Công ty mẹ của Coach, Tapestry, báo cáo tăng trưởng cao nhưng thị trường không phản ứng tích cực

Vào ngày 13 tháng 8 theo giờ địa phương, công ty mẹ của Coach là Tapestry đã công bố kết quả kinh doanh quý IV và cả năm tài chính 2026. Doanh thu quý IV đạt 1,877 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước; doanh thu cả năm đạt 8,004 tỷ USD, tăng 14% so với năm trước.

Sau khi công bố kết quả, cổ phiếu Tapestry có lúc giảm tới 16,9% xuống 127,78 USD, lập đáy hơn nửa năm. Mặc dù lợi nhuận điều chỉnh quý này tốt hơn dự báo, nhưng triển vọng doanh thu tài khóa 2027 lại khá thận trọng, cùng với việc Kate Spade vẫn chưa thoát khỏi suy giảm, khiến thị trường lo ngại nhiều hơn về khả năng tăng trưởng bền vững.

Báo cáo tài chính cho thấy, lợi nhuận kinh doanh quý IV của Tapestry đạt 442 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ 584 triệu USD; lợi nhuận kinh doanh cả năm tăng từ 415 triệu USD lên 1,914 tỷ USD, lợi nhuận mỗi cổ phiếu pha loãng tăng từ 0,82 USD lên 7,27 USD.

Tuy nhiên, mức tăng trưởng lớn của lợi nhuận so với cùng kỳ có yếu tố cơ sở rõ rệt. Trong tài khóa 2025, Tapestry từng phải trích lập giảm giá trị đối với thương hiệu và danh tiếng của Kate Spade khoảng 855 triệu USD, đồng thời phát sinh các khoản phí liên quan đến việc dừng mua lại Capri, bán Stuart Weitzman.

Loại trừ các hạng mục đặc biệt, lợi nhuận kinh doanh quý IV của Tapestry đạt 362 triệu USD, tăng 25% so với cùng kỳ; lợi nhuận kinh doanh cả năm đạt 1,866 tỷ USD, tăng 33% so với năm trước. Biên lợi nhuận kinh doanh điều chỉnh cả năm ở mức 23,4%, tăng 3,4 điểm phần trăm, phản ánh rõ hơn sự biến động của hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Xét về cơ cấu thương hiệu, Coach tiếp tục đảm nhận vai trò tăng trưởng chính. Quý IV, doanh thu Coach đạt 1,642 tỷ USD, tăng 15% so với cùng kỳ, tăng 14% theo tỷ giá cố định; doanh thu cả năm đạt 6,915 tỷ USD, tăng 24% và chiếm khoảng 87% doanh thu của Tapestry sau khi loại Stuart Weitzman.

Sự tăng trưởng của Coach đến từ cả giá bán và số lượng tiêu thụ. Trong quý IV, giá bán trung bình túi xách của họ tăng hàng chục phần trăm so với cùng kỳ, số lượng bán ra gần như không đổi; cả năm, giá bán trung bình túi xách duy trì mức tăng trưởng tương tự, số lượng bán ra tăng ở mức thấp hai con số.

Các dòng sản phẩm như Brooklyn, Empire, Chelsea và Tabby tiếp tục đóng góp vào doanh số. Công ty đẩy mạnh đầu tư thương hiệu đồng thời giảm khuyến mãi, chi phí marketing quý IV tăng khoảng 20% so với cùng kỳ. Cả năm Coach thu hút thêm gần 9 triệu người tiêu dùng mới, nhóm khách hàng trẻ vẫn là nguồn tăng trưởng chính.

Việc điều chỉnh tại Kate Spade lại chậm hơn kỳ vọng. Doanh thu quý IV của thương hiệu này đạt 235 triệu USD, giảm 7% so với cùng kỳ; doanh thu cả năm đạt 1,075 tỷ USD, giảm 10%, theo tỷ giá cố định giảm 11%.

Các dòng túi xách như Margot, 454 và Duo góp phần cải thiện hiệu quả một số sản phẩm, Kate Spade thu hút thêm khoảng 2 triệu khách hàng mới trong năm, nhưng vẫn chưa đảo ngược đà giảm doanh thu. Tapestry đã bổ nhiệm Jonathan Saunders làm Giám đốc sáng tạo điều hành, tiếp tục điều chỉnh thiết kế sản phẩm và cách thể hiện thương hiệu.

Công ty dự kiến doanh thu Kate Spade tài khóa 2027 sẽ tiếp tục giảm mức cao một con số và sẽ lỗ hoạt động nhẹ. Điều này đồng nghĩa trong ngắn hạn Tapestry sẽ tiếp tục phụ thuộc nhiều hơn vào Coach.

Thương hiệu thứ ba trước đây là Stuart Weitzman đã được bán cho Caleres vào tháng 8 năm 2025. Thương hiệu này chỉ đóng góp 14,6 triệu USD doanh thu trong tài khóa 2026. Sau khi hoàn tất thương vụ, tổ hợp thương hiệu của Tapestry thu hẹp còn Coach và Kate Spade.

Thị trường Trung Quốc là khu vực có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong năm tài chính này. Doanh thu quý IV của Tapestry tại Đại Trung Hoa đạt 352 triệu USD, tăng 33% so với cùng kỳ, tăng 28% theo tỷ giá cố định; cả năm đạt 1,397 tỷ USD, tăng 38%, tăng 35% theo tỷ giá cố định.

Trong đó, doanh thu Coach quý IV tại Đại Trung Hoa tăng 30% theo tỷ giá cố định. Công ty cho biết, tăng trưởng diễn ra cả kênh trực tuyến và ngoại tuyến, hoạt động kinh doanh số phát triển mạnh, việc thu hút khách hàng mới chủ yếu đến từ nhóm khách hàng trẻ.

Tuy vậy, tốc độ tăng trưởng quý IV ở khu vực Đại Trung Hoa theo tỷ giá cố định đã giảm từ 55% trong quý III còn 28%. Dù tốc độ này vẫn cao hơn nhiều so với mức 7% của Bắc Mỹ trong cùng kỳ, nhưng cũng cho thấy mức tăng mạnh trước đó đang chậm lại.

Đối với tài khóa 2027, Tapestry dự báo doanh thu đạt 8,4 - 8,5 tỷ USD, tăng ở mức trung bình một con số. Trong đó, doanh thu Coach dự kiến tăng ở mức cao một con số, Đại Trung Hoa và châu Âu tăng mức trung bình hai con số, Kate Spade tiếp tục thu hẹp. Việc làm sao duy trì đà tăng trưởng của Coach, đồng thời thu hẹp khoảng cách giữa các thương hiệu vẫn là chủ đề được quan tâm trong năm tài chính tới.