JPMorgan 再度出人意料地重返比特幣市場——這一次推出了一款與 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）直接掛鉤的槓桿結構性票據，該信託為全球最大的 BTC ETF。
本週，該銀行向美國監管機構提交了相關文件，距其批評 MicroStrategy、因涉嫌加密貨幣去銀行化而面臨抵制呼籲，以及敦促 MSCI 考慮將比特幣持倉較重的公司排除在主要指數之外僅數日。
如今，這家機構正推出一款旨在把握比特幣下一輪主要週期的產品。
這款結構性票據模仿了比特幣眾所周知的四年週期：減半後兩年走弱，隨後在下一次減半前恢復強勢。隨著上一次減半發生於2024年，JPMorgan 實際上是在為投資者布局2026年可能的回調以及2028年的上漲。
根據文件內容，如果 IBIT 在2026年12月前達到或超過預設價格，該銀行將贖回票據並支付至少16%的回報。但如果 IBIT 未達到該水平，票據將延長至2028年，屆時回報將更加激進。
投資者將獲得 IBIT 當年底收益的1.5倍，且上行無上限。
該票據還包含部分下行保護。只要 IBIT 在2028年時未下跌超過30%，投資者即可收回本金。但一旦跌破該門檻，損失將與跌幅相同。
JPMorgan 警告稱，如果比特幣在此期間崩盤，持有人可能損失超過40%，甚至血本無歸。
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該產品發佈之際，該銀行對加密貨幣的態度正在迅速轉變。JPMorgan 現表示，加密貨幣正演變為由機構流動性驅動的「可交易宏觀資產類別」，而非散戶投機。
ETF 資金流入進一步印證了這一觀點：比特幣、Ethereum、Solana 和 XRP 均在自十月以來市場下跌30%的情況下錄得強勁的淨流入。
這款產品表明，即使整體市場環境依然脆弱，華爾街最大玩家們也已在為下一輪比特幣主要週期做準備。
JPMorgan 的轉向是否標誌著拐點，將取決於 BTC 能否在邁向2026年時重拾動能。
