Thị trường cổ phiếu: Sự phục hồi mong manh dưới rủi ro năng lượng và lợi suất – NBC

Các chiến lược gia của National Bank of Canada (NBC) lưu ý rằng thị trường cổ phiếu toàn cầu, bao gồm cả MSCI ACWI, vẫn duy trì đà tăng trong quý này nhờ sự phục hồi vào tháng Tám. Tuy nhiên, họ nhấn mạnh rằng tình trạng giao thông căng thẳng tại eo biển Hormuz, lượng dầu dự trữ suy giảm, biên lợi nhuận lọc dầu tăng mạnh và lợi suất trái phiếu chính phủ ở mức cao nhiều thập kỷ khiến triển vọng của thị trường cổ phiếu dễ bị tổn thương trước bất kỳ cú sốc lạm phát mới nào.

Rủi ro về năng lượng, lạm phát và lợi suất trái phiếu

"Thị trường cổ phiếu toàn cầu tiếp tục tăng trưởng nhưng con đường vẫn còn mong manh. MSCI ACWI vẫn đang trên đà có thêm một quý tích cực, nhưng eo biển Hormuz vẫn chưa trở lại bình thường, tồn kho năng lượng đang bị cạn kiệt và áp lực chuỗi cung ứng gia tăng. Khi lợi suất trái phiếu dài hạn đã tiến sát mức cao nhiều thập kỷ, một cú sốc lạm phát nữa có thể đặc biệt thách thức đối với cổ phiếu."

"Chúng tôi tiếp tục xem xu hướng tích cực này là mong manh. Ở khía cạnh đó, bối cảnh thị trường có phần giống với Odyssey của Homer, vừa được gợi lại trong trí tưởng tượng đại chúng nhờ bộ phim ăn khách mùa hè này: hành trình có thể vẫn tiếp diễn, nhưng phía trước còn nhiều nguy hiểm. Đối với nhà đầu tư, một trong những rủi ro cận kề nhất vẫn là thị trường năng lượng toàn cầu."

"Rủi ro về giá năng lượng đặc biệt quan trọng bởi cuộc xung đột kéo dài. Đến nay, đã sáu tháng kể từ khi xung đột bắt đầu và dự trữ dầu thô cùng nhiên liệu lỏng đang giảm, điều này cuối cùng có thể khiến giá dầu bị đẩy lên cao hơn."

"Vì vậy, nếu giá năng lượng cao hơn làm chậm lại quá trình bình ổn lạm phát, thị trường có thể cắt giảm thêm kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ, giữ cho lợi suất dài hạn ở mức cao hoặc thậm chí tăng lên nữa."

"Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu chính phủ hiện tại, nguy cơ của lạm phát cao hơn hoặc kéo dài hơn là một mối đe dọa đối với cổ phiếu. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm đã ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, phản ánh không chỉ những lo ngại về lạm phát kéo dài mà còn thâm hụt tài khóa lớn, nợ công tăng và phát hành trái phiếu chủ quyền hàng loạt tại nhiều nền kinh tế lớn—tất cả những yếu tố này đều góp phần làm tăng phần bù kỳ hạn, tức khoản bù đắp bổ sung mà nhà đầu tư đòi hỏi khi nắm giữ trái phiếu dài hạn."