Dự báo báo cáo tài chính | Ansenmei Semiconductor (ON.US) sắp công bố kết quả kinh doanh quý 3: Mảng trung tâm dữ liệu AI, biên lợi nhuận gộp và hướng dẫn quý 4 trở thành điểm nhấn lớn nhất

Theo ứng dụng tài chính Zhihong, Onsemi Semiconductor (ON.US) sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 vào ngày 2 tháng 11 (thứ Hai) sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa. Thị trường hiện kỳ vọng doanh thu quý 3 của Onsemi Semiconductor sẽ tăng 10% lên 1,7 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh sẽ tăng hơn 39% lên 0,88 USD so với cùng kỳ.

Ngoài kết quả kinh doanh quý ba, thị trường cũng tập trung vào dự báo doanh thu quý bốn của Onsemi Semiconductor. Theo dự đoán của các nhà phân tích hiện tại, doanh thu quý 4 của Onsemi Semiconductor khoảng 1,74 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh khoảng 0,96 USD.

Trong bối cảnh thị trường bắt đầu tái đánh giá tỷ suất sinh lời của chi tiêu vốn vào trí tuệ nhân tạo (AI), lo ngại liệu các khoản đầu tư khổng lồ từ các ông lớn công nghệ có thể chuyển đổi thành doanh thu thực tế và dòng tiền, kết quả quý 3 của Onsemi Semiconductor sẽ là một cửa sổ quan trọng để quan sát nhu cầu cơ sở hạ tầng AI có tiếp tục truyền dẫn lên các nhà cung cấp bán dẫn thượng nguồn hay không.

Điểm mấu chốt của báo cáo tài chính này không chỉ là doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu có vượt kỳ vọng hay không, mà còn là liệu mảng điện nguồn cho trung tâm dữ liệu AI có thể chứng minh nhu cầu thực sự, tăng trưởng liên tục và đang chuyển thành cải thiện biên lợi nhuận và dòng tiền. Đối với nhà đầu tư, kết quả quý 3 là xác nhận về nhu cầu, còn dự báo quý 4 quyết định liệu tăng trưởng này có thể duy trì hay không.

1. Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu AI có tiếp tục tăng trưởng nhanh?

Dữ liệu cho thấy, doanh thu quý hai của Onsemi Semiconductor tăng khoảng 9% lên 1,6 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái, nhỉnh hơn một chút so với dự đoán chung của các nhà phân tích là 1,59 tỷ USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng khoảng 40% lên 0,74 USD, vượt qua mức dự đoán chung là 0,71 USD.

Dữ liệu phân mảng càng chứng minh rằng tăng trưởng đã tập trung rõ rệt vào mảng bán dẫn điện nguồn cho trung tâm dữ liệu AI. Doanh thu mảng Giải pháp nguồn (PSG) đạt 829 triệu USD, tăng 18,7% so với cùng kỳ, tăng 13% so với quý trước, tỷ lệ đóng góp vào tổng doanh thu tăng từ 47,5% lên 51,7%, trở thành nguồn thu chính của công ty; doanh thu mảng tín hiệu tương tự và hỗn hợp (AMG) khoảng 545,7 triệu USD, giảm 1,8% so với cùng kỳ; doanh thu mảng cảm biến thông minh (ISG) đạt 228,8 triệu USD, tăng 6,6% so với cùng kỳ.

Đà tăng trưởng mạnh của Onsemi Semiconductor quý 2 cho thấy nhu cầu chip AI đang lan tỏa một cách hệ thống từ GPU, ASIC và HBM sang linh kiện bán dẫn công suất, kiểm soát tín hiệu tương tự và dây chuyền giám sát. Đây không chỉ là các công ty chip tương tự bắt “trend” AI, mà là nhu cầu vật lý tất yếu do mật độ xử lý tăng.

Lý do cốt lõi khiến lĩnh vực chip tương tự/nguồn và bán dẫn công suất/thiết bị rời đạt được sự mở rộng nhu cầu mạnh mẽ cùng làn sóng AI chưa từng có là: các rack AI đang nhảy vọt từ server truyền thống vài chục kW lên hơn 100 kW, phát triển lên 600 kW hoặc thậm chí 1 MW. Thế hệ GPU/TPU/ASIC tiếp theo có thể tiêu thụ 2—4 kW mỗi chip, kiến trúc 48V/54V truyền thống sẽ tạo ra dòng điện hàng nghìn ampe, tổn hao đồng, nhiệt phát sinh và kích thước thanh cái đều tăng đột biến, nên trung tâm dữ liệu AI toàn cầu tích cực chuyển sang kiến trúc DC ±400V hoặc 800V do Onsemi và NVIDIA thúc đẩy.

