SpaceX-dən Anthropic-ə qədər, bazar nəhənglərin listinqinə yeni yanaşma strategiyası tətbiq edir

Çox böyük IPO-lar yeni bazar ticarət məntiqini formalaşdırır: indekse daxil edilmənin yaratdığı passiv vəsaitlər, nəhəng şirkətlərin ilkin上市 mərhələsində səhmlərin qiymətini əsas hərəkətverici qüvvəyə çevrilə bilər.

Reuters-in son xəbərlərinə görə, Anthropic hər bir səhmi 70-dən 78 ABŞ dollarına qədər olan qiymətlə 825 milyon səhmin satışını planlaşdırır və maksimum 64,4 milyard dollar vəsait toplamağı nəzərdə tutur, bu da maksimum 1,4 trilyon dollarlıq qiymətləndirməyə uyğundur. SpaceX-in bu ilin iyununda IPO etdiyi kimi, Anthropic-in də IPO-dan 5-15 iş günü ərzində ən az altı əsas indeksə daxil ediləcəyi gözlənilir; bunlara FTSE ABŞ indeksi, S&P Total Market İndeksi və Nasdaq 100 indeksi daxildir və bu da passiv fondların kütləvi alımına səbəb olacaq.

Bu tənzimləmə o deməkdir ki, Anthropic-in IPO sonrası ilkin hissə qiymətinin dinamikası tamamilə bazarın spontan tələbindən asılı olmayacaq, indeksə daxil edilmə gözləntiləri və passiv kapital axınının əhəmiyyətli təsiri altında olacaq. Investorlar indeksə daxil edilmədən əvvəl alımlarına start verə bilər, bu isə ilkin alıcılığı daha da artıracaq.

İndeks balansının yenidən qiymətləndirilməsi üzrə Intropic analitikləri hesab edir ki, Anthropic səhmlərinə aid indeksləri izləyən passiv fondların tələbi bu dəfəki satışın 28%-nə bərabərdir, yəni təxminən 19 milyard dollar. SpaceX-in IPO-su artıq bu modelin nümunəsini göstərdi və indi Anthropic də yeni bir nümunə ola bilər, indeks arbitraj ticarətçilərinə yeni imkanlar yaradacaq.

İndeks qaydalarının dəyişməsi: passiv vəsaitlərin erkən girişi

Bu dəyişiklik Nasdaq və digər əsas ABŞ indeksi təminatçıları tərəfindən indeks tərkibindəki şirkətlərin qəbul olunma qaydalarının yenilənməsi nəticəsində ortaya çıxıb.

Əvvəlcə böyük şirkətlər IPO-dan hətta bir neçə həftə və ya ay sonra əsas indekslərə daxil edilə bilirdilər. Yeni qaydalar sayəsində uyğun olan çox böyük IPO-lar IPO-dan sonra 15 gün ərzində indeksə salınır və passiv kapitalın tələbi IPO-nun ən ilkin mərhələsində özünü göstərir.

Berenberg-in Londondakı indeks hadisələri üzrə rəhbəri Carsten Hesse bildirib ki, Anthropic SpaceX IPO-sunun güzgüsü kimi olacaq və IPO-dan 15 gün sonra eyni indekslə bağlı hərəkətləri yaşayacaq.

Intropic-in ekviti analitiki Ruben Pathmanathan qeyd edir ki, indeksə daxil edilmə, passiv kapital tələbi və yüksək konsentrasiyalı likvid hissələr SpaceX IPO-nun qiymət və ticarət dinamikasını birgə formalaşdırır.

Passiv fondlar indeksə daxil edilmədən sonra hissələri portfelyə qatmalı olduğundan, aktiv investorlara qiymət üstünlüyünü əldə etmək üçün erkən alımlar edə bilər.

SpaceX IPO sonrası üç gündə 50% artım

SpaceX IPO-nun təcrübəsi bu modelin real referansını ortaya qoyur.

SpaceX IPO-da hissə 150 ABŞ dollarından açıldı və üçüncü ticarət günündə qiymət başlanğıc qiymətindən 50% yüksək idi, IPO-dan sonra 15 gün ərzində isə 135 dollar IPO qiymətini üstələdi.

