Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Philadelphia Paulson ủng hộ tăng lãi suất dần dần, nhưng cảnh báo lạm phát vẫn "mắc kẹt" trên mức mục tiêu.

Ủy viên bỏ phiếu FOMC năm 2026, Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson vào thứ Ba (ngày 10/11) bày tỏ ủng hộ lộ trình tăng lãi suất một cách từ từ, nhưng đồng thời đưa ra cảnh báo rõ ràng: Lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2% và chưa thấy có dấu hiệu giảm, thuế quan, chi phí năng lượng tăng cùng với làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu đều tạo áp lực giá cả kéo dài. Đồng thời, nhiều quan chức Fed cũng đưa ra những phát biểu có xu hướng diều hâu trong ngày, phát tín hiệu mạnh hơn về mức tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 12, cho thấy sự bất đồng nội bộ Fed về nhịp tăng lãi suất đang dần lộ diện.

Dữ liệu lạm phát tháng 10 được công bố trong ngày đã bổ sung ý nghĩa mới cho cuộc tranh luận này.Bài viết từ Tin tức Phố Wall cho biết, số liệu mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy, chỉ số CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 0,3% so với tháng trước, vượt dự đoán của thị trường. Đối với báo cáo này, Paulson cho biết áp lực giá cả “vẫn rất thực tế”, và chỉ số lạm phát lõi đã “mắc kẹt” ở mức 2,5% đến 3%. Tháng trước, Fed đã quyết định tạm dừng tăng lãi suất với tỷ lệ bỏ phiếu 10 trên 2, giữ lãi suất cơ bản ở khoảng mục tiêu 3,75% đến 4%, trước đó tháng 9 đã đồng thuận tăng 25 điểm cơ bản.

Giữa phe từ từ và phe diều hâu, các phát biểu của quan chức Fed trong ngày thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Ủy viên Fed Christopher Waller cảnh báo rằng nếu CPI lõi tháng 10 tiếp tục tăng quanh mức 0,3% hoặc cao hơn, cuộc họp tháng 12 nên xem xét tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản; Ủy viên năm nay, Chủ tịch Fed Dallas Lori Logan cho biết FOMC cần tăng ít nhất hai lần nữa, mỗi lần 25 điểm cơ bản; Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid thì cho rằng lãi suất hiện tại “khá lỏng lẻo”. Loạt phát biểu này khiến kỳ vọng về tăng lãi suất tháng 12 của thị trường càng nóng lên.

Paulson: Lựa chọn tăng lãi suất từ từ, nhưng đặt ra điều kiện kích hoạt rõ ràng

Paulson phát biểu tại một sự kiện do Fed Philadelphia tổ chức, “Hiện tại, có vẻ việc thắt chặt thêm một cách từ từ là phù hợp.” Bà nhấn mạnh, áp lực tiền lương hiện ở mức hạn chế, kỳ vọng lạm phát vẫn phù hợp với mục tiêu 2% của Fed, tạo không gian để giảm nhịp tăng lãi suất.

Paulson cũng nêu rõ điều kiện để tăng tốc: “Nếu kỳ vọng lạm phát tăng lên, áp lực tiền lương tích tụ, hoặc lạm phát lõi tiếp tục leo thang, tôi sẽ muốn hành động nhanh hơn. Nhưng hiện tại tôi không thấy điều này.”

Bà đưa ra lý do chính sách cho lộ trình từ từ: tốc độ chậm sẽ giúp các hộ gia đình, doanh nghiệp và ngành tài chính có thời gian thích ứng, đồng thời tạo cơ hội cho người ra quyết định đánh giá dữ liệu. “Phương pháp từ từ sẽ phát huy hiệu quả nhất khi định hướng chính sách đã được thị trường hiểu rõ,” bà nói, “Nếu thị trường kỳ vọng thắt chặt hơn nữa, tiến hành từ từ sẽ không khiến chúng ta tụt lại phía sau so với vị trí cần thiết.”

Paulson cũng giải thích về phương án “bỏ qua cuộc họp”: “Việc bỏ qua một cuộc họp là vấn đề về nhịp độ, không phải về định hướng. Có thể sẽ cần làm thêm, nhưng khi điều kiện cho phép, tôi nghiêng về việc thắt chặt từ từ.”

