Thị trường ngoại hối mới nổi: Chính sách giữ ổn định CLP, PLN, PEN, TRY – BBH

Elias Haddad từ Brown Brothers Harriman (BBH) dự đoán Chile, Ba Lan, Peru và Thổ Nhĩ Kỳ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách tại các cuộc họp sắp tới. Haddad nhấn mạnh rằng đồng Peso Chile (CLP) nên giao dịch mạnh hơn nhờ giá đồng, đồng Zloty Ba Lan (PLN) hưởng lợi từ lãi suất thực dương và cân đối ngoại thương tích cực, đồng Sol Peru (PEN) có thể kém hiệu quả nếu lãi suất thực vẫn âm, và chính sách tiền tệ thắt chặt tại Thổ Nhĩ Kỳ là hợp lý khi lạm phát giảm chậm quanh mức 30% so với cùng kỳ năm trước.

Chính sách của ngân hàng trung ương và rủi ro tiền tệ thị trường mới nổi

"Ngân hàng trung ương Chile được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,50% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp (thứ Ba). Ngân hàng có điều kiện tốt để duy trì lãi suất ổn định trong một thời gian. Các khảo sát kỳ vọng lạm phát 2 năm vẫn gần mục tiêu lạm phát 3% của ngân hàng và lãi suất chính sách đang ở gần đỉnh trong ước tính khoảng trung lập 3,75%-4,75% của ngân hàng."

"USD/CLP lẽ ra nên giao dịch ở mức thấp hơn nhiều nhờ đà tăng giá đồng, mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Chile."

"Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp (thứ Tư). NBP đã giảm lãi suất tổng cộng 200 điểm cơ bản kể từ tháng 7/2025 và đường cong hoán đổi ngụ ý tăng 75 điểm cơ bản lên 4,50% trong 12 tháng tới khi lạm phát gia tăng."

"Tuy nhiên, lãi suất thực dương của Ba Lan và cán cân thanh toán thuận lợi tiếp tục hỗ trợ PLN."

"Ngân hàng trung ương Peru (BCRP) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25% trong cuộc họp thứ 12 liên tiếp (thứ Năm). PEN có nguy cơ kém hiệu quả nếu ngân hàng vẫn duy trì quan điểm mềm mỏng với lạm phát vượt mục tiêu vì điều này có thể giữ lãi suất thực ở mức âm lâu hơn."

"Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) được dự báo rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 37,00% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp (thứ Năm). Quá trình giảm lạm phát đã chững lại quanh mức 30% so với cùng kỳ năm trước và điều này cho thấy chính sách tiền tệ thắt chặt nên tiếp tục."