Trước khi điện vào GPU, phải trải qua chỉnh lưu AC/DC, PSU, BBU, phân phối điện áp cao, chuyển đổi bus trung gian từ 800V xuống 50V, rồi VRM đa pha hạ điện áp xuống dưới 1V cho lõi GPU; mỗi cấp đều cần Si, SiC hoặc GaN MOSFET công suất, bộ điều khiển cổng, bộ điều khiển số, IC quản lý nguồn và fuse điện tử. Onsemi Semiconductor, Texas Instruments và Infineon chính là các hãng cung cấp những linh kiện “bắt buộc cho mỗi watt” này, vì vậy rack có công suất càng lớn, số tầng chuyển đổi càng phức tạp, giá trị bán dẫn trên mỗi tủ rack càng cao.

Onsemi Semiconductor có thể cung cấp EliteSiC MOSFET/JFET, MOSFET silicon cao và thấp áp, linh kiện GaN, fuse điện tử có thể cắm nóng, bộ điều khiển đa pha, module nguồn và bộ ổn áp PoL cho “cây nguồn từ điện lưới tới GPU”, giúp mỗi rack AI không chỉ cần nhiều chip hơn mà còn yêu cầu chip công suất đơn giá, điện áp chịu và hiệu suất cao hơn. Nền tảng NVIDIA MGX chính là cửa ngõ chiến lược cho mảng trung tâm dữ liệu AI của Onsemi Semiconductor. Onsemi đã cung cấp FET nguồn, nguồn đa pha, giải pháp SiC JFET và GaN cho hệ thống MGX hiện tại, phục vụ trực tiếp NVIDIA cũng như các nhà cung cấp PSU, BBU và bảng phân phối 800V trong hệ sinh thái MGX; thiết kế máy chủ và rack tiêu chuẩn MGX sẽ khiến một linh kiện nguồn được chứng nhận dễ dàng được nhiều OEM và ODM nhân rộng.

Onsemi Semiconductor đã định nghĩa mảng trung tâm dữ liệu AI là phần có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất và dự kiến doanh thu liên quan sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm 2026. Nếu ban lãnh đạo xác nhận mảng trung tâm dữ liệu AI tiếp tục tăng mạnh với tiến triển về đơn hàng, khách hàng và sản phẩm xuất hàng, giới đầu tư có thể coi đó như việc chi tiêu vốn AI đang truyền dẫn sâu rộng tới chuỗi cung ứng bán dẫn, không chỉ tập trung vào GPU, bộ nhớ và chip tiến trình tiên tiến.

Điều cần chú ý là độ rõ nét của đơn hàng AI. Nếu ban lãnh đạo có thể xác nhận nhu cầu khách hàng không chỉ tập trung vào vài quý hiện tại mà còn hình thành các dự án thiết kế nền tảng liên tục và cơ hội sản xuất hàng loạt trong tương lai, logic định giá AI của Onsemi Semiconductor trên thị trường có thể chuyển từ phục hồi chu kỳ ngắn hạn sang tăng trưởng dài hạn.

Bên cạnh đó, tiến triển hồi phục mảng truyền thống có thể cũng được giới đầu tư chú ý. Mảng ô tô có cải thiện tiếp không? Mảng công nghiệp khi nào phục hồi tăng trưởng? Câu trả lời cho các vấn đề này sẽ kiểm nghiệm chất lượng tăng trưởng của Onsemi Semiconductor.

2. Biên lợi nhuận và dòng tiền cũng là điểm then chốt

Biên lợi nhuận gộp GAAP quý 2 của Onsemi Semiconductor tăng từ 37,6% lên 38,4%, biên lợi nhuận phi GAAP tăng lên 39,3%. Công ty từng cho biết công suất sử dụng quý 2 đã từ 77% ở quý 1 tăng lên 83%, ban lãnh đạo dự kiến cứ tăng 1 điểm phần trăm công suất sử dụng sẽ đóng góp cho biên lợi nhuận khoảng 25–30 điểm cơ bản.

Dòng tiền kinh doanh đến ngày 3 tháng 7 của Onsemi Semiconductor tăng 149,4% so với cùng kỳ lên 459,7 triệu USD, dòng tiền tự do tăng vọt từ 106,1 triệu USD lên 425,4 triệu USD, gấp khoảng bốn lần cùng kỳ, tỷ lệ dòng tiền tự do từ khoảng 7% lên 27%. Nói cách khác, dù doanh thu quý 2 chỉ tăng khoảng 9%, lợi nhuận và dòng tiền cùng tốc độ trả cổ tức lại tăng gấp nhiều lần, cho thấy chương trình tối ưu hóa năng lực sản xuất (Fab Right), kỷ luật chi phí và nâng cấp danh mục sản phẩm của Onsemi Semiconductor đang tạo ra đòn bẩy hoạt động thực tế.

