Nvidia (NVDA.US) hợp tác với các gã khổng lồ tài chính phố Wall như Goldman Sachs, Blackstone lên kế hoạch huy động 500 tỷ USD tài trợ AI để "tiếp sức" khách hàng mua chip

Theo tin từ ứng dụng tài chính Zhihui Caijing, Nvidia (NVDA.US) đang hợp tác với Goldman Sachs (GS.US), Blackstone (BX.US), Apollo Global Management (APO.US) và các tổ chức tài chính lớn ở Wall Street để chuẩn bị một kế hoạch huy động vốn AI lên tới 500 tỷ USD, nhằm giúp các khách hàng như OpenAI, Anthropic có được nguồn vốn khổng lồ để mua chip của Nvidia, qua đó cung cấp kênh huy động vốn mới cho việc mở rộng hạ tầng AI trong tương lai.

Theo nguồn tin thân cận, Goldman Sachs, Blackstone và Apollo đã thiết kế các phương án tài trợ nợ liên quan trong vài tháng qua, nhưng tiến trình khá chậm do cấu trúc giao dịch phức tạp. Sau đó, CEO Nvidia Jensen Huang quyết định công khai kế hoạch này, đồng thời thông báo rằng các tổ chức tài chính liên quan dự định cùng nhau cung cấp tài trợ cho dự án AI compute trị giá khoảng 500 tỷ USD.

Cần lưu ý rằng con số 500 tỷ USD chưa phải là quy mô huy động vốn đã ký kết hay cam kết chính thức. Nguồn tin cho biết, con số này bao gồm cả các giao dịch tiềm năng đang được thảo luận cũng như dự báo nhu cầu tài trợ trong tương lai, hiện tại chưa có thời hạn hoàn tất cụ thể. Tính đến thời điểm công bố, các bên liên quan vẫn chưa chính thức ký thỏa thuận tài trợ cụ thể.

Ngoài các thành viên tham gia ban đầu là Goldman Sachs, Blackstone và Apollo, vài ngày trước khi công bố kế hoạch, Nvidia tiếp tục thông báo thêm ba công ty nữa sẽ gia nhập hàng ngũ tài trợ, bao gồm KKR (KKR.US), BlackRock (BLK.US) và Brookfield (BAM.US). Điều này có nghĩa là một số ngân hàng, tổ chức tín dụng tư nhân và quản lý tài sản lớn nhất thế giới sẽ cùng nhau tham gia vào hệ thống tài trợ này.

Đối với Nvidia, một trong những mục đích quan trọng của kế hoạch là chứng minh với các nhà đầu tư rằng các khách hàng chip AI của họ có nguồn tài trợ dồi dào phía sau. Nhu cầu trong tương lai của Nvidia không chỉ phụ thuộc vào các đại gia cloud như Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US), mà còn ngày càng dựa vào những công ty khởi nghiệp AI như OpenAI và Anthropic. Tuy nhiên, so với các công ty công nghệ lớn, các doanh nghiệp AI này lại có dòng tiền và năng lực huy động vốn hạn chế hơn nhiều, do đó làm sao cấp vốn cho việc mua chip quy mô lớn và xây dựng hạ tầng compute đã trở thành yếu tố then chốt quyết định chu kỳ đầu tư AI có tiếp diễn được hay không.

Việc Nvidia từng đầu tư vào các khách hàng như CoreWeave (CRWV.US) từng khiến thị trường lo ngại về hiện tượng “tài trợ vòng lặp”, tức là doanh nghiệp chip đầu tư vào khách hàng, khách hàng lại dùng tiền đó mua chip, từ đó có thể làm nhu cầu AI tăng lên một cách nhân tạo. Kế hoạch huy động vốn 500 tỷ USD lần này lúc đầu cũng khiến một số nhà đầu tư trái phiếu lo lắng Nvidia có thể chịu rủi ro đòn bẩy quá mức.

Sau đó, Jensen Huang đã làm rõ thêm rằng hỗ trợ từ Nvidia sẽ không vượt quá 25% của từng cơ hội tài trợ riêng lẻ, và công ty sẽ đánh giá từng dự án một thay vì bảo lãnh thống nhất cho toàn bộ khoản tài trợ 500 tỷ USD. Lời giải thích này phần nào giảm bớt lo lắng của thị trường về mức độ rủi ro tiềm năng với Nvidia.

