Doanh thu quý 1 của Cisco tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, đạt tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong hơn 15 năm; Doanh thu cơ sở hạ tầng AI dự kiến sẽ tăng gấp đôi | Tin tức báo cáo tài chính

Công ty Cisco Systems đã công bố báo cáo tài chính quý mạnh mẽ, với doanh thu và lợi nhuận vượt kỳ vọng thị trường, đồng thời nâng cao dự báo kết quả kinh doanh cả năm, cho thấy làn sóng xây dựng cơ sở hạ tầng AI đang mang lại động lực liên tục cho ông lớn thiết bị mạng này.

Ngày 12 tháng 11 sau phiên giao dịch tại Mỹ, Cisco công bố báo cáo quý đầu tiên của năm tài chính 2027 kết thúc vào ngày 24 tháng 10, doanh thu tăng 24% so với cùng kỳ lên 18,5 tỷ USD, đạt tốc độ tăng trưởng mạnh nhất trong hơn 15 năm qua, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,40 USD, đều vượt dự báo của các nhà phân tích.

Đồng thời, công ty nâng dự báo doanh thu liên quan đến AI từ các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn trong năm tài chính này lên 9 tỷ USD, gấp đôi so với năm tài chính trước. Tổng giám đốc Chuck Robbins cho biết:

Chúng ta đang ở giai đoạn rất sớm của một siêu chu kỳ mạng kéo dài nhiều năm, các tổ chức đang chuyển sang Cisco, tận dụng công nghệ và năng lực chuyên môn của chúng tôi để mở rộng, bảo vệ và tối ưu hóa môi trường hoạt động cho thời đại AI agentic.

Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn mua vào. Giá cổ phiếu của Cisco từ đầu năm tăng khoảng 35%, vượt xa mức tăng khoảng 9% của chỉ số Nasdaq cùng kỳ. Sau báo cáo tài chính, cổ phiếu Cisco có lúc tăng 6% trong giao dịch sau giờ, sau đó giảm ngược khoảng 1%.

Nhìn vào các chỉ số tài chính cốt lõi, Cisco đã thể hiện rất mạnh mẽ trong quý này.

Doanh thu quý đầu tiên đạt 18,5 đến 18,52 tỷ USD, tăng khoảng 24% đến 24,4% so với cùng kỳ, cao hơn mức kỳ vọng chung của thị trường là khoảng 18,1 tỷ USD. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,40 USD, cao hơn dự báo thị trường là 1,32 đến 1,33 USD và tăng rõ rệt so với mức 1,00 USD cùng kỳ năm ngoái.

Ban lãnh đạo công ty cho biết đây là một trong những quý có tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt chuẩn (non-GAAP) mạnh nhất của Cisco trong hơn 15 năm qua. Đối với một ông lớn thiết bị mạng đã trưởng thành, mức tăng trưởng doanh thu trên 20% không hề phổ biến, đây cũng là lý do thị trường đánh giá lại mức hưởng lợi từ AI của Cisco.

Khả năng sinh lời cũng rất ổn định. Biên lợi nhuận hoạt động quý này của Cisco đạt 30,2%, cao hơn mức 22,6% cùng kỳ năm ngoái; biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt khoảng 35,2%, gần như không đổi so với năm trước. Tỷ lệ dòng tiền tự do đạt 20,8%, cũng cao hơn mức 19,4% cùng kỳ năm ngoái.

Điều này cho thấy, tăng trưởng doanh thu quý này của Cisco không hoàn toàn nhờ mở rộng quy mô với biên lợi nhuận thấp, mà đạt được tăng tốc nhưng vẫn giữ tỷ lệ lợi nhuận tốt.

Dự báo là điểm sáng lớn tiếp theo trong báo cáo tài chính lần này.

Cisco dự báo doanh thu quý hai sẽ đạt khoảng 18-18,2 tỷ USD, trung bình khoảng 18,1 tỷ USD, cao hơn dự báo của các nhà phân tích là khoảng 17,8 đến 17,9 tỷ USD. Công ty dự kiến lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý hai sẽ đạt 1,34 đến 1,36 USD, cũng cao hơn mức dự báo thị trường là khoảng 1,23 USD.

Xét về cả năm, Cisco đã nâng dự báo doanh thu cả năm lên 74,8-75,8 tỷ USD, trung bình khoảng 75,3 tỷ USD, cao hơn rõ rệt so với mức dự báo trước là 72,8 tỷ USD. Dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng lên khoảng 5,50 USD, tăng khoảng 8,3% so với trước.

Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy dự báo tăng lên chủ yếu gồm hai điểm:

• Thứ nhất là nhu cầu thiết bị mạng do xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Cụm AI cho đào tạo và suy luận yêu cầu kết nối tốc độ cao, trao đổi dữ liệu trễ thấp, kết nối bảo mật và quản lý lưu lượng cao hơn, Cisco đang mở rộng ưu thế mạng truyền thống sang thị trường cơ sở hạ tầng AI.
• Thứ hai là chu kỳ cập nhật mạng của khách hàng doanh nghiệp. Các nhà phân tích chỉ ra, thiết bị mạng doanh nghiệp có chu kỳ cập nhật nhiều năm, đặc biệt trong bối cảnh an ninh mạng, kết nối đám mây, làm việc kết hợp và triển khai ứng dụng AI tăng tốc, nhu cầu nâng cấp kiến trúc mạng doanh nghiệp đang phục hồi.