Nếu biên lợi nhuận quý 3 đạt hoặc vượt mức tối đa 42% trong dự báo, dòng tiền tự do tiếp tục cải thiện, nghĩa là tăng trưởng mảng trung tâm dữ liệu AI, cải thiện công suất sử dụng và tối ưu hóa danh mục sản phẩm đang cùng thúc đẩy khả năng sinh lời. Ngược lại, nếu doanh thu vượt kỳ vọng nhưng biên lợi nhuận vẫn trì trệ, thậm chí bị ảnh hưởng bởi chi phí nguyên vật liệu, đế chip và sản xuất ngoài tăng, thị trường sẽ nghi ngờ chất lượng lợi nhuận thực sự của mảng AI.

Ngoài ra, Onsemi Semiconductor đang thúc đẩy thương vụ mua Synaptics. Sau khi hoàn tất, công ty sẽ mở rộng nền tảng điện toán kết nối, AI biên và các công nghệ liên quan, nhưng nhà đầu tư cũng sẽ quan tâm cách thức huy động vốn cho thương vụ, chi phí sáp nhập, hiệu quả hợp tác và ảnh hưởng tới biên lợi nhuận. Synaptics sở hữu biên lợi nhuận tương đối cao, lý thuyết là có thể cải thiện danh mục sản phẩm của Onsemi Semiconductor, nhưng liệu thương vụ có thực sự nâng cao khả năng sinh lời dài hạn hay không vẫn phụ thuộc vào hiệu quả sáp nhập và hợp tác doanh thu, chứ không thể chỉ đánh giá qua biên lợi nhuận lịch sử của công ty mục tiêu.

3. Liệu đơn hàng AI có gây ảnh hưởng tới khả năng cung ứng cho mảng truyền thống?

Trước đây, Onsemi Semiconductor từng ưu tiên đáp ứng đơn hàng của khách hàng AI, việc giao hàng cho khách hàng ô tô và công nghiệp bị ảnh hưởng nhất định. Đồng thời, theo thông tin báo chí, chu kỳ giao hàng của công ty đã từ khoảng 27 tuần tăng lên khoảng 32 tuần.

Điều này cho thấy nhu cầu bán dẫn nguồn cho AI đang tăng, nhưng cũng phát sinh vấn đề phân bổ cung ứng. Nhà đầu tư cần theo dõi xem ban lãnh đạo có dự đoán chu kỳ giao hàng tiếp tục kéo dài hay không và liệu công ty có thể vừa đáp ứng nhu cầu khách hàng AI, vừa duy trì giao hàng cho mảng ô tô và công nghiệp. Nếu tăng trưởng mảng AI phải đánh đổi bằng việc hy sinh các mảng khác, chất lượng tăng trưởng tổng thể cần bị chiết khấu.

4. Dự báo quý 4 quyết định thị trường có tiếp tục trả giá cao cho tăng trưởng AI không

So với bản thân kết quả quý 3, dự báo quý 4 có thể ảnh hưởng trực tiếp hơn tới giá cổ phiếu của Onsemi Semiconductor. Theo dự đoán của các nhà phân tích hiện tại, doanh thu quý 4 của Onsemi Semiconductor khoảng 1,74 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh khoảng 0,96 USD. Điều này nghĩa là thị trường đã phần nào tính trước tiềm năng tăng trưởng liên tục của mảng trung tâm dữ liệu AI, cải tiến năng lực sử dụng và mở rộng biên lợi nhuận.

Do đó, kể cả doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý 3 vượt kỳ vọng, nếu ban lãnh đạo chỉ đưa ra dự báo quý 4 đúng mức dự đoán hoặc thận trọng về triển vọng mảng AI, giá cổ phiếu cũng chưa chắc có thể tăng rõ rệt.

Tổng hợp lại, báo cáo tài chính của Onsemi Semiconductor lần này có thể không chỉ ảnh hưởng tới giá cổ phiếu của công ty mà còn cung cấp căn cứ quan trọng cho nhà đầu tư đánh giá mức độ sôi động của chuỗi ngành cơ sở hạ tầng AI. Chỉ số theo dõi quan trọng nhất là liệu tăng trưởng mảng trung tâm dữ liệu AI có đồng thời thúc đẩy doanh thu, biên lợi nhuận và dòng tiền tự do hay không.

Nếu cả ba cùng diễn tiến tích cực, Onsemi Semiconductor có thể trở thành ví dụ hưởng lợi khi đầu tư AI lan tỏa từ chip xử lý sang cơ sở hạ tầng điện, và trong bối cảnh nghi ngờ về tính bền vững của chi tiêu vốn AI, sẽ cung cấp xác nhận tích cực về nhu cầu cho chuỗi ngành AI. Nếu mảng AI tăng trưởng nhanh nhưng biên lợi nhuận tổng thể và dòng tiền không cải thiện rõ rệt, thị trường sẽ càng phân biệt các nhà hưởng lợi thực sự từ AI với các nhà cung cấp chỉ được gia tăng nhu cầu.