Nguồn tin cho biết các tổ chức tài chính tham gia kế hoạch hiện đang tiếp xúc với các quỹ tài sản quốc gia, quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm... để thăm dò ý định mua các khoản nợ liên quan, một phần vốn này thậm chí trong tương lai có thể đến từ các nhà đầu tư cá nhân.

Xét về cấu trúc huy động vốn, phần lớn số tiền dự kiến sẽ đến từ thị trường tín dụng tư nhân. Tuy nhiên, với quy mô tiềm năng lên tới 500 tỷ USD, chỉ dựa vào vốn tư nhân là không đủ, do đó thị trường trái phiếu công khai cũng sẽ trở thành nguồn cung cấp vốn quan trọng. Một số giao dịch có thể phát hành trái phiếu qua phương tiện mục tiêu đặc biệt với quy mô hàng chục tỷ USD. Các phương tiện này sẽ mua chip Nvidia rồi cho các khách hàng AI như OpenAI, Anthropic thuê lại.

Tài sản thế chấp liên quan đến các khoản vay này dự kiến sẽ bao gồm chính các chip cũng như những hợp đồng mua bán hoặc sử dụng lâu dài do khách hàng ký. Nếu một khách hàng AI nào đó cuối cùng không thể trang trải chi phí chip, về lý thuyết, GPU liên quan vẫn có thể được cho doanh nghiệp khác thuê, từ đó giảm tổn thất cho chủ nợ khi có khách hàng vỡ nợ.

Tuy vậy, mô hình huy động vốn này vẫn tiềm ẩn rủi ro. Hiện tại GPU cao cấp của Nvidia rất có giá trị nhờ nhu cầu AI mạnh mẽ, nhưng nếu xây dựng hạ tầng AI bị mở rộng quá mức khiến cung compute vượt quá cầu, giá chip đã qua sử dụng và giá thuê có thể giảm, làm suy yếu giá trị thế chấp của các khoản nợ.

Nvidia không phải là doanh nghiệp duy nhất tìm cách tận dụng vốn từ Wall Street để hỗ trợ khách hàng mua chip AI. Broadcom (AVGO.US) cũng đã công bố thỏa thuận hợp tác với Apollo và Blackstone vài tuần trước, dự kiến đến 2028 sẽ huy động vốn xây dựng hơn 20GW năng lực tính toán cho các phòng thí nghiệm AI tiên tiến như Anthropic, OpenAI với nhu cầu vốn tiềm năng cũng lên đến hàng trăm tỷ USD. Khác với Nvidia, khi công bố hợp tác Broadcom đã nhận được 35 tỷ USD tài trợ từ Apollo và Blackstone.

Trong bối cảnh nhu cầu vốn đầu tư cho hạ tầng AI không ngừng mở rộng, ngày càng nhiều tổ chức tài chính ở Wall Street cũng muốn tham gia vào thị trường này. Được biết, JPMorgan Chase (JPM.US) đang thảo luận cách thức hợp tác tài trợ liên quan đến Nvidia. Ngay sau khi Nvidia thông báo kế hoạch, Morgan Stanley (MS.US) cũng đã giới thiệu khuôn khổ tài trợ trị giá 1.500 tỷ USD hỗ trợ đầu tư vào đổi mới và an ninh quốc gia của Mỹ, trong đó AI và tính toán tiên tiến được ưu tiên phát triển.

Từ tình hình hiện tại, kế hoạch 500 tỷ USD của Nvidia giống như đang xây dựng một nền tảng tài trợ AI khổng lồ, thay vì cam kết chắc chắn có ngay vốn 500 tỷ USD. Mục tiêu cốt lõi là kết nối nhu cầu chip AI liên tục tăng của Nvidia với các nguồn vốn từ Wall Street, tín dụng tư nhân, quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm và thị trường trái phiếu công khai, giúp doanh nghiệp AI tiếp tục mở rộng compute mà không làm tăng áp lực lên bảng cân đối kế toán của riêng Nvidia do phải tài trợ khách hàng trực tiếp.