Giá dầu tăng kết hợp với kỳ vọng diều hâu từ Fed, giá vàng giảm xuống dưới 4.400 USD

　　Giá vàng gần đây đã hạ nhiệt rõ rệt, giá vàng giao ngay quay lại giao dịch dưới mức 4400 USD/ounce. Một phần dòng tiền từng thúc đẩy vàng tăng giá trước đó đã bắt đầu chốt lời, thị trường hiện đang đánh giá lại con đường lãi suất tương lai của FED.

　　Các thị trường trái phiếu lớn toàn cầu gần đây chứng kiến làn sóng bán tháo, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài gia tăng rõ rệt. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm từng tăng lên khoảng 4,78%, còn kỳ hạn 30 năm tiếp cận 5,27%; môi trường lãi suất cao giúp tăng sức hấp dẫn đối với các tài sản sinh lãi như trái phiếu, đồng thời cũng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Giá dầu tăng càng làm khuếch đại hiệu ứng này. Căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu thô đi lên, rủi ro nguồn cung năng lượng khiến kỳ vọng lạm phát sốc trở lại. Lô-gíc giao dịch hiện tại của thị trường đã chuyển dịch từ “rủi ro địa chính trị có lợi cho vàng” sang “rủi ro địa chính trị đẩy giá dầu tăng, dầu tăng đẩy lạm phát, lạm phát củng cố kỳ vọng tăng lãi suất”. Sự thay đổi này khiến vàng không thể hưởng lợi trọn vẹn từ nhu cầu phòng thủ truyền thống.

　　Bài phát biểu cứng rắn gần đây của Chủ tịch FED Kevin Walsh tại hội nghị Jackson Hole trở thành yếu tố xúc tác quan trọng đối với xu hướng điều chỉnh của giá vàng. Ông nhấn mạnh rằng nếu các nhà hoạch định chính sách không xác nhận được rằng lạm phát tiềm ẩn đang giảm về mục tiêu 2% với tốc độ đủ nhanh, FED vẫn cần có hành động tiếp theo. Sau phát biểu đó, thị trường rõ ràng gia tăng đặt cược vào khả năng FED sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 9, hiện xác suất liên quan đã tăng lên khoảng 66%.

　　Về phía dòng tiền, sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất đang làm suy yếu sức hấp dẫn ngắn hạn của vàng. Theo nhận định từ ANZ, thị trường đang thích nghi với môi trường chính sách tiền tệ thay đổi và vàng hiện dễ chịu áp lực bán ra hơn. Cùng lúc, lượng nắm giữ của ETF vàng lớn nhất thế giới hiện duy trì ở mức khoảng 1.042 tấn, chưa xuất hiện dấu hiệu tăng thêm rõ rệt, cho thấy dòng tiền đầu tư vẫn khá thận trọng với các đợt mua đuổi ngắn hạn.

　　Tuy nhiên, động lực hỗ trợ dài hạn cho vàng chưa hoàn toàn biến mất. Các yếu tố như rủi ro địa chính trị, sức ép tài chính toàn cầu, cũng như một số ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ vẫn tạo nền tảng giá trị trung - dài hạn cho vàng. Bởi vậy, đợt điều chỉnh này nên được nhìn nhận là một giai đoạn hoán chuyển lô-gíc định giá vĩ mô, chứ không phải đảo chiều hoàn toàn của xu hướng vàng dài hạn. Sắp tới, các số liệu kinh tế Mỹ sẽ là nhân tố then chốt quyết định liệu vàng có ổn định trở lại hay không. Trong tuần này, thị trường sẽ liên tục quan tâm tới dữ liệu vị trí việc làm trống JOLTS, số liệu việc làm ADP cũng như báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8. Nếu thị trường lao động Mỹ tiếp tục thể hiện sức mạnh, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể tăng cao hơn nữa, lợi suất trái phiếu Mỹ cùng đồng USD vẫn còn dư địa tăng, vàng chịu thêm áp lực.

　　Ngược lại, nếu dữ liệu việc làm Mỹ yếu đi rõ rệt, kỳ vọng của thị trường về việc FED tiếp tục thắt chặt chính sách sẽ suy giảm, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể giảm và vàng sẽ có cơ hội lấy lại dòng tiền đầu tư. Do đó, hướng đi thực sự của giá vàng tương lai phần lớn sẽ phụ thuộc vào chuỗi tác động “dữ liệu việc làm – kỳ vọng lãi suất – chỉ số USD và lợi suất trái phiếu Mỹ”.

　　Trên đồ thị ngày, vàng đã rơi khỏi vùng đỉnh trước đó, tâm điểm hiện tại tập trung quanh vùng hỗ trợ 4.350 USD. Nếu vùng này giữ vững, giá vàng có thể bật lại lên 4.500–4.550 USD; nếu đứng vững trên 4.550 USD thì tiếp tục chú ý vùng kháng cự gần 4.600 USD. Ngược lại, nếu thủng vùng 4.350 USD, sẽ kiểm tra tiếp khu vực 4.300 USD và 4.200 USD. Nhìn tổng thể, xu thế ngắn hạn đã chuyển từ mạnh thành trạng thái điều chỉnh.

　　Trên khung 4 giờ, vàng vẫn đang biến động yếu, động lực phục hồi chưa trở lại hoàn toàn. Mốc 4.500 USD đã chuyển thành vùng kháng cự quan trọng, trở lại trên mốc này sẽ giúp giảm áp lực giảm ngắn hạn; nếu phục hồi bị cản trở và lại mất mốc 4.350 USD thì phe bán có thể thử kiểm tra tiếp 4.300 USD. Hiện tại tín hiệu kỹ thuật nghiêng về chờ đợi sự bứt phá định hướng dựa vào dữ liệu kinh tế.

　　Tóm tắt biên tập

Biên tập viên chịu trách nhiệm: Zhu Henan