"Burry" lại phát cảnh báo về thị trường chứng khoán Mỹ: Nếu "Bảy đại gia" cùng giảm và lợi suất trái phiếu đi xuống, Phố Wall có thể sẽ đối mặt với "Tháng mười đẫm máu"

Theo tin từ ứng dụng tài chính thông minh, nhà đầu tư Michael Burry – nổi tiếng vì dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng nhà ở năm 2008 – cảnh báo rằng các giao dịch đau đớn trên thị trường có thể vẫn còn kéo dài. Người được lấy nguyên mẫu trong bộ phim “The Big Short” đã đưa ra kịch bản bi quan mang tên “Tháng Mười Đẫm Máu”: Nếu “Bảy ông lớn cổ phiếu Mỹ” sụt giảm theo sau nhóm cổ phiếu bán dẫn, đồng thời lợi suất trái phiếu cũng giảm, thì ông càng tự tin hơn vào nhận định về kịch bản này. Trong phần trò chuyện trên Substack, ông nói: “Nói về các giao dịch đau đớn, quan điểm của tôi là chúng sẽ phát triển thành các giao dịch chết người, bởi vì chúng thường kéo dài rất lâu.”

Lợi suất trái phiếu giảm, nhưng cổ phiếu công nghệ lại không được thúc đẩy

Sau khi chỉ số CPI tháng 9 của Mỹ được công bố vào thứ Tư, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt. Lợi suất trái phiếu 10 năm từng tăng lên trên mức 5.30%, nhưng sau đó nhanh chóng giảm, đóng cửa dưới 5.20%, nguyên nhân là trái phiếu Mỹ đóng vai trò trú ẩn an toàn khiến lợi suất giảm. Dù vậy, việc lợi suất giảm lại không mang lại lợi ích cho cổ phiếu công nghệ — chỉ số Nasdaq Composite đóng cửa giảm 1.88%, chỉ số Nasdaq 100 giảm 2.02% trong ngày thứ Tư.

Burry chỉ ra rằng hiện tượng này đáng được quan tâm. Ông nói: “Mặc dù quan điểm chung của thị trường là lợi suất giảm đồng nghĩa với cổ phiếu được hưởng lợi, nhưng giao dịch đau đớn hiện tại vẫn chính là lãi suất giảm, chỉ số Nasdaq sụt giảm.”

Điều cần quan sát tiếp theo là liệu sự yếu kém của nhóm cổ phiếu bán dẫn có lan sang “Bảy ông lớn cổ phiếu Mỹ” hay không. Burry cho biết: “Chúng ta đã thấy nhóm cổ phiếu bán dẫn giảm cùng với lãi suất, nhưng nếu tới lúc chứng kiến ‘Bảy ông lớn cổ phiếu Mỹ’ cũng sụt giảm theo lãi suất, điều này sẽ càng củng cố nhận định của chúng tôi về kịch bản ‘Tháng Mười Đẫm Máu’.”

“Bảy ông lớn cổ phiếu Mỹ” bao gồm Apple(AAPL.US), Microsoft(MSGT.US), Google(GOOGL.US), Amazon(AMZN.US), Nvidia(NVDA.US), Meta Platforms(META.US) và Tesla(TSLA.US). Burry nhấn mạnh bộ danh mục này hiện đang ở vị trí “người cuối cùng trụ vững” trên thị trường, đồng thời chỉ ra rằng hiệu suất gần đây của cổ phiếu bán dẫn có nhiều nét tương đồng với tình hình thị trường trước và sau bong bóng công nghệ năm 2000. Ông cũng đề cập đến khả năng chỉ số S&P 500 sẽ có xu hướng phá vỡ thất bại.

Áp lực bán kiểm tra giai đoạn yên bình kéo dài của phố Wall

Burry chỉ ra rằng sau khi khối lượng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong 20 năm qua, hoạt động giao dịch trên thị trường đang nóng lên. Khối lượng giao dịch của SPDR S&P 500 ETF(SPY) hiện cao hơn mức trung bình khoảng 15%, còn Invesco Nasdaq 100 ETF(QQQ) thì cao hơn khoảng 25%. Thời điểm đó, chỉ số S&P 500 gần như giảm 1%, còn tại Sở giao dịch chứng khoán New York, khối lượng cổ phiếu giảm chiếm tới 79% tổng giao dịch.

