Bất chấp giá dầu giảm, bất chấp các quan chức Fed "ôn hòa", lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn tăng cao

Làn sóng bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục lan rộng, lợi suất dài hạn liên tục lập đỉnh mới, khiến thị trường ngày càng khó đoán định triển vọng lãi suất.

Vào thứ Ba, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã chạm mức cao nhất trong 24 năm, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2002. Diễn biến này rất đáng chú ý — cùng ngày giá dầu giảm rõ rệt, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, John Williams, cũng phát đi tín hiệu ôn hòa, ám chỉ không cần vội vàng tăng lãi suất, nhưng hai yếu tố tiêu cực lớn này vẫn không thể ngăn cản đà tăng của lợi suất. Diễn biến cứng đầu của thị trường trái phiếu Mỹ đang lan sang thị trường chứng khoán, ba chỉ số lớn đồng loạt giảm nhẹ.

Đằng sau đà tăng không ngừng của lợi suất là sự tái định giá về lộ trình tăng lãi suất của FED, cùng với những lo ngại lạm phát do căng thẳng Iran làm xáo trộn giá năng lượng. Ngay cả khi giá dầu tạm thời giảm, niềm tin của nhà đầu tư vào tình hình địa chính trị vẫn mong manh, khó chuyển sang tích cực.

Lợi suất kỳ hạn 30 năm bứt phá, lập đỉnh 24 năm

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm hiện ở mức 5,564%, trong phiên thứ Ba từng có lúc chạm tới 5,621%, vượt đỉnh nội phiên năm 2004, đồng thời là mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2002.

Lợi suất kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 5,256%, cũng lập kỷ lục cao nhất kể từ năm 2002. Tuy nhiên, lợi suất này vẫn chưa vượt qua đỉnh nội phiên năm 2007 là 5,303% — ngưỡng này được Phố Wall xem là kháng cự kỹ thuật mang tính biểu tượng, thị trường đang theo dõi sát sao.

Rebecca Venter, Quản lý cấp cao danh mục khách hàng trái phiếu của Vanguard, cho biết: “Thị trường thực sự đang cố gắng phân tích xem FED còn cần nâng lãi suất lên tới đâu để đạt mục tiêu của mình.”

Đan xen lực mua-bán, phân hóa lợi suất dài-ngắn hạn

Thị trường trái phiếu ngày thứ Ba không vận động theo một chiều, lực mua-bán cùng lúc gây áp lực, dẫn đến sự phân hóa giữa lợi suất dài và ngắn hạn.

Lợi suất dài hạn tăng một phần do cú sốc từ phía cung. Paramount Skydance dự kiến phát hành khoảng 32 tỷ USD trái phiếu để huy động vốn cho thương vụ mua lại Warner Bros. Discovery. Nhà đầu tư cần dịch chuyển danh mục để mua trái phiếu mới, gây áp lực bán lên trái phiếu dài hạn của Bộ Tài chính Mỹ.

Lợi suất ngắn hạn lại bị kiềm chế bởi phát biểu của John Williams. Vị quan chức FED có ảnh hưởng này cho rằng “việc tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm nay có thể sẽ hợp lý”, nhưng nhấn mạnh “không cần phải vội vàng” thắt chặt chính sách. Đầu tháng này, FED đã bỏ phiếu tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm.

Giá dầu giảm nhưng niềm tin thị trường khó phục hồi

Kể từ khi bùng phát xung đột Iran, giá dầu vẫn là một trong những biến số chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng. Chi phí năng lượng leo thang càng làm tăng áp lực lạm phát, khiến thị trường lo ngại chu kỳ tăng lãi suất của FED có thể kéo dài sang năm sau.

Thứ Ba, xuất khẩu dầu thô Trung Đông phục hồi lên mức cao nhất kể từ khi xung đột bùng phát, giá dầu Brent kỳ hạn giảm 2,6%, còn 102,59 USD/thùng.

Tuy nhiên, đà giảm của giá dầu vẫn chưa thể vực dậy tâm lý thị trường. Ross Mayfield, Chiến lược gia đầu tư tại Baird, chỉ ra rằng sau quá nhiều “bình minh giả” và tin tức biến động liên tục, nhà đầu tư rất khó có thể thật sự đặt niềm tin vào sự cải thiện tích cực từ tình hình Iran.

Theo báo cáo nghiên cứu công bố tuần trước của Cboe Global Markets, mối tương quan giữa giá dầu Mỹ chuẩn và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm hiện ở mức cao nhất trong 35 năm gần đây, chỉ thấp hơn kỷ lục lịch sử lập vào đầu Chiến tranh vùng Vịnh lần thứ nhất năm 1990.

Lợi suất cao định hình lại cấu trúc thị trường chứng khoán, AI trở thành điểm tựa cuối cùng

Lãi suất tăng liên tục đang làm thay đổi sâu sắc cấu trúc nội tại của thị trường chứng khoán. Mayfield cho biết, lãi suất cao tác động rõ nét nhất đến các nhóm như bất động sản và hàng tiêu dùng. Cùng lúc đó, khi trái phiếu ngắn hạn có thể mang lại lợi nhuận hấp dẫn, nhà đầu tư có xu hướng rút ra khỏi các nhóm cổ phiếu trả cổ tức cao như tiện ích công cộng.

“Cuối cùng, thị trường còn lại là nơi tăng trưởng phụ thuộc nhiều hơn vào trí tuệ nhân tạo,” Mayfield nói, “điều này khiến thị trường trở nên mong manh hơn và nhạy cảm với bất kỳ lỗ hổng nào trong câu chuyện về AI.”