SoftBank 7,1 milyard dollar böyük zərərlə üzləşdi, səhmləri bir anda 11% dəyər itirdi! Masayoshi Son-un süni intellekt iddiaları elektrik təchizatı və maliyyələşmə xərcləri sınağı ilə qarşı-qarşıya qaldı

Azerbaijani Maliyyə APP bildirir ki, əfsanəvi investor Sun Zhengyi'nin rəhbərlik etdiyi SoftBank Group Corp. səhmləri Yaponiyanın səhər bazarında bir ara 11% ucuzlaşıb, ardından endirimli alışların təsiri ilə eniş kəskin daralıb və hazırda bu xəbər yayıldığı anda təxminən 5% düşüb. Bir gün əvvəl, bu Yapon texnologiya investisiya şirkəti son iki ildə ilk dəfə xalis zərər açıqladı və buna səbəb ABŞ-da məlumat mərkəzi layihəsi ilə əlaqəli 3.7 milyard dollar aktiv qiymətdən silmə, həmçinin AI aktivlərinin qiymətinin azalmasıdır.

Çərşənbə günü, SoftBank səhmləri Tokioda minimum 3465 yenə düşdü. Şirkətin maliyyə ilinin ikinci rübü əvvəlki kəskin gəlirli vəziyyətdən xalis zərər – 1.12 trilyon yen (təqribən 7.1 milyard dollar) – ilə əvəz olundu. Daha əvvəl, şirkət Ohio ştatında 8 GW olan layihəsi və digər ABŞ məlumat mərkəzləri üçün enerji avadanlıqlarının alınmasına görə ödədiyi geri qaytarılmayan avans ödənişlərini qiymətdən sildi.

Jefferies analitiklərinin Atul Goyal rəhbərlik etdiyi komandası hesabatda yazır: "Bəzi zərərlər mühasibatlıqdan yaransa da, 'əsas problem' 597 milyard yen enerji avadanlıqları ilə bağlı silinmədir və bunun yaratdığı suallar rəhbərliyin izah edə biləcəyindən daha böyükdür." Həmçinin maliyyələşdirmə xərcləri ötən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə 2.6 dəfə artıb. "Rəhbərlik məlumat mərkəzi layihələrinin gedişatına yalnız reaksiya verir."

Yuxarıdakı şəkildən göründüyü kimi, SoftBank Group-un ən son, son dərəcə məyusedici maliyyə nəticələri ilə əlaqədar səhmləri kəskin ucuzlaşıb.

SoftBank səhmləri iyun ayında tarixi maksimumdan artıq təxminən 60% ucuzlaşıb və bu dövrdə Nikkei 225 indeksinin ən pis performans göstərən komponentlərindən biri olub. Bu arada, investorlar AI investisiyalarının risk və imkanlarını qiymətləndirməyə çalışdıqca, səhmlərin dəyişkənliyi də artıb.

Bərpa sonrası yenidən ağır zərbə, Sun Zhengyi'nin AI ambisiyaları üçün maliyyə sınağı

SoftBank-a məxsus səhmlərin yenidən kəskin ucuzlaşması, bazarın şirkətin qlobal AI tətbiqi və AI hesablama gücü resurslarını genişləndirmə planlarının ümumi alış xərcini, AI infrastrukturunun maliyyələşdirmə yükünü, əlverişli elektrik təchizatı gecikməsini və investisiya geri dönüşünü yenidən qiymətləndirdiyini göstərir. 11 noyabrda SoftBank Group-un Tokiodakı səhmləri bir ara təxminən 11% ucuzlaşıb və minimum 3465 yenə düşüb, iyun ayındakı tarixi maksimumdan artıq 60%-ə yaxın enmişdir.

SoftBank daha əvvəl açıqladı ki, 2026-cı ilin iyul–sentyabr maliyyə ilinin ikinci rübündə ana şirkətin xalis zərəri təxminən 1.12 trilyon yen (təqribən 7.1 milyard dollar) olub, əvvəlki ilin eyni dövründə isə təxminən 2.5 trilyon yen gəlir əldə olunmuşdu. ABŞ məlumat mərkəzləri üçün enerji avadanlıqlarının alınmasındakı dəyişiklik və maliyyələşdirmə xərclərinin bariz artması investorları bu AI investisiya nəhənginə yenidən nəzər salmağa vadar edib.

Bu ucuzlaşma güclü bir bərpadan sonra baş verib: noyabrın 10-da maliyyə nəticələri açıqlanmadan əvvəl SoftBank səhmləri təxminən 13.9% artmışdı. Bundan əvvəl, ABŞ texnika şirkətlərindəki satış dalğası SoftBank-a da təzyiq etmişdi; 6 noyabrda səhmləri təxminən 11% düşdü, 5 illik kredit defolt swap (CDS) marjası isə təxminən 466 baza məqama qədər genişləndi və son 4 il üçün tarixi maksimuma çatdı.

Həm səhmlər, həm də kredit bazarındakı təzyiq göstərir ki, investorların narahatlığı aktiv dəyərlərinin azalmasından sonra SoftBank-ın maliyyələşdirməni qənaətbəxş məbləğdə davam etdirə biləcəyinə yönəlib. Demokratların ABŞ Konqresi üzərində nəzarəti ələ keçirməsindən sonra, məlumat mərkəzi tənzimləmələri və təsdiqləmələrindəki qeyri-müəyyənlik gələcək layihənin gözləniləcək nəticələrinə təsir edib, amma bu, 30 sentyabra qədər təsdiqlənmiş zərərlərin səbəbi kimi göstərilə bilməz.