Lạm phát “mắc kẹt”: Thuế quan, năng lượng và nhu cầu AI cùng tạo áp lực

Dù nghiêng về lộ trình từ từ, Paulson không đồng tình với tình hình lạm phát hiện tại. Bà khẳng định, Lạm phát lõi cao hơn mục tiêu và chưa giảm, điều này cho thấy lạm phát cao không chỉ do các yếu tố tự động suy giảm gây ra.

Bà liệt kê nhiều yếu tố thúc đẩy giá cả: thuế quan, chiến tranh Iran làm tăng chi phí năng lượng, cùng với nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu. Bà chỉ ra rằng, tác động của thuế quan đang dần phai nhạt, nhưng áp lực cung năng lượng và nhu cầu từ trí tuệ nhân tạo “khó đánh giá hơn”.

“Kết luận rất rõ: Lạm phát lõi trên mức mục tiêu và chưa giảm. Điều này cho tôi biết lạm phát cao không chỉ do những yếu tố sẽ tự mất đi gây ra,” Paulson nói.

Về thị trường lao động, vị Chủ tịch Fed Philadelphia có quyền bỏ phiếu năm nay cho biết, thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, chi tiêu tiêu dùng bền bỉ giúp duy trì hiệu suất kinh tế. Bà đề cập đã nghe một số doanh nghiệp cân nhắc tăng lương để ứng phó với chi phí sinh hoạt cao, nhưng nhấn mạnh "không có dấu hiệu nào trong dữ liệu cho thấy đây là hiện tượng rộng khắp", và cho biết sẽ tiếp tục quan sát động thái này.

Tiếng nói diều hâu: Waller, Logan, Schmid cùng đưa ra tín hiệu cứng rắn

Trái ngược với quan điểm từ từ của Paulson, nhiều quan chức ngày thứ Ba phát đi tín hiệu cứng rắn hơn.

Ủy viên Fed Waller phát biểu ở London với lập trường cứng rắn nhất. Ông cho biết nếu CPI lõi tháng 10 tăng khoảng 0,3% hoặc cao hơn, “có thể cần hành động chính sách mạnh mẽ hơn”, khi đó cuộc họp tháng 12 nên cân nhắc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản.

Ông cảnh báo, “Chỉ tăng 25 điểm cơ bản sẽ khiến uy tín của chúng ta gặp rủi ro, và đó là rủi ro tôi không muốn gánh chịu.” Waller còn chỉ rõ Fed cần thu hồi ít nhất ba lần hạ lãi suất đề phòng trước đây, nhưng cũng đặt ra giới hạn, nói sẽ không tăng lãi suất thêm 150 hoặc 200 điểm cơ bản.

Chủ tịch Fed Dallas Lori Logan cũng có quan điểm nghiêng về diều hâu. Bà cho biết, “FOMC cần tăng thêm ít nhất hai lần nữa mỗi lần 25 điểm cơ bản, đối với tôi điều này rất rõ ràng”, và ám chỉ nhịp độ tăng lãi suất mùa đông năm nay có thể nhanh hơn trước.

Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid thẳng thắn tại một sự kiện ở Houston: “Tôi đã không nghĩ lãi suất của chúng ta có tính hạn chế từ năm ngoái, và hiện tại tôi cho là nó khá lỏng lẻo.“ Ông nhấn mạnh lạm phát là yếu tố rủi ro chủ chốt cần xem xét trong quyết định chính sách.

Ủy viên Fed Bowman cũng lên tiếng cùng ngày nhưng tập trung vào điểm khác. Bà cảnh báo lợi nhuận AI kéo theo nguy cơ “điều chỉnh mạnh định giá cổ phiếu”, cùng với tiềm ẩn “lãi suất dài hạn tư nhân tăng mạnh.” “Giá cổ phiếu giảm có thể làm suy yếu sức chi tiêu tiêu dùng,” bà nói, “Còn lãi suất lên cao có thể gây thêm áp lực cho các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và đầu tư doanh nghiệp nhỏ.” Bowman đồng thời cho biết bà có thể ủng hộ quyết định tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 12.