新加坡元：通脹持續，金管局仍有收緊政策風險——Commerzbank

Commerzbank的Henry Hao和Moses Lim指出，新加坡8月NODX（非石油本地出口）增速創下自1998年以來最強紀錄，主要受電子產品激增與AI相關需求的強勁推動。他們預計NODX將維持穩健，但隨著基期效應消退，增速將會放緩。隨著預期通脹將小幅上升且經濟成長穩健，市場焦點正轉向即將公布的CPI數據，同時受美元整體走強影響，USD/SGD匯率依然受到支撐。

出口強勁與通脹風險上升

「8月非石油本地出口（NODX）意外大幅增長，同比飆升46.2%（彭博共識預期為35.1%），高於7月的24.1%，創下自1998年10月以來最大增幅。雖然電子行業仍是主要增長動力，但8月非電子NODX亦實現復甦。今年以來，NODX累計增長22.4%，遠超政府全年預測的14-16%。」

「展望未來，NODX增長可能將保持穩健，並受AI相關需求及主要消費電子產品發佈支撐。然而，隨著基期效應減弱，增速應會有所放緩。儘管如此，預計電子產品仍將是主要推動力，可對沖非電子部分持續的疲弱。」

「現時焦點轉向8月CPI，將於9月23日公佈。預計整體通脹率將自7月的2.2%升至2.3%，而不包括私人交通及住宿成本的核心通脹，則預計將由2.0%升至2.2%。若成真，這將是近兩年來最高的核心通脹讀數。」

「外匯方面，USD/SGD在1.2760附近持穩，上週上漲0.7%。這主要受到美元整體強勢及全球油價高漲的推動。」