Các mô hình tiên tiến và AI agent mở ra không gian tăng trưởng! JPMorgan chuyển sang xu hướng tích cực với Meta (META.US), giá mục tiêu nhắm tới 820 USD

Theo Tin tức Tài chính Thông minh APP, cổ phiếu Meta (META.US) đã giảm 1% kể từ đầu năm, thấp hơn mức tăng 12% của chỉ số S&P 500 trong cùng kỳ. Tuy nhiên, giá cổ phiếu Meta hiện đã phục hồi 20% so với mức đáy gần đây, trong khi cùng thời gian này chỉ số S&P 500 lại giảm 1%. Một báo cáo nghiên cứu mới đây của JPMorgan chỉ ra rằng cổ phiếu Meta vẫn còn dư địa tăng trưởng đáng kể, vì công ty hiện đang ở giai đoạn đầu triển khai các mô hình tiên tiến và các sản phẩm AI định hướng ngoài hoạt động quảng cáo, đặc biệt đáng chú ý là Muse AI agent (AI agent) cùng dịch vụ truy cập Meta Model API.JPMorgan đã nâng xếp hạng cổ phiếu Meta từ “Trung lập” lên “Khuyến nghị mua”, mục tiêu giá tháng 12/2027 tăng từ 640 USD lên 820 USD, điều này có nghĩa là cổ phiếu này vẫn còn khoảng 30% tiềm năng tăng giá vào cuối năm sau,

JPMorgan cho biết trong báo cáo, các mô hình tiên tiến sẽ trở thành lõi của sản phẩm và chuỗi thương mại hóa của Meta trong nhiều năm tới, thúc đẩy công ty tiến tới siêu trí tuệ. Vào mùa hè năm 2025, khi Meta bắt đầu xây dựng lại Meta Superintelligence Labs (MSL), mục tiêu của họ là trong vòng một năm sẽ phát triển các mô hình ở đẳng cấp tiên tiến. Ngân hàng cho rằng đội ngũ MSL về cơ bản đã đạt được mục tiêu này, hơn nữa tốc độ ra mắt mô hình ngày càng nhanh — từ Muse Spark 1.1 vào tháng 7 năm nay đến Muse Spark 1.3 mới đây vừa ra mắt, phiên bản sau đã đủ sức cạnh tranh với các mô hình Claude và GPT series.

JPMorgan dự kiến, thế hệ mô hình tiếp theo của Meta (tên mã Watermelon) sẽ mở khóa nhiều cơ hội hơn cho Meta trong các sản phẩm tiêu dùng, trí tuệ doanh nghiệp, mức độ tương tác người dùng FoA (Family of Apps) và quảng cáo, cũng như hoạt động nội bộ và hiệu quả vận hành. Ngân hàng từ lâu đã cho rằng Meta có điều kiện thuận lợi để cung cấp sản phẩm AI hướng tới người tiêu dùng cho nhóm gần 4 tỷ người dùng, và khả năng phân phối ở quy mô lớn là một lợi thế cạnh tranh quan trọng của họ.

Muse AI agent của Meta đã đạt được đà tăng trưởng ấn tượng giai đoạn đầu, khi ngày thứ hai ra mắt từng leo lên vị trí thứ 3 trên cửa hàng ứng dụng App Store tại Mỹ, lượng người dùng ban đầu đã gấp 10 lần nhóm dùng thử. Dù thương mại hóa hiện chưa phải ưu tiên của Muse, JPMorgan nhận định cả mô hình chia sẻ doanh thu/hoa hồng lẫn mô hình thuê bao đều tiềm ẩn nhiều cơ hội, với quy mô tổng thị trường phục vụ tiềm năng (TAM) có thể lên đến hàng chục nghìn tỷ USD.

