為了避免流動性支持被視為量化寬鬆，美聯儲洛根建議對市場功能性購債進行單獨記帳，並儘快出售。

聯準會官員正在推動對央行資產負債表管理框架進行結構性調整，核心訴求是將市場功能性購債與貨幣政策操作徹底分離，以消除市場對流動性干預是否變相壓制長端收益率的疑慮。

達拉斯聯邦儲備銀行主席Lorie Logan（洛根）週四於達拉斯聯邦儲備銀行聯合主辦的銀行融資會議上表示，聯準會應將為維護市場功能而購入的資產單獨記帳，並承諾盡快出售，以防此類操作在無意間提供額外刺激。

她同時指出，國債收益率的快速攀升本身並不必然表示市場出現了需要央行介入的失序狀態，聯準會更依賴買賣價差、市場深度和價格衝擊等流動性指標作為研判依據。

上述表態反映出聯準會內部對危機時期市場干預與量化寬鬆界線模糊問題的持續關注。

官員們歷來依靠溝通來劃清兩者邊界，但投資者始終存有疑問：若政策制定者希望避免外界將流動性操作與壓制長端收益率掛鉤，是否需要為平倉路徑建立更明確的機制。

Logan明確提出了多種方案，以更清晰地區分市場功能性操作與貨幣政策執行。

最具操作性的建議是：聯邦公開市場委員會將因市場功能目的購入的證券存入獨立帳戶，並公開承諾盡快出售，從而在機制層面為兩類操作劃定硬邊界。

她強調，市場對聯準會決策邏輯的充分理解本身就具有穩定功能。

「公眾對聯邦公開市場委員會策略有更清晰的認知，能夠增強市場對自身持續正常運作的信心。而當市場參與者有信心時，他們就會持續交易，這反而降低了聯準會可能需要介入的機率。」Logan表示。

這一討論發生在聯準會啟動系統性審視資產負債表管理框架的背景之下。

聯準會主席沃什於今年5月就任後，召集五個外部專家工作小組研究關鍵議題，其中包括資產負債表問題。

沃什上月表示，負責該議題的工作小組建議預計將於2027年第一季出爐，屆時政策制定者將就相關提案展開審議。

資產負債表工作小組由前聯準會理事Jeremy Stein、印度儲備銀行前行長Raghuram Rajan以及哈佛大學經濟學教授Karen Dynan共同領導，核心任務是探索如何縮減聯準會在市場中的直接介入規模——這也是沃什長期以來的施政優先項之一。

Logan在演講中還就金融機構的流動性壓力應對提出具體建議。她呼籲銀行及其他金融機構儘可能做好充分準備，包括提前具備使用聯準會應急貸款工具的條件，而非等到危機爆發才臨時尋求支持。

Logan還表示，被認定為對金融系統運作至關重要的「指定金融市場基礎設施」（DFMU）在極端情形下也應獲准使用貼現窗口借款，且該應急融資工具應於週末和節假日照常運作。

這一主張指向當前機制在時間覆蓋上存在的潛在缺口，旨在確保流動性支持在關鍵時刻不因時間因素出現中斷。