Sun Zhengyi'nin investisiya strategiyası həm AI modelləri, həm AI çipləri, iri məlumat mərkəzləri kimi əsas AI infrastruktur layihələri, həmçinin insanabənzər robotlar və digər qabaqcıl texnologiya sahələrini əhatə edir, bu da SoftBank-ın həm AI tətbiqi ilə əlaqəli texnologiya aktivlərinin dəyər dəyişməsinə, həm də infrastruktur tikinti ilə bağlı maliyyə təzyiqlərinə məruz qalması deməkdir. Elektrik avadanlıqlarının alınması və maliyyələşdirmə xərcləri layihənin istehsala başlamasından əvvəl baş verdiyindən, alış planında hər hansı dəyişiklik və ya gəlirlərin daxil olması gecikərsə, maliyyə yatırımı ilə pulun geri qaytarılması arasında müddət daha da uzanır. Bu məntiq həm də səhmlərin şiddətli dəyişkənliyinin arxasında duran, sadəcə birmövsümlük mənfəət-zərərdən daha uzunmüddətli investisiya məsələlərini ortaya qoyur.

Elektrik əldə etmək kifayət deyil; avadanlıq, maliyyə və müştəri çatdırılmaları eyni vaxtda olmalıdır

Təxminən 3.7 milyard dollarlıq avadanlıqla bağlı zərər, az tapılan təchizatın əvvəlcədən təmin edilməsinin nəticələrini göstərir. Rəsmi maliyyə hesabatlarına görə, bu zərərlər təxminən 597.2 milyard yen tutur, onun 457 milyard yen geri qaytarılmayan avans ödənişi zərəri, 140.2 milyard yen isə müqavilə dəyişiklikləri və hesablaşmalardan yaranan zərərdir. Birinci, artıq ödənilmiş, lakin daha sonra yenilənmiş alış planına daxil edilməyən avadanlıqlar və güc rezervləri ilə bağlıdır; ikincisi isə maliyyə ilinin üçüncü rübündən başlayaraq ödəniləcək nağd pul gözlənilir. Buna görə də, bu zərəri nə tam sürədə həmin mövsüm üçün əlavə pul çıxışı kimi, nə də sadəcə mühasibatlıq qaydası kimi başa düşmək olmaz.

Layihə tikinti mexanizminə nəzər saldıqda, uzun müddətə avadanlıq rezervi əvvəlcədən sifariş edilməklə gələcəkdə avadanlıq defisiti riskini azaldır; lakin layihə parametrləri, avadanlığın tənzimlənməsi və ya yerləşdirilməsində dəyişiklik olarsa, geri qaytarılmayan avans ödənişi dəyişiklik imkanlarını azaldır.

SoftBank hələ də gələcək alışlarda maksimum 2.1 milyard dollarlıq şərtlərlə qaytarılacaq hüquqi əldə saxlayır, lakin bunu aktiv kimi qeyd etməyib. Rəhbərlik həm də bildirir ki, Ohio PORTS-Pike layihəsinin miqyasının azaldılması müzakirə olunmayıb. Bu layihədə 8 GW IT gücü, OpenAI-nin 20 illik icarə müqaviləsi var və birincil istismara 2028-ci ildən başlamaq planlaşdırılır. Müştəri müqavilələri uzunmüddətli tələb təmin edir; layihə tikintisi, elektrik təminatı və maliyyələşdirmə, layihə istehsala keçməzdən öncə ardıcıl şəkildə həll edilməlidir.

Maliyyələşdirmə xərcləri isə məhsuldarlıq gözləməsinin qiymətini daha da açıq göstərir. İkinci maliyyə rübündə maliyyələşdirmə xərcləri təxminən 461.9 milyard yen olub, bu isə keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə 2.64 dəfə çoxdur. Artım həm borc və istiqraz balansının böyüməsinə, həm də körpü krediti əvvəlcədən qaytarıldıqdan sonra bir dəfəlik maliyyələşdirmə xərclərinin tanınmasına bağlıdır, bu səbəbdən artım gələcək rüblərə mexaniki şəkildə proqnozlaşdırıla bilməz.

Bu səbəbdən Jefferies analitikləri avadanlıq silinməsini və maliyyələşdirmə xərclərinin artımını əsas sual kimi göstərir, hesab edirlər ki, rəhbərlik passiv şəkildə izahlar verməyə məcburdur. Eyni zamanda, OpenAI-nin bu rübdə qiymətinin aşağı düşməməsi səbəbindən bazar bu böyük zərəri OpenAI investisiyasının dəyərsizləşməsi olaraq qəbul etməyib.

Sun Zhengyi hələ də böyük AI layihələrini fəal şəkildə irəli aparır. 9 noyabrda SoftBank, Grab və PETROS ilə birlikdə Malayziyada AI infrastrukturunun inkişafına 1.85 milyard dollar ilkin kapital yatırmaq planını açıqladı, burada SoftBank 1 milyard dollar investisiya edəcək və uzunmüddətli məqsəd ən azı 5GW hesablama gücüdür. AI ticarəti mövzusuna fokuslanmış investorlar üçün növbəti əsas göstəricilər, yeni layihələrin müştəri müqavilələri və tikintinin gedişinə uyğun mərhələli investisiya imkanları, layihə istehsala keçəndən sonra pul qaytarılması maliyyə və davamlı tikinti xərclərini örtüb-örtməyəcəyi olacaq; AI tələbinin artması investisiyaya istiqamət verir, alış intizamı, çatdırılma qabiliyyəti və maliyyələşdirmə düzəni isə səhmdarın nə qədər gəlir əldə edəcəyini müəyyənləşdirəcək.