Điều quan trọng là, Muse được Meta phát triển lấy bảo mật và quyền riêng tư làm trung tâm, đây là một lợi thế của công ty. JPMorgan cho rằng đây có thể là rào cản chính mà các agent khác gặp phải khi tìm cách xây dựng niềm tin của người dùng và thực hiện các tác vụ phức tạp liên quan đến mật khẩu, thẻ tín dụng và thông tin cá nhân khác. Theo thời gian, ngân hàng kỳ vọng sự tương tác giữa các agent sẽ phổ biến hơn, các thương gia và doanh nghiệp sẽ có năng lực AI mạnh hơn cùng với khối lượng giao dịch lớn hơn. Khi Muse thu hút thêm người dùng, đây sẽ trở thành một trường hợp sử dụng tài nguyên tính toán quan trọng của Meta, tuy nhiên ngân hàng cũng nhận thấy dịch vụ Model API hướng đến nhà phát triển và doanh nghiệp cũng có cơ hội lớn.

Khi năng lực mô hình của Meta nâng cao từ Muse Spark 1.3 lên Watermelon và các mô hình tiếp theo trong tương lai, mức giá cạnh tranh sẽ giúp sức hấp dẫn của dịch vụ truy cập Model API ngày càng tăng, thúc đẩy lượng sử dụng tiếp tục đi lên. Dù hiện giờ Meta đang tập trung mạnh cho việc phát triển các mô hình tiến bộ và sản phẩm AI, JPMorgan đánh giá năng lực hạ tầng AI của công ty cũng vô cùng giá trị, sẽ hỗ trợ nhu cầu tính toán tương lai.

Meta đã tuyên bố sẽ tận dụng tối đa năng lực tính toán vào năm 2026 và 2027, còn từ năm 2028 trở đi sẽ có nhiều sự linh hoạt hơn. JPMorgan dự kiến chi tiêu vốn của Meta trong năm 2027 sẽ lên đến 243 tỷ USD, tăng 70% so với cùng kỳ; năm 2028 đạt 284 tỷ USD, tăng 17%, cả hai đều cao hơn nhiều so với đồng thuận của thị trường. Các yếu tố có thể ảnh hưởng đến chi tiêu vốn năm 2028 bao gồm tiến độ xây dựng trung tâm dữ liệu và các rào cản gặp phải, tỷ lệ ứng dụng và mức độ thương mại hóa sản phẩm AI, cũng như giới hạn nguồn cung.

Hiện tại, JPMorgan dự tính Meta sẽ đối mặt với áp lực dòng tiền tự do (FCF) lớn hơn vào các năm 2027 và 2028, quy mô dòng tiền tự do âm mỗi năm khoảng 65 đến 70 tỷ USD. Tuy nhiên, ngân hàng chưa tính doanh thu thương mại hóa sản phẩm AI mới vào dự báo. Quan trọng hơn, ngân hàng cho rằng hoạt động kinh doanh quảng cáo cốt lõi của Meta vẫn còn tiềm năng tăng trưởng lớn, chủ yếu nhờ đề xuất nội dung, tương tác người dùng được AI thúc đẩy, khả năng định hướng và tìm kiếm quảng cáo chính xác hơn, cũng như cải thiện khả năng sáng tạo nội dung bằng AI.

Nhìn chung, JPMorgan nhận định năng lực phân phối quy mô lớn và mức độ tham gia người dùng của Meta vẫn đang tiếp tục tạo ra hiệu ứng mạng, trong khi năng lực định hướng quảng cáo chính xác mang lại giá trị lớn cho các nhà quảng cáo. Công ty đang đạt được nhiều cải thiện vượt trội thông qua việc sắp xếp và đề xuất quảng cáo bằng AI, từ đó thúc đẩy sự gắn kết của người dùng, gia tăng tỷ suất hoàn vốn chi tiêu quảng cáo (ROAS) cũng như tăng trưởng doanh thu. JPMorgan cho biết, Meta đã thể hiện một con đường khả thi để thương mại hóa chi tiêu vốn đầu tư cho AI thông qua agent hướng đến người tiêu dùng và doanh nghiệp, cũng như dịch vụ truy cập Model API.