Tháng 9, S&P 500 sẽ đối mặt với “tháng tệ nhất”: Nhóm AI vẫn suy yếu, các nhà phân tích trở nên thận trọng

Chỉ số S&P 500 vẫn dao động quanh mức cao lịch sử, nhờ kết quả lợi nhuận mạnh mẽ và các chiến lược gia Phố Wall liên tục nâng mục tiêu cuối năm, tâm lý thị trường duy trì lạc quan. Tuy nhiên, khi tháng 9 đến gần, các nhà phân tích kỹ thuật bắt đầu chuyển sang thận trọng: nhóm cổ phiếu AI vẫn yếu, tâm lý thị trường quá nóng, luồng vốn luân chuyển cũng chưa mang lại động lực tăng giá mới cho thị trường.

Jason Hunter, Trưởng bộ phận chiến lược kỹ thuật của JPMorgan lưu ý rằng, chỉ số S&P 500 đang tiến sát ngưỡng kháng cự dài hạn quanh 7900 điểm, trong khi cổ phiếu liên quan đến AI tiếp tục suy yếu. Đặc biệt, chỉ số bán dẫn Philadelphia đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng vào tháng 6 và hiện vẫn thấp hơn đỉnh khoảng 22%, cho thấy đợt điều chỉnh trước đó có thể chưa kết thúc.

"Từ góc độ phân tích kỹ thuật, đây là một tín hiệu cảnh báo, cho thấy đợt điều chỉnh này vẫn chưa thực sự kết thúc." Hunter cho biết.

Cùng lúc, chỉ báo tâm lý của Ned Davis Research cho thấy nhà đầu tư đã bước vào vùng "quá lạc quan". Kết hợp với yếu tố mùa vụ yếu trong tháng 9 và bất ổn do kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới, rủi ro ngắn hạn trên thị trường đang tích tụ.

Nhóm AI tiếp tục yếu, chỉ số bán dẫn vẫn trong vùng điều chỉnh

Thị trường chung giữ ở mức cao nhưng nội lực bên trong chưa thực sự mạnh. Chỉ số bán dẫn Philadelphia đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng vào tháng 6, diễn biến phục hồi yếu và hiện vẫn thấp hơn đỉnh lịch sử khoảng 22%. Hunter cho rằng, điều này đồng nghĩa nhóm cổ phiếu đại diện cho AI - nhóm hưởng lợi cốt lõi, khả năng điều chỉnh vẫn chưa kết thúc.

Tuy nhiên, ông không khuyến nghị nhà đầu tư giảm tỷ trọng mạnh tay mà nhấn mạnh giao dịch thuận xu hướng và đặt dừng lỗ. Ông cho rằng, kinh nghiệm 1,5 đến 2 năm qua cho thấy cố dự đoán thị trường giảm sớm không phải là chiến lược có lợi nhuận. Bản thân chỉ số S&P 500 cũng đang đi ngang, gần như không có tiến triển gì trong 2 tháng qua.

Jonathan Krinsky, Giám đốc phân tích kỹ thuật thị trường tại BTIG chỉ ra rằng, dù gần đây có diễn ra luân chuyển giữa các nhóm ngành, nhưng dòng tiền chủ yếu chỉ chuyển đổi qua lại giữa các nhóm, chưa đủ để thúc đẩy chỉ số chung tăng trưởng. "Chúng ta chỉ nhìn thấy việc dòng tiền dịch chuyển từ nhóm này sang nhóm khác, lặp lại liên tục mà không có tiến triển." Krinsky nói. Nếu dòng tiền rút từ nhóm AI và công nghệ không trở lại, thị trường có thể đối mặt với áp lực giảm mới.

Tâm lý quá nóng, “cơn ác mộng tháng 9” lại được chú ý

Nhà phân tích London Stockton của Ned Davis Research chỉ ra rằng, hai chỉ báo đo tâm lý đám đông và tâm lý giao dịch của tổ chức hiện đều ở mức "quá lạc quan". Trong lịch sử, khi cả hai chỉ báo này cùng vượt lên ngưỡng này, thị trường thường chịu áp lực nhiều hơn.

Trong báo cáo ngày 26/8, Stockton cho biết, thị trường nhiều khả năng sẽ cần giai đoạn tích lũy, biến động để điều chỉnh lại sự lạc quan quá mức, hoặc chờ đợi kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ sáng tỏ hơn.

Xét về yếu tố mùa vụ, tháng 9 là thời điểm S&P 500 dễ chịu áp lực nhất trong năm. 30 năm qua, S&P 500 trung bình giảm 0,8% trong tháng 9 - mức thấp nhất trong các tháng còn lại của năm, trong khi 11 tháng còn lại bình quân tăng 0,9%.

Chỉ số cân bằng cũng khó tránh khỏi rủi ro điều chỉnh

Một số nhà đầu tư coi chỉ số S&P 500 cân bằng (SPW) là lựa chọn tương đối an toàn. Chỉ số này giảm ảnh hưởng của nhóm vốn hóa siêu lớn, hiện chỉ cách đỉnh lịch sử khoảng 1%, từng hưởng lợi từ dòng tiền luân chuyển từ nhóm AI định giá cao sang các nhóm ngành khác.

Tuy nhiên, Krinsky nhận định chỉ số cân bằng cũng khó tránh khỏi hoàn toàn rủi ro điều chỉnh. Dữ liệu của BTIG cho thấy, kể từ năm 1990, trong giai đoạn tháng 8-10 của các năm bầu cử giữa kỳ, SPW đều từng điều chỉnh ít nhất 7%, ngoại trừ năm 2006, nhưng lúc đó chỉ số này đã giảm tới 9% trong giai đoạn tháng 5-7 trước đó.

Krinsky cũng lưu ý, những yếu tố thực sự phá vỡ cân bằng thị trường chưa chắc là bản thân cuộc bầu cử, mà có thể là các sự kiện bất ngờ khó dự đoán. Đối với cổ phiếu Mỹ ở mức cao, áp lực mùa vụ tháng 9 có thể chỉ là bề nổi; điều đáng lo hơn là khi nhóm AI suy yếu, động lực tăng trưởng suy giảm, tâm lý quá nóng cùng lúc xuất hiện, bất kỳ sự kiện bất ngờ nào cũng có thể khuếch đại biến động thị trường.