Üçüncü ticarət günü eyni zamanda səhmlər üzrə opsion ticarətinin başladığı gün idi. Derivativ ticarətçilər risklərini hedc etmək üçün əsas səhmləri alırdılar, bu da alıcı təzyiqini artırdı. Analitiklər gözləyir ki, Anthropic-in IPO-su zamanı da erkən portfel yerləşdirmələri və hedc alımları baş verəcək.

Hesse qeyd edib ki, bazar iştirakçıları IPO-dan sonra 5-ci, 10-cu və ya 15-ci günə qədər gözləməyəcək, indeksə daxil edilmə gözləntisi ətrafında öncədən yerləşdirmələr olacaq.

İlkin satışın strukturu da təsir edir. SpaceX IPO-da 75 milyard dollarlıq satışın təxminən beşdə biri fiziki şəxslərə ayrıldı, Anthropic oxşar yanaşmanı tətbiq edir. SpaceX IPO zamanı indeks fondları və fiziki şəxslər birlikdə satışın yarısını aldı, digər fond menecerlərinin erkən portfel yerləşdirmələri ilə birgə ilkin likvid səhmlərdə təklif və tələbi disbalansa saldı.

Anthropic-in fərqli xüsusiyyətləri

Hər iki şirkətin IPO yolu oxşardır, lakin Anthropic-in hissə təminatında müəyyən fərqlər var.

Bu IPO yalnız Anthropic-in təxminən 6% səhmlərini əhatə edir, ilkin likvid portfel məhduddur. Lakin təxminən 15% hissə sahibi olan çalışanlara IPO-nun ilk günündə bəzi səhmlərini satmaq icazəsi var, bu isə ilkin təklifin artmasına, səhmlərin qiymətinə təzyiq göstərməsinə səbəb ola bilər.

Bundan əlavə, Anthropic ayrıca müstəqil özəl yollar ilə əsas investorlara 26 milyard dollar topladı və Alphabet-in Google, Nvidia və AMD kimi şirkətlər iştirak edir. Bu səhmlər üçün bloklama müddəti yoxdur, bu da IPO sonrası əlavə likvidlik və potensial təklifin göstəricisidir.

Beləliklə, passiv kapitalın potensial tələbi böyük olsa da, yekun hissə qiyməti nəticədə alıcı qüvvənin əlavə təklifi nə qədər həzm edə biləcəyindən asılı olacaq.

İndeks arbitrajı üçün nadir imkanlar

Çox böyük IPO və indeksə sürətli daxil edilmə barədə yeni qaydaların birlikdə mövcudluğu, indeks portfel dəyişikliyi üzrə fondların nadir imkanlarını yaradır.

Invesco-nun qlobal ETF və indeks investisiyaları üzrə rəhbəri Brian Hartigan bu fenomeni bazarın təkamülü kimi xarakterizə edir və qeyd edir ki, IPO öncəsi çox böyük şirkətlər artıq böyük özəl kapital toplayıb.

Candriam-ın ekviti marketləri üzrə neytral strategiya rəhbəri Celia Fseil qeyd edir ki, bu tip imkanlar məhz arbitraj ticarətçiləri üçün cazibəlidir, çünki həddindən artıq sıxlıq riski məhduddur. Ənənəvi indeks balansı ticarəti adətən IPO ölçüsünün məhdud olmasından dolayı passiv kapital tələbi aşağı olur və aktiv kapitalın erkən portfel yerləşdirməsi ticarətin sıxlıqına səbəb olur; lakin çox böyük IPO-lar potensial passiv alıcı bazasını kəskin genişləndirir, arbitraj üçün daha böyük imkanlar verir.

Bloomberg-in məlumatına görə, Millennium Management tərəfindən idarə olunan indeks dəyişikliklərinə fokuslanmış iki komanda yalnız bu ilin iyun ayında 3,7 milyard dollar gəlir əldə etdi.

Connecticut-dakı Altisma Capital Management-in baş investisiya direktoru Bill Park qeyd edib ki, indeks balansı ticarəti ilə məşğul olan investorlar üçün bu tip hadisələr ömründə ən önəmli ticarət imkanlarından biri ola bilər.