Citibank: Doanh thu trên mỗi GW của Nvidia có thể tăng từ 18 tỷ USD lên 40 tỷ USD, giá trị cơ sở hạ tầng AI tiếp tục gia tăng

Nvidia đang chuyển mình từ một công ty chip GPU thành một công ty nền tảng toàn diện, bao phủ năng lực tính toán, mạng lưới, bảo mật và hạ tầng AI, làn sóng AI đồng thời mở rộng quy mô nhu cầu và giá trị trên mỗi dự án của họ.

Citibank gần đây đã phát hành báo cáo, giữ nguyên đánh giá “Mua vào” đối với Nvidia, mục tiêu giá là 315 USD. Báo cáo chỉ ra rằng, Nvidia bổ sung 150 tỷ USD ủy quyền mua lại cổ phiếu, nâng tổng khả năng mua lại đến năm tài khoá 28 lên 235 tỷ USD, phản ánh niềm tin của công ty vào tăng trưởng dòng tiền tự do do AI thúc đẩy.

Đồng thời, Nvidia đang mở rộng sang các lĩnh vực bảo mật AI, tuân thủ, quản trị cũng như hạ tầng nhà máy AI hoàn chỉnh; sự phổ biến nhanh chóng của mô hình nguồn mở cũng liên tục thúc đẩy tiêu thụ Token và nhu cầu năng lực tính toán nền tảng.

Điều đáng chú ý hơn là Nvidia đang nâng giá trị trên mỗi lần triển khai hạ tầng AI. Công ty dự kiến, cơ hội doanh thu tương ứng với mỗi GW sẽ tăng từ 18 tỷ USD thời kỳ Hopper lên 25 tỷ USD ở thời kỳ Blackwell, và sẽ tiếp tục đạt 40 tỷ USD trong thời kỳ Rubin.

150 tỷ USD mua lại cổ phiếu: Niềm tin vào dòng tiền tự do đằng sau ủy quyền khổng lồ

Sau khi bổ sung 150 tỷ USD ủy quyền mua lại cổ phiếu, khả năng mua lại tổng thể của Nvidia đến năm tài khoá 28 đạt 235 tỷ USD. Trong bối cảnh vốn hóa thị trường của công ty đạt 5,52 nghìn tỷ USD, quy mô mua lại này đã trở thành một phần quan trọng của việc phân bổ vốn.

Citibank cho rằng, quy mô mua lại được mở rộng hơn nữa phản ánh niềm tin của Nvidia vào tăng trưởng dòng tiền tự do trong tương lai. Khi nhu cầu hạ tầng AI tiếp tục mở rộng, công ty dự đoán năng lực tạo lợi nhuận và dòng tiền vẫn sẽ duy trì mạnh mẽ, nhờ đó có thể vừa tiếp tục đầu tư vào lĩnh vực AI vừa duy trì mức hoàn cổ đông quy mô lớn.

Nói cách khác, Nvidia không phải lựa chọn giữa đầu tư tăng trưởng và hoàn cổ đông. Một mặt, công ty tiếp tục đầu tư vào hạ tầng AI, phần mềm và các ứng dụng mới nổi; mặt khác cũng giữ lại không gian mua lại rộng rãi.

Từ GPU mở rộng sang bảo mật AI: Tiếp tục mở rộng ranh giới kinh doanh

Nvidia ra mắt Open Agent Safety Platform, bắt đầu tham gia vào các khâu bảo mật, tuân thủ và quản trị của AI agent. Nền tảng này bao gồm OpenShell runtime mã nguồn mở cùng hệ thống giám sát phần cứng Sentry chạy trên BlueField-4 DPU, có thể thực hiện kiểm soát chính sách cho AI agent, đồng thời phát hiện và ngăn chặn các hành vi trái phép.

Khi AI agent gia nhập luồng công việc trọng yếu của doanh nghiệp, nhu cầu về bảo mật và khả năng kiểm soát song song tăng lên. Nhờ vậy, Nvidia tiếp tục mở rộng từ tính toán nền tảng sang lớp bảo mật cần thiết cho việc vận hành AI, mở rộng thị trường có thể phục vụ.

Đồng thời, hệ sinh thái mô hình nguồn mở đang mở rộng rất nhanh. Hiện tại mô hình nguồn mở chiếm khoảng 75% lượng Token tạo ra, trong khi năm trước chỉ khoảng 40%; tổng lượng tiêu thụ Token tăng gấp 25 lần so với cùng kỳ năm trước. Nvidia cho rằng, mức độ mở của mô hình tăng cao đang thúc đẩy sự phổ cập ứng dụng AI và nhu cầu Token tăng lên lại kéo theo gia tăng nhu cầu năng lực tính toán nền tảng.

Công ty cũng liên tục đầu tư vào các lĩnh vực như AI ngôn ngữ, AI vật lý, robot và tự lái, đồng thời có kế hoạch mua lại Hugging Face để củng cố kết nối với hệ sinh thái nhà phát triển.

Cơ hội thu nhập mỗi GW tăng từ 18 tỷ lên 40 tỷ USD

Nvidia dự đoán, cơ hội doanh thu tương ứng với mỗi GW đã tăng từ 18 tỷ USD thời kỳ Hopper lên 25 tỷ USD ở thời kỳ Blackwell, và sẽ đạt 40 tỷ USD vào thời kỳ Rubin.

Sự tăng trưởng này không chỉ nhờ nâng cao hiệu suất GPU mà còn đến từ việc tích hợp sản phẩm CPU, LPU, thiết bị mạng và hạ tầng nhà máy AI vào giải pháp tổng thể. Nhờ đó, Nvidia có thể bao phủ nhiều khâu hơn trong quá trình triển khai hạ tầng AI, tăng quy mô doanh thu cho mỗi dự án.

Dữ liệu đặt hàng cũng cho thấy nhu cầu hạ tầng AI vẫn đang mở rộng. Nvidia tiết lộ, một phòng thí nghiệm AI hàng đầu đã trực tiếp ký hợp đồng 2,6GW hạ tầng AI của Nvidia, các thiết bị liên quan sẽ được giao trước năm 2028; đồng thời, giá trị ký hợp đồng gián tiếp của nhiều nhà cung cấp dịch vụ đám mây (CSP) và các nhà cung cấp đám mây mới tổng cộng đã vượt 180 tỷ USD.

Điều này cho thấy, tăng trưởng của Nvidia không chỉ đến từ việc mở rộng quy mô triển khai hạ tầng AI mà còn nhờ khả năng bao phủ nhiều sản phẩm và khâu hơn trong từng dự án. Khi Hopper chuyển sang Blackwell rồi Rubin, cơ hội doanh thu tương ứng với mỗi GW cũng liên tục được nâng cao.