Điểm nổi bật báo cáo tài chính quý 4 năm tài chính 2026 của Microsoft: doanh thu Azure tăng hơn 40%, lần đầu vượt 100 tỷ USD, mảng đám mây vượt kỳ vọng trên toàn diện, chi tiêu vốn thấp hơn dự kiến!

Quan điểm cốt lõi

Microsoft đã công bố kết quả kinh doanh quý IV năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 30/6/2026) vượt xa kỳ vọng của Phố Wall. Tổng doanh thu đạt 90 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước; Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh theo non-GAAP đạt 4,74 USD, tăng 23% so với cùng kỳ; Lợi nhuận hoạt động đạt 40,6 tỷ USD, tăng 18%. Mảng đám mây được quan tâm nhất duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ với tổng doanh thu đám mây của Microsoft đạt 59,3 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ; doanh thu Azure và các dịch vụ đám mây khác tăng 43% so với cùng kỳ, vượt xa dự báo thị trường khoảng 39,6%-40%. Doanh thu Azure cả năm lần đầu tiên vượt 100 tỷ USD, số lượng người dùng trả phí Microsoft 365 Copilot vượt mốc 30 triệu. Dù chi tiêu vốn tăng mạnh, tổng chi tiêu vốn trong quý là 41 tỷ USD, thấp hơn dự báo, công ty vẫn giữ nguyên định hướng chi tiêu vốn trước đó (ước tính khoảng 175 tỷ USD sau điều chỉnh theo kế toán). Sau báo cáo tài chính, giá cổ phiếu trong phiên ngoài giờ tăng mạnh gần 5%-10%, phản ánh thị trường lạc quan trước việc đầu tư AI bắt đầu chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu đám mây, đồng thời tiếp tục cân nhắc áp lực chi tiêu vốn lớn đến dòng tiền tự do.

Phân tích chi tiết

1. Kết quả doanh thu và lợi nhuận tổng thể
   • Tổng doanh thu: 90 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ (tăng 17% theo tỷ giá cố định), cao hơn dự báo của các nhà phân tích khoảng 2,6%.
   • Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh theo non-GAAP: 4,74 USD, tăng 23% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng khoảng 11,5%.
   • Lợi nhuận hoạt động: 40,6 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ, cao hơn thị trường dự báo khoảng 4%.
   • Dòng tiền hoạt động: 55,44 tỷ USD, tăng 30%.
   • Tiền còn lại sau khi trừ chi tiêu cho bất động sản và thiết bị còn khoảng 19,64 tỷ USD, thấp hơn cùng kỳ năm trước khoảng 25,57 tỷ USD, nguyên nhân chủ yếu do chi tiêu vốn liên quan đến AI làm giảm dòng tiền tự do.
   • Khoản đầu tư vào Anthropic trong quý này đóng góp khoảng 3,2 tỷ USD vào doanh thu, cần được tách biệt khi đánh giá khả năng sinh lời bền vững.
2. Kết quả kinh doanh mảng đám mây (Azure và Đám mây thông minh)
   • Tổng doanh thu đám mây của Microsoft: 59,3 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng thị trường khoảng 1%.
   • Doanh thu Azure và các dịch vụ đám mây khác: tăng 43% so với cùng kỳ, rõ rệt cao hơn mức dự báo khoảng 39,6%.
   • Doanh thu bộ phận Đám mây thông minh: 39,31 tỷ USD, tăng khoảng 32% so với cùng kỳ, vượt dự báo thị trường khoảng 3%.
   • Cột mốc quan trọng: Doanh thu Azure cả năm vượt 100 tỷ USD lần đầu tiên; số lượng người dùng trả phí Microsoft 365 Copilot vượt 30 triệu.
   • CEO Satya Nadella nhấn mạnh công ty đã đạt được tiến bộ trên “đường cong chi phí và kết quả”, đảm bảo khách hàng có thể chuyển Token thành hiệu quả kinh doanh thực tế.
   • Nghĩa vụ hợp đồng còn lại trong lĩnh vực thương mại (Commercial RPO) tăng 84% đạt 678 tỷ USD, cho thấy triển vọng doanh thu tương lai rất tích cực.
3. Kết quả các mảng kinh doanh khác
   • Bộ phận Năng suất & Quy trình kinh doanh: Doanh thu 37,8 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ. Trong đó đám mây doanh nghiệp Microsoft 365 tăng trưởng khoảng 14%-16% (sau điều chỉnh), đám mây tiêu dùng tăng 24%; LinkedIn tăng 12%; Dynamics 365 tăng 13%.
   • Bộ phận Máy tính cá nhân nhiều hơn: Doanh thu 12,9 tỷ USD, giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu Windows OEM và thiết bị giảm 7%; doanh thu nội dung và dịch vụ Xbox giảm 10%; quảng cáo tìm kiếm (loại trừ chi phí mua lưu lượng truy cập) tăng 10%.
   • Doanh thu đám mây vẫn là động lực tăng trưởng cốt lõi, hệ sinh thái phần mềm văn phòng và cộng tác doanh nghiệp tiếp tục mở rộng vững mạnh, các tính năng AI thương mại hóa nhanh thông qua các kênh hiện có.
4. Kế hoạch chi tiêu vốn
   • Chi tiêu cho bất động sản và thiết bị quý IV: 35,8 tỷ USD, tăng hơn 110% (gấp hơn hai lần cùng kỳ năm ngoái).
   • Tổng chi tiêu vốn hỗ trợ nhu cầu đám mây và AI: 41 tỷ USD, tăng 70% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo của các nhà phân tích khoảng 3,5%.
   • Tổng chi tiêu cho bất động sản và thiết bị cả năm khoảng 115,95 tỷ USD, gần gấp 1,8 lần so với 64,55 tỷ USD năm tài chính trước.
   • Hướng dẫn chi tiêu vốn năm tự nhiên 2026 vẫn phù hợp dự báo trước đó khoảng 190 tỷ USD (sau điều chỉnh kế toán thuê tài chính khoảng 175 tỷ USD), không tăng thêm.
   • Trong quý IV, các cam kết thuê trung tâm dữ liệu chưa thực hiện bổ sung vượt 130 tỷ USD, tổng cam kết thuê dữ liệu tăng 67,4% so với quý trước lên mức xấp xỉ 329,1 tỷ USD cho thấy mở rộng năng lực AI vẫn đang tăng tốc. Khoảng 2/3 chi tiêu vốn dành cho tài sản ngắn hạn (chủ yếu là CPU và GPU).
5. Hướng dẫn quý sau và cả năm
   • Công ty trong buổi gọi điện duy trì hướng dẫn chi tiêu vốn không đổi, trở thành một trong những “ông lớn” công nghệ đầu tiên không tăng dự báo chi tiêu.
   • Nhấn mạnh tín hiệu nhu cầu mạnh mẽ, công suất vẫn bị hạn chế, kỳ vọng tăng trưởng Azure tiếp tục tăng tốc trong tương lai.
   • Nghