Doanh thu 1 nghìn tỷ USD vào năm tài chính 2028? Nvidia thắp lên kỳ vọng mới trên Phố Wall

Nvidia lại một lần nữa gây chấn động thị trường với kết quả vượt xa kỳ vọng, đồng thời đưa ra dự báo dài hạn khiến phố Wall phải định giá lại.

Trong cuộc họp báo cáo tài chính mới nhất, công ty dự báo doanh thu cho năm tài chính kết thúc vào tháng 1/2028 có thể tăng hơn 70%, cao hơn nhiều so với mức dự báo đồng thuận khoảng 45% của FactSet trước đó. Hướng dẫn triển vọng này được Joshua Buchalter, nhà phân tích của TD Cowen, gọi là “chất xúc tác tiềm năng quan trọng cho giá cổ phiếu”, và đã trực tiếp đẩy cổ phiếu Nvidia tăng vọt 8,7% vào thứ Năm—đánh dấu mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 5/2024. Kết phiên hôm đó, vốn hóa thị trường Nvidia tăng lên 5,49 nghìn tỷ USD, tăng thêm 441,5 tỷ USD chỉ trong một ngày, là mức tăng giá trị vốn hóa lớn thứ hai trong lịch sử của công ty.

Đáng chú ý hơn, một số nhà phân tích đã hướng tầm nhìn xa hơn. Simon Leopold, nhà phân tích tại Raymond James, viết trong báo cáo nghiên cứu rằng, Nvidia đạt doanh thu 1 nghìn tỷ USD trong năm tài chính kết thúc vào tháng 1/2029 “dường như là khả thi”, trong khi dự báo đồng thuận của FactSet cho năm đó tính đến thứ Tư mới chỉ dưới 750 tỷ USD.

Dự báo tăng trưởng 70%: Ước tính thận trọng dưới ràng buộc về nguồn cung

Ban lãnh đạo Nvidia nhấn mạnh trong cuộc họp báo cáo tài chính rằng dự báo tăng trưởng 70% đã tính đến yếu tố khan hiếm nguồn cung, nếu không có rào cản này thì con số thực tế còn cao hơn nữa. J.P. Morgan cũng chỉ ra rằng, dù hướng dẫn kết quả đã cao hơn rất nhiều so với kỳ vọng, nhưng có thể vẫn là dự đoán thận trọng, công ty khẳng định giai đoạn hiện tại là “bị giới hạn nguồn cung”, nếu không bị giới hạn, tốc độ cầu thực tế sẽ còn cao nhiều lần.

James Schneider, nhà phân tích của Goldman Sachs, cho rằng nếu Nvidia tiếp tục hợp tác với các công ty công nghệ để mở rộng trung tâm dữ liệu, đồng thời thu hẹp khoảng cách cung-cầu cho khách hàng, công ty có thể sẽ làm tốt hơn dự báo trong năm tài chính 2028.

Về biên lợi nhuận gộp, Nvidia dự báo sẽ có phần bị thu hẹp trong thời gian còn lại của năm tài chính hiện tại, nhưng đồng thời lạc quan rằng biên lợi nhuận gộp năm tài chính tới sẽ ổn định trong khoảng 72% đến 73%. Simon Leopold nhận xét, dù tỷ lệ này thấp hơn đỉnh cao gần đây, nhưng đủ để xua tan lo ngại tiêu cực của thị trường, đồng thời chỉ ra rằng, với việc giá chip nhớ tăng và cạnh tranh chip tùy chỉnh ngày càng gay gắt, mức dự báo này “tốt hơn nhiều so với kịch bản xấu nhất”.

Nền tảng Rubin và lợi thế hệ sinh thái: Nhiều động lực tăng trưởng cùng hình thành

Buchalter lý giải hướng dẫn này là “tín hiệu niềm tin mạnh mẽ” của Nvidia vào khả năng hiển thị dòng doanh thu của mình, trong bối cảnh nền tảng chip thế hệ mới Vera Rubin của công ty đã bắt đầu sản xuất hàng loạt và giao hàng. Vera Rubin là nền tảng chip trí tuệ nhân tạo thế hệ tiếp theo của Nvidia, sau Blackwell.

Stacy Rasgon, nhà phân tích tại Bernstein, cho biết kết quả quý tháng 7 của Nvidia “nên khiến các nhà đầu tư nhớ lại lý do vì sao họ nắm giữ cổ phiếu này”. Ông chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu rằng, nhu cầu đang tăng tốc, và xu hướng này đến đúng lúc nền tảng Rubin trở thành “vòng đời sản phẩm sắp tới lớn nhất trong lịch sử Nvidia”.

Rasgon cũng nhấn mạnh bảng cân đối kế toán của Nvidia đang trở thành “lợi thế rào cản cạnh tranh quan trọng như công nghệ của họ”. Công ty không chỉ khóa chặt khách hàng cho các sản phẩm trị giá hàng trăm tỷ USD thông qua đầu tư cổ phần và chia sẻ doanh thu, mà còn “hỗ trợ và phát triển hệ sinh thái xung quanh sản phẩm của mình”.

Simon Leopold cho rằng, về đóng góp doanh thu, chip Vera Rubin dự kiến sẽ chiếm khoảng 20% doanh thu trung tâm dữ liệu trong quý tài chính thứ ba. Cùng kỳ, Groq 3 LPX đã bước vào trạng thái sản xuất đầy đủ, sẽ bắt đầu giao hàng quy mô lớn vào cuối quý này, và nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi Nebius là khách hàng đầu tiên áp dụng. Năng suất tăng của Rubin và LPU đều nhanh hơn dự đoán trước đó, từ đó các ước tính liên quan cũng được điều chỉnh tăng.

Simon Leopold nhấn mạnh thêm rằng, tiến triển trong mảng CPU của Nvidia cũng vượt mong đợi. Doanh thu lũy kế 12 tháng qua của Grace CPU đã vượt 5 tỷ USD, thế hệ sản phẩm tiếp theo là Vera CPU hiện đã đạt quy mô sản xuất lớn. Theo số lượng đơn hàng, doanh thu hàng năm của mảng CPU Nvidia đã đạt 20 tỷ USD và với nguồn cung tiếp tục cải thiện, doanh thu CPU năm tài chính 2028 có cơ hội tăng gấp đôi hơn nữa.

Phố Wall vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều, nhưng phe đầu tư tích lũy thêm nhiều vị thế

Dù màn trình diễn xuất sắc của Nvidia tiếp thêm sự tự tin cho phe giữ cổ phiếu, bất đồng trên thị trường vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Buchalter thẳng thắn thừa nhận chính sách hỗ trợ tài chính cho đối tác hệ sinh thái của Nvidia “khó có thể thuyết phục được phe bán khống”, nhưng ông vẫn giữ cái nhìn “xây dựng” về sự đa dạng hóa liên tục của chi tiêu cho hạ tầng AI và vị thế “trụ cột chủ chốt” của Nvidia.

Tổng thể mà nói, Buchalter tin rằng kết quả báo cáo “phe đầu tư lãi nhiều hơn”, đồng thời khẳng định giá cổ phiếu Nvidia “đang bị đánh giá thấp rõ rệt”. James Schneider của Goldman Sachs bổ sung thêm rằng, triển vọng lần này “có thể làm dịu bớt nỗi lo của nhà đầu tư về chi phí đầu tư vốn cao”.

Các nhà phân tích dự đoán doanh thu năm tài chính hiện tại của Nvidia sẽ đạt 403,5 tỷ USD. Từ năm tài chính này đến mục tiêu 1 nghìn tỷ USD, việc Nvidia có thể biến hạn chế về nguồn cung thành không gian tăng trưởng hay không sẽ là biến số then chốt quyết định khả năng thực hiện dự báo này.