qarşılayacaq kifayət qədər korporativ token istehlakı yaratmasını çətinləşdirə bilər, eyni zamanda brüt marjanı qorumaq," Bloomberg Industry Research analitiki Mandeep Singh bildirib.

SpaceX ilə müqayisə: biri introvert, digəri riskli

SpaceX-in IPO investorlarına bu ilin əvvəlində anlatdığı "hekayə" ilə müqayisə etsək, Anthropic daha introvert yanaşır. Musk-ın saat şirkəti AI biznesinin bazar sahəsini 28.5 trilyon dollarlıq ümumi bazarın 26.5 trilyon dolları kimi qiymətləndirmişdi—amma IPO-dan bir rüb əvvəlki gəliri cəmi 818 milyon dollar idi, hətta buna baxmayaraq investorlar SpaceX-ə 1.77 trilyon dollarlıq listinq dəyəri verdilər.

Bundan əlavə alıcılar sırasında passiv fondlar var. Bloomberg Industry Research analitiki Deniz Besiroglu-nun hesablamalarına görə, qiymətləndirmə sabit olarsa, Anthropic listinqdən təxminən üç həftə sonra Nasdaq 100 indeksinə daxil edilə bilər; S&P 500 üçün isə ən azından bir il, bəlkə də daha çox tələb olunur.

Nvidia və başqaları kimi "bel şahını satan" şirkətlərə axın edən investorlar üçün Anthropic-i dəstəkləmək demək olar ki, başqa yol yoxdur: Anthropic-in xərcləri sonda Nvidia, AMD kimi çip istehsalçılarına gedir—baza infrastruktur təminatçıları ilə hesab gücü müqavilələri vasitəsilə—çip istehsalçıları isə gəlirlərini yenidən Anthropic-ə yatırırlar, o cümlədən IPO sənədində açıqlanan 26 milyard dollarlıq xüsusi placement.

Lakin kölgələr qaçılmazdır: son bir ayda texnologiya səhmləri ciddi zərbə alıb; ara seçkilərdən sonra Demokratlar Konqresi idarə edir, bu isə sektora düşmən münasibət bəsləyir; Huang Renxun da vəzifəsindən uzaqlaşdırılıb. Huang Renxun son dörd ildə AI dalğasının başlandığından bəri əsas sənaye təbliğatçısı idi—ta ki bir sıra kənar əlaqələr, o cümlədən təqribi Çin casusu ilə bağlı xəbərlər baş verənədək, bu, Nvidia-nı 2025-ci ilin aprelində Trump-ın tarif satışından bəri ən pis həftəyə gətirib və Wall Street-də AI-nin gələcəyinə yenidən baxmağa səbəb olub. Bu Anthropic-ə əlavə təzyiq gətirir: o, bazarda texnologiyayla bağlı bullish inamı yenidən yandırmalıdır.

Bazar Amodei-ə, Huang Renxun-a yox, rahatlıq üçün yönələndə fərq aydın olacaq: biri dünyanı gəzən məşhur lider, simvolik geyimi Tom Ford-un qara dəri plaşıdır, ictimaiyyət qarşısında həmişə optimistdir; digəri isə sakit və düşüncəli həmtəsisçidir, daim AI-nin cəmiyyət üçün təhlükələri barədə xəbərdarlıq edir.

İki şirkət arasındakı fərqlər ötən həftə daha da aydın oldu: Məlumatlı şəxslərin dediyinə görə, Anthropic IPO-ya abunə üçün Çin materiki və Hong Kong institusional investorlarını xaric etdi—amma Huang Renxun öz vaxtında şirkət məhsullarını Çinə çatdırmağa, həmin ölkə ilə yaxın münasibətlər qurmağa həddən artıq maraqlı idi.

AI barometri

Nvidia-nın daxili problemlərini bir kənara qoysaq, investorların diqqəti "AI üçün lazım olan çip və infrastruktur"dan "ağıllı agentlər və chatbotlar quraraq son istifadə hallarını təmin edən şirkətlər"ə yönəldikcə—Anthropic bəlkə də AI üçün ən uyğun göstərici ola bilər.

"Gözləntilər aydın və olduqca yüksəkdir. Sual budur, şirkət bu gözləntiləri qarşılayacaq yolda qala biləcəkmi?" Allspring Global Investments-in inkişaf fondları üzrə investisiya direktoru Mike Smith soruşur, "Təəssüf ki, on minlərlə trilyon dollar onların çiyinlərindədir. Bu, 'bütün bu işlərin həqiqətən baş tutub-tutmayacağının' göstəricilərindən biridir."

"Anthropic açıq bazar üçün ən vacib şirkətə çevrilə bilər, çünki o, 'AI komersiyalaşdırılması'nın siması olacaq," Bokeh Capital Partners-in baş investisiya direktoru Kim Forrest qeyd edir, "Səviyyənin bütün diqqəti, elə AI-ni istifadə edən, çipi istifadə edən insanlara yönəlməlidir."

Bu həftə, bütün diqqətlər Anthropic üzərində olacaq. Goldman Sachs və Morgan Stanley-nin rəhbərlik etdiyi underwriting qrupunun sifarişləri cümə axşamı dayandırması gözlənilir—ironik olaraq, bu, Huang Renxun-suz Nvidia-nın ilk maliyyə hesabatı və konfrans zənginin keçiriləcəyi gündür. Anthropic-in ölçüsü nəzərə alınsa, səhm bölüşdürülmə və qiymətləndirmənin harada müəyyənləşdiriləcəyi bütün bazar üçün vacibdir.

Listinqdən sonra, Anthropic-in rüblük hesabatları bazar və qlobal iqtisadiyyat üçün "harada olduğumuzu" başa düşmək üçün açar olacaq.

"Mənim fikrimcə, hazırkı vəziyyətdə qurulmuş infrastrukturun monetizasiyasının müşahidəsindən daha vacib heç nə yoxdur," Allspring-in Smith qeyd edir, "Bütün bunların baş tutması üçün, onlar iki-üç il ərzində tarixdə hər kəsdən daha çox gəlir yaratmalıdırlar."

Bu, tamamilə qeyri-real tələblərdir. Amma investorlar deyəsən Amodei-nin arzusuna çatacağına inanırlar—sırf mundane biznes vəzifələrinin məhsuldarlığını artırmaq yox, həm də daha böyük məqsədlərlə.

"Ümid edirəm ki, şübhəciləri yanlış olduğunu sübut edəcəyik: ağlınıza gələn hər xəstəlik—ürək xəstəliyi, Alzheimer, xərçəng—onlara olan baxışımız bir gün müəyyəssər olur ki, onları pest və çiçək xəstəliyi kimi keçmişin relikvi kimi baxırıq," Amodei cümə günü Dimon-a dedi, "Bu, həqiqətən qeyri-real səslənir, dəli kimi səslənir. Amma mən həqiqətən inanıram. Mən həqiqətən inanıram ki, bunu edə biləcək."