Orta müddətli seçkilər bazarın həssaslığını ortaya çıxardı! Süni intellektlə ticarət ciddi sınaqdan keçirildi, ABŞ fond bazarında gəlir gözləntilərində böyük dəyişiklik ola bilər

Məlumat üçün, ABŞ-da keçirilən aralıq seçkilərin nəticələri və sonrakı bazar çöküşü süni intellektə (AI) yönəlmiş yatırımların həddindən artıq cəmləşməsi nəticəsində bazarın həssaslığını üzə çıxardı. İnvəstorlara investisiya gəlirinə dair gözləntilərini yenidən tənzimləmək lazım ola bilər.

Keçən cümə günü baş verən bərpa COVID-19 pandemiyasından bəri texnologiya səhmlərindən bu qədər böyük bazar dəyərinin silinməsini tamamilə əvəz edə bilmədi. İnvəstorlar artıq səhmləri qeyri-seçici şəkildə satmaqdan imtina ediblər, lakin siyasi mühit və daha geniş qeyri-müəyyənlik, eləcə də bu amillərin iqtisadi artım və şirkət gəlirləri üzərindəki təsiri nəzərə alındıqda, riskləri yenidən artırmaq üçün böyük cəsarət tələb olunur.

İsveçrənin Safaralasasin Bankı səhmlər strategiyası üzrə mütəxəssisi Wolf von Rotberg bildirib: "Demokratların qalib gəlməsi və bunun data mərkəzlərinin inşasına təsiri ilə müqayisədə, potensial makro iqtisadi vəziyyət artıq dəyişməyə başlayıb və bu, bazarın enməsinə səbəb olub. Bazarda tez və kəskin bir bərpa baş verməsi ehtimalı azdır."

Qısamüddətli makro risklər

Hazırda dəyişkənlik fyuçerslərinin kəskin artması göstərir ki, bazarın əsas narahatlığı məhz qısamüddətli risklərdir. Keçən həftə ABŞ səhmləri sürətlə ucuzlaşdıqdan sonra, invəstorlar demək olar ki, nəfəs almağa imkan tapmadılar, çünki növbəti böyük risk hadisəsi demək olar ki, dərhal baş verir və bazarı tez bir zamanda iqtisadi və monetar siyasət əsaslarına diqqət yönəltməyə məcbur edir.

Çərşənbə axşamı açıqlanacaq ABŞ-ın oktyabr ayı CPI göstəricisi bu həftənin ən vacib makro iqtisadi məlumatı olacaq. Əvvəlki avqust və sentyabr aylarının əsas inflyasiya göstəriciləri gözləniləndən yüksək olmuşdu, buna görə də bu dəfəki inflyasiya məlumatı potensial qiymət təzyiqlərinin hələ də yüksək səviyyədə qalıb-qalmadığını yoxlayacaq və bazara faiz dərəcələrinin trajektoriyasını yenidən qiymətləndirməyə kömək edəcək.

Eyni zamanda, indi açıq-aydın görünən likvidlik təzyiqləri maliyyə mühitinin artıq bu ilin martında İran müharibəsinin əvvəlki mərhələsi ilə müqayisə oluna biləcək dərəcədə sıxıldığını göstərir. Hazırda bazarın ən çox ehtiyacı olduğu, bəlkə də, maliyyə mühitinin nisbətən yumşalmasıdır.

Bu baxımdan, seçkilər bu dəfə iqtisadiyyatın həddindən artıq istiləşməsinə səbəb olan iki faktoru – maliyyə stimulu və məhdudiyyətsiz AI xərclərini – yumşaltsa da, iqtisadi tənəzzülün siqnalını vermədi. Treyderlər artıq ABŞ Federal Rezervinin dekabr ayında faiz dərəcələrini artıracağına dair proqnozlarını azaldıblar. ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi aşağı düşüb və Federal Rezervin yumşaq mövqeyi təşəbbüs göstərib, bu da səhmlərin qiymətləndirilməsinə olan təzyiqi azaltmağa və bazarın liderliyinin geniş texnologiya sektorundan daha geniş bölmələrə yayılmasına imkan verə bilər.

AI infrastrukturu investisiyaları sual altındadır

Qısamüddətli makro iqtisadi və monetar siyasət dəyişiklikləri ilə müqayisədə, AI investisiya dövrünün qeyri-müəyyənliyi bazarın daha dərin narahatlığı ola bilər. Demokratların “mavi dalğası” Vaşinqtonu bürüdükdən sonra, invəstorların qarşısında duran ən böyük sınaq AI infrastrukturunun inşasının hansı istiqamətə gedəcəyini təxmin etməkdir. AI ticarət hazırda nəhəng kapital xərcləri, həddindən artıq sıxılmış mövqelər və gələcək investisiya gəliri ilə bağlı getdikcə daha çətin cavablandırılan suallarla üz-üzədir.

Barclays təxmin edir ki, 2027-ci ildə kommunal şirkətlərin yüksək ehtimal bile data mərkəzi layihələrinin təxminən 80%-i demokrat qubernatorları tərəfindən idarə olunan ştatlarda yerləşəcək, halbuki bu il bu rəqəm 30%-dən aşağı idi. ABŞ prezidenti Trumpın veto hüququ var və bu, federal səviyyədə geniş təsirli məhdudiyyətlərin tətbiqini çətinləşdirir. Lakin aralıq seçkilərin ştatlar səviyyəsindəki nəticələri bazarın diqqətini fiziki infrastrukturun məhdudiyyətlərinə yönəldib və bu məhdudiyyətlər AI infrastrukturu inşasının real sürətini getdikcə daha çox müəyyənləşdirirlər.

Bu o deməkdir ki, federal səviyyədə siyasət məhdudiyyətlərinin tam tətbiqi çətin olsa da, ştat səviyyəsində təsdiqləmə prosesi, elektrik təchizatı və şəbəkəyə daxil olma kimi məsələlər data mərkəzi inşasını məhdudlaşdıran əsas amillərə çevrilə bilər. Panmure Liberum Britanniya investisiya bankının strategiya üzrə mütəxəssisi Joachim Klement bildirib ki, əgər nəhəng bulud xidmətləri səbəbindən kapital xərclərinin artımı yavaşlarsa, data mərkəzi təchizat zəncirinin bütün seqmentləri gəlir və mənfəət proqnozlarının aşağı salınması ilə qarşılaşacaq. O qeyd edib: “Bazar bizə çatdırdığı mesaj budur ki, invəstorlar artıq yorulublar və yeni AI ticarətinə giriş edən çox az yeni alıcı var.”

Keçən həftə çip istehsalçıları invəstorların gözləntilərini yenidən tənzimləməsinə diqqətdə oldu. Invəstorlar narahatdırlar ki, daha sərt təsdiqləmə prosedurları və daha yüksək şəbəkəyə daxil olma xərcləri sifarişlərin gələcək illərə təxirə salınmasına səbəb ola bilər. Philadelphia Semiconductor Index üçün bu, qiymətləndirmələrdə əhəmiyyətli düzəliş deməkdir – hazırda son 10 ilin qiymətləndirmə intervalının aşağı səviyyəsinə yaxınlaşıb və S&P 500 indeksinə görə bütün qiymət üstünlüyü itməyə başlayıb.

Şirkət mənfəəti proqnozları aşağı salına bilər

AI infrastruktur investisiyaları perspektivinin qeyri-müəyyənliyi sonda şirkət mənfəət proqnozlarına da təsir edə bilər. Gələcəkdə bazar əvvəlki həddindən artıq optimist mənfəət proqnozlarını yenidən nəzərdən keçirməli olacaq. Əvvəlki bull marketın əsasını bu gözləntilər təşkil edirdi – AI kapital xərcləri və güclü iqtisadi artım illərlə şirkət mənfəətinə çevriləcək. Son həftələrdə bazar AI tətbiqinin irəliləyişinə dair narahatlıq hiss etdikcə, invəstorlar qiymətləndirmələrini aşağı salmaqla buna uyğunlaşırlar. Bundan sonra, analitiklər də reaksiya verə bilərlər, çünki onlar hazırda bu il şirkət mənfəətinin 29% artacağını və 2027 və 2028-ci illərdə müvafiq olaraq 19% və 16% artacağını proqnozlaşdırırlar.

TS Lombard Qlobal Makro direktoru Dario Perkins bildirib: “Texnologiya sektorunda mənfəət artımı tamamilə ABŞ-da nəhəng bulud xidmətləri şirkətlərinin AI ekosisteminə rekord miqdarda vəsait yatırması ilə bağlıdır. Uzunmüddətli perspektivdə, biz də şirkət sektorunun həqiqətən AI-dan gəlir əldə edəcəyinə şübhə edirik – həm bu yeni texnologiyanın infrastrukturunu liderlik edən şirkətlər, həm də son istifadəçilər bu problemi yaşayırlar.”

Dario Perkins hesab edir ki, 2027-ci ildə şirkət mənfəəti artımının yavaşlaması üçün üç səbəb var: enerji qiymətlərinin artmasının müsbət təsiri tədricən azalacaq; AI ilə bağlı kapital xərcləri azaldılacaq; və ABŞ iqtisadiyyatının artım strukturu məhsuldarlıqdan yenidən məşğulluğun artımına keçəcək.

S&P 500 indeksi qiymətləndirməsi 20% aşağı salındıqdan sonra şirkət mənfəəti proqnozlarının yenidən nəzərdən keçirilməsi lazım ola bilər

Mənfəət proqnozlarının yenidən tənzimlənə biləcəyi bir şəraitdə, invəstorlar seçkilərdən sonra ortaya çıxan iki tamamilə fərqli riskləri nəzərdən keçirməlidirlər. Bir tərəfdən, AI investisiyasının azalması iqtisadi artım və inflyasiyanı boğub gəlirliliyi aşağı sala bilər. Digər tərəfdən, tarif siyasətinin yenidən artması və ya ABŞ-ın İran ilə qarşıdurmasının artması iqtisadi artımı zəiflədir, inflyasiya, neft qiyməti və gəlirliliyi isə yüksəldir.

Aralıq seçkilər invəstorları adətən siyasi faktorlardan narahatlıqdan uzaqlaşdırıb, yenidən əsaslara diqqət etməyə sövq edir. Lakin bu dəfə, siyasi faktorlar investisiya dövrü ilə birbaşa qarşılaşdı. Bu seçkilər bazarın hazırkı həssaslığını yaratmasa da, onu açıqladı.

Fransa aktiv idarəetmə şirkəti Carmignac Qlobal Səhmlər direktoru və fond meneceri Kristofer Barrett bildirib: “Bir dəfə qorxu yayılmağa başlayanda, hamı eyni çıxışa tələsir.” O qeyd edib ki, bu dəfəki satışların əsasını bazarda leverage istifadə edən iştirakçılar təşkil edib.

Bununla belə, bazarın AI investisiya perspektivinə dair narahatlığı, müvafiq şirkətlərin kapital xərclərini tamamilə azaltmağa başladığı anlamına gəlmir. Nəhəng bulud xidmətləri hələ də böyük yatırımlar edir, Kristofer Barrett də data mərkəzi inşasında və çip istehsalçılarında hər hansı bir yavaşlama görmədiyini bildirib. O qeyd edib: “Eyni zamanda qiymətləndirmələr də əhəmiyyətli şəkildə geri çəkilib. Əgər AI son istifadəçi tələbi əhəmiyyətli şəkildə azalmırsa, hazırkı qiymətləndirmələr olduqca cəlbedici görünür.”