Ông cũng chỉ ra rằng, kể từ năm 2020, S&P 500 đã có chuỗi ngày dài nhất mà không giảm 1% trong một phiên. Sở giao dịch chứng khoán New York cũng gần một năm nay chưa có ngày nào tỷ trọng khối lượng giao dịch của cổ phiếu giảm đạt ít nhất 80% tổng khối lượng, đây cũng là kỳ yên bình dài nhất từng ghi nhận kể từ năm 1996.

Bên cạnh đó, Burry nhắc nhở rằng việc lạm phát giảm tốc không đồng nghĩa với mức giá cao mà các hộ gia đình đang đối mặt sẽ nhanh chóng hạ nhiệt. Ví dụ, một gói khoai tây chiên đã tăng giá từ 5.99 USD lên 6.19 USD, trong khi không lâu trước đó giá chỉ ở mức 1.99–2.49 USD. Ông cho rằng, dù mức tăng thêm không nhiều, nhưng trong bối cảnh giá cả đã ở mức cao, các đợt tăng giá như vậy vẫn gây áp lực lớn. Ông nói: “Việc tiếp tục đẩy cao mức trần giá giả tạo sẽ khiến mọi người cảm nhận được sự đau đớn.”

Đặt cược thị trường sắp đạt đỉnh

Trước khi đưa ra nhận định mới nhất, Burry vừa tiết lộ tình hình vị thế bán khống của mình. Ông cho biết hầu như tất cả các vị thế bán khống đều được thực hiện qua việc mua quyền chọn bán đối với chỉ số Nasdaq 100 và VanEck Semiconductor ETF(SMH). Giá thực hiện của cả hai giao dịch này đều thấp hơn giá tài sản cơ sở khi đó 20%, ngày đáo hạn lần lượt là tháng 4 và tháng 6 năm 2027. Ông cũng giữ các quyền chọn bán cổ phiếu đối với Oracle(ORCL.US), Palantir(PLTR.US), MetLife(MET.US) và Caterpillar(CAT.US).

Burry nói: “Tôi cho rằng từ 0 đến 9 tháng nữa sẽ xuất hiện một đỉnh thị trường lớn.” Ông miêu tả quỹ bán dẫn này là một khoản đặt cược tập trung, nhằm bán khống các cổ phiếu mà ông nhận định là bị thổi phồng định giá quá mức, trong đó tỷ lệ nắm giữ Nvidia chiếm gần một phần năm tổng danh mục quỹ.

Nhận định bi quan của ông được xây dựng một phần dựa trên hiện tượng: Dù các chỉ số lớn đứng ở đỉnh lịch sử, nhưng phạm vi tăng giá trong nội bộ thị trường đang suy yếu. Đầu tháng này, Burry phát hiện trong các thành phần chỉ số S&P 500, 55% cổ phiếu đã giảm ít nhất 20% từ mức đỉnh, hơn 80% thành phần đã giảm ít nhất 10%. Ông lấy hiện tượng này so với giai đoạn lên đỉnh của bong bóng công nghệ. Ông nói: “Thị trường thường chạm đỉnh trong giai đoạn phủ nhận như vậy. Giai đoạn này thường kéo dài 6–9 tháng, thậm chí có thể hơn một năm.”

Tuy nhiên, Burry cũng thừa nhận rằng trước khi thị trường thực sự đổi chiều đi xuống, cổ phiếu vẫn có thể tăng mạnh. Gần đây ông viết trong một bài đăng cuối tuần: “Vài tháng cuối của thị trường bò tót sẽ có diễn biến cực kỳ điên rồ. Sau cùng, các chỉ số lớn đã phá vỡ và lập đỉnh mới, thị trường bò tót hoàn toàn có thể bùng nổ trong thời gian ngắn.”