Nói cách khác, Cisco hiện không chỉ đặt cược vào khách hàng AI quy mô lớn mà còn được hưởng lợi từ sự hồi phục chi tiêu vốn của khách hàng doanh nghiệp truyền thống.

Cisco trước đây không phải là tâm điểm trong làn sóng AI khi mới bắt đầu. So với các công ty như Nvidia, Broadcom, Cisco không nổi bật trong câu chuyện thị trường AI sinh ra ban đầu. Nhưng báo cáo tài chính này cho thấy công ty đang tăng tốc thâm nhập vào chuỗi cơ sở hạ tầng AI.

Công ty dự báo doanh thu cơ sở hạ tầng AI từ các nhà cung cấp cloud quy mô lớn trong năm tài chính này sẽ đạt 9 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với năm trước. Con số này được thị trường đặc biệt chú ý vì nó cho thấy Cisco bắt đầu giành được thị phần lớn hơn trong xây dựng dữ liệu AI.

Cơ sở hạ tầng AI không chỉ cần GPU. Khi mô hình ngày càng lớn và nhu cầu suy luận tăng, năng lực mạng trong và giữa các trung tâm dữ liệu trở nên ngày càng quan trọng, bao gồm switch, router, kết nối quang, sản phẩm bảo mật và phần mềm quản lý. Cơ hội của Cisco nằm ở khâu này.

CEO Robbins nhấn mạnh trong báo cáo tài chính rằng các doanh nghiệp đang chuyển sang Cisco, sử dụng công nghệ và kinh nghiệm của hãng để mở rộng, bảo vệ và tối ưu hóa môi trường hướng tới "kỷ nguyên agentic AI".

Dù kết quả và dự báo mạnh mẽ, phản ứng của nhà đầu tư không quá lạc quan, lý do quan trọng là dữ liệu đơn đặt hàng hạ nhiệt.

Đơn đặt hàng sản phẩm của Cisco quý này tăng 21% so với cùng kỳ, vẫn là mức tăng nhanh nhưng thấp hơn mức tăng 35% của quý trước. Trên cuộc họp báo cáo tài chính, nhà phân tích UBS đặc biệt đề cập đơn đặt hàng AI từ các nhà cung cấp cloud quy mô lớn có giảm nhẹ.

Robbins đáp lại rằng, đơn đặt hàng AI bản chất là có đặc điểm "lumpy", tức là biến động lớn giữa các quý:

Có quý sẽ rất lớn, có quý sẽ nhỏ hơn.

Đây cũng là điều then chốt để hiểu hoạt động kinh doanh AI của Cisco. Đơn đặt hàng cơ sở hạ tầng AI thường gắn liền với tiến độ xây dựng trung tâm dữ liệu của các ông lớn cloud, phê duyệt chi tiêu vốn, nguồn cung chip, bàn giao phòng máy và tài nguyên điện, vì vậy không phải quý nào cũng tăng đều.

Đơn đặt hàng giảm trong một quý không đồng nghĩa nhu cầu đảo ngược, nhưng sẽ tác động đánh giá về tốc độ tăng trưởng ngắn hạn. Các phân tích cho rằng với cổ phiếu Cisco đã tăng hơn 30% năm nay, thị trường rõ ràng cần chứng kiến đơn đặt hàng AI duy trì liên tục mới tiếp tục nâng giá trị định giá.

Giá cổ phiếu Cisco từ đầu năm đã tăng khoảng 32% đến 35%, vượt trội Nasdaq. Trước báo cáo tài chính, thị trường đã phần nào phản ánh cải thiện nhu cầu thiết bị mạng AI, chu kỳ nâng cấp mạng doanh nghiệp và nâng dự báo cả năm.

Dù Cisco vẫn dẫn đầu toàn cầu ở lĩnh vực thiết bị mạng, cạnh tranh thị trường cơ sở hạ tầng AI đang nóng lên. Broadcom, HPE cùng các công ty khác đều tranh giành các cơ hội mạng trung tâm dữ liệu AI, các nhà cung cấp cloud cũng thúc đẩy phần cứng tùy chỉnh, tự phát triển kiến trúc riêng, điều này có thể tạo sức ép lên năng lực đàm phán giá của các nhà cung cấp thiết bị truyền thống.

Đồng thời, xây dựng trung tâm dữ liệu cũng đối mặt ngày càng nhiều ràng buộc bên ngoài như cung cấp điện, phê duyệt đất đai, sự phản đối của cộng đồng và áp lực quản lý. Phân tích cho rằng các cuộc bầu cử giữa kỳ ở Mỹ phát đi tín hiệu phản ứng ngày càng gay gắt với các dự án trung tâm dữ liệu, điều này có thể ảnh hưởng đến tiến độ một số dự án.

Đối với Cisco, báo cáo tài chính hiện tại đã chứng minh họ đang thực sự tăng doanh thu từ xây dựng cơ sở hạ tầng AI; điều thị trường sẽ chú ý tiếp theo là liệu "siêu chu kỳ mạng" này có chuyển từ vượt kỳ vọng từng quý sang tăng trưởng bền vững trong nhiều năm tài chính liên tiếp hay không.