Các tổ chức phát hành báo cáo dự báo CPI của Mỹ tháng 9 và cho rằng chu kỳ tăng lãi suất lần này có thể chỉ diễn ra một lần vào tháng 9.

Huitong News ngày 12 tháng 10—— Các nhà kinh tế học của Natixis, Christopher Hodge và Selin Aker vừa công bố báo cáo dự đoán, dự kiến CPI lõi của Mỹ tháng 9 tăng 0,19% so với tháng trước, CPI tổng thể tăng 0,6% so với tháng trước; lạm phát cao tháng 8 là hiện tượng nhiễu nhất thời, mức độ lan tỏa của lạm phát cải thiện chậm. Ngân hàng này cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 10, chu kỳ tăng lãi suất lần này có thể chỉ xảy ra một lần vào tháng 9, nhưng vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 hoặc tháng 1 năm sau; sự dao động hàng tháng của lạm phát vẫn là yếu tố bất định lớn nhất đối với chính sách.

Natixis (Ngân hàng Ngoại thương Pháp) vừa phát hành báo cáo phân tích cho biết,

Báo cáo dự đoán CPI này đã đưa ra phân tích toàn cảnh về lạm phát lõi, mức độ lan tỏa lạm phát cũng như lộ trình chính sách tiền tệ sắp tới của Fed, đồng thời nhấn mạnh rằng dữ liệu lạm phát hàng tháng vốn dĩ có sự dao động, các nhà hoạch định chính sách vẫn sẽ tiếp tục theo dõi xu hướng biến động của các chỉ số lạm phát.

Dự báo dữ liệu CPI tháng 9: Lạm phát lõi phục hồi nhẹ, chỉ số tổng thể tăng nhờ năng lượng và thực phẩm

Các nhà kinh tế học Christopher Hodge và Selin Aker trong báo cáo dự đoán CPI tháng 9 của Natixis cho biết, “Chúng tôi Tháng 8, CPI cao hơn dự báo đồng thuận của thị trường, chủ yếu do một số phân ngành tăng trong ngắn hạn, chúng tôi nhận định hiện tượng này sẽ không tái diễn.”

Hai nhà kinh tế cho rằng dữ liệu lạm phát lõi lần này phản ánh xu hướng lạm phát dần trở lại trạng thái bình thường. Họ bổ sung: “Nếu dự báo của chúng tôi đúng, CPI lõi tính theo năm sẽ giữ ở mức 2,4%; tỷ lệ lạm phát tính theo chu kỳ 3 tháng sẽ tăng lên 2,8%, do số liệu thấp của tháng 7 được loại khỏi chu kỳ thống kê; tỷ lệ lạm phát chu kỳ 6 tháng giảm nhẹ xuống 2,55%.”

Natixis cho rằng, . Hai nhà kinh tế cho biết, “Dù quá trình khá biến động, chúng tôi vẫn tin rằng mức độ lan tỏa lạm phát đang được cải thiện, các cú sốc cung không truyền rộng sang giá hàng hóa và dịch vụ cốt lõi.”

Chỉ số đánh giá lạm phát đa dạng: Xu hướng lạm phát cải thiện, nhưng chưa đạt mục tiêu 2%

Hodge và Aker còn phân tích dựa trên nhiều chỉ số lạm phát thay thế, các chỉ số này cho thấy bức tranh lạm phát tương đối ổn định. Họ cho biết: “Khái niệm lạm phát nền tảng được Chủ tịch Fed Kevin Warsh thường xuyên nhắc đến, thường đề cập đến lạm phát lõi, nhưng Warsh cũng từng bàn đến lạm phát trung bình cắt tỉa, lạm phát trung vị và các chỉ số thay thế khác.”

Các nhà kinh tế nhận định: “Các chỉ số liên quan do nhiều Fed khu vực xây dựng cho thấy xu hướng lạm phát đã cải thiện, nhưng vẫn chưa giảm về mức mục tiêu 2% của Fed. Nhóm chuyên trách về lạm phát của Fed có khả năng sẽ đánh giá các chỉ số thay thế này để cân nhắc xem có nên tăng trọng số trong phân tích diễn biến lạm phát hay không.”

Hodge và Aker bổ sung, Warsh cũng quan tâm tới mức độ lan tỏa lạm phát, thống kê số lượng nhóm hàng trong CPI tăng trên 3%, mức độ lan tỏa lạm phát là công cụ theo dõi rất hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ. Chỉ số này giúp đánh giá liệu áp lực giá có tập trung ở một số lĩnh vực hạn chế, các vấn đề này có thể giải quyết bằng chính sách tiền tệ hay không, hoặc áp lực giá có lan sang toàn hệ thống lạm phát. Báo cáo đề cập, mức độ lan tỏa lạm phát đã đảo chiều vào nửa cuối năm 2025, chính sách thuế “Ngày Giải phóng” khiến thị trường biến động mạnh; xung đột với Iran khiến giá năng lượng tăng, cũng đẩy giá hàng hóa lên tạm thời, thuật ngữ này phản ánh đợt tăng ngắn hạn do nguồn cung bị ảnh hưởng.

Dự đoán chính sách Fed: Giữ nguyên lãi suất tháng 10, tháng 12 vẫn có thể tăng

Chuyển sang ảnh hưởng chính sách tiền tệ ngắn hạn của Fed, Hodge và Aker cho biết, CPI tháng 8 mặc dù tăng mạnh nhưng không làm thay đổi dự đoán của họ về lạm phát sẽ giảm dần, tiếp tục lạc quan về mức lạm phát các quý tới.

Họ nhận định: “Theo quan điểm của chúng tôi, Fed sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế mới để điều chỉnh chính sách, dữ liệu lạm phát sắp tới sẽ là đầu mối quyết định chính sách. . Trường hợp như vậy không thường gặp, Fed thường thực hiện nhiều đợt tăng lãi suất liên tục để kiểm soát áp lực giá. Nhưng .”

Hai nhà kinh tế dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 10. Họ giải thích, việc tạm ngừng tăng lãi suất sẽ tạo điều kiện chờ đến cuộc họp tháng 12 để đánh giá toàn diện các dữ liệu kinh tế; mặt khác, bầu cử giữa nhiệm kỳ vào đầu tháng 11 đang tới gần, Fed mong muốn tránh tranh cãi chính trị do tăng lãi suất trước bầu cử.

Kết luận

Báo cáo nhấn mạnh rằng Fed vẫn lấy dữ liệu lạm phát hàng tháng làm trọng tâm theo dõi chính sách. Như báo cáo CPI lần trước đã cho thấy, dữ liệu hàng tháng thường có nhiều nhiễu động, khó liên tục có các số liệu tích cực. Dựa trên rủi ro này, kịch bản cơ bản của Natixis vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm vào tháng 12 hoặc tháng 1 năm sau, các nhà hoạch định chính sách có thể cho rằng chỉ một lần điều chỉnh nhỏ cũng đủ để lạm phát quay về mục tiêu. Nhìn tổng thể, xu hướng giảm lạm phát vẫn không thay đổi, nhưng ảnh hưởng từ nguồn cung và dữ liệu hàng tháng biến động đồng nghĩa với việc Fed sẽ không hoàn toàn đóng cửa khả năng tăng lãi suất thêm.