股價暴跌！Nebius (NBIS.US)全年營收指引未達預期，明年資本支出指引超過400億美元，難以緩解對於AI支出融資的憂慮

智通財經APP獲悉，Nebius(NBIS.US)於11月12日美股盤前發布截至9月30日的2026年第三季度財報：營收9.808億美元，同比暴增571%，超過一致預期（約9.075億）8%；調整後EBITDA為4.658億美元，遠高於預期的3.574億；調整後淨利潤為9090萬美元，遠優於市場預期的虧損2.714億美元。

根據GAAP口徑，持續經營淨虧損3750萬美元、攤薄每股虧損0.13美元；營業利潤已轉正至5040萬美元，虧損主因是利息支出1.125億美元與可轉債促轉股一次性費用4950萬美元——營運層面已獲利，帳面虧損來自融資端。前三季度淨利潤3.933億美元同樣需拆分：其中包含7.806億美元股權投資重估收益，剔除後營運口徑仍為虧損。

指引對本季而言是一把雙刃劍：公司預計2026年全年營收將處於30億—34億美元指引區間的低端，低於市場預期的約33.7億；但同時給出2027年營收120億—130億美元的展望——約為2026年的四倍，並預計2027年底前實現稅前盈虧平衡。2027年資本開支指引高達400億—450億美元。

擴張與融資的規模為敘事核心：前三季度資本開支為154.3億美元；公司稱客戶正以更長合約、更高價格、更多預付款鎖定產能，預付款已覆蓋相關合約資本開支的100%以上——前三季度合約負債增加78.3億美元。資產負債表同步擴大：總資產由年初的124.3億增至387.4億美元，現金74.3億、非流動債務140億。

針對市場焦點「AI建設如何融資」，CEO Volozh在股東信中正面回應：第三季度新合約以更長期限、更高價格、更多預付款簽訂，自第三季度以來新簽合約總價值超過120億美元，預付款覆蓋相關資本開支100%以上（第二季度為50%—60%）；預付款與投資級合約資產抵押融資預計覆蓋2027年400億—450億資本開支的75%—85%，預付款規模預期由2026年約100億增至2027年170億—200億美元。客戶基礎拓展：Databricks、Datadog、Palantir、Snowflake首次簽署多年期協議。股東信並稱，美國大選結果預計不影響其新建及託管站點建設。

財報發布後，截至發稿，盤前跌約10%；此前一週公司股價隨AI概念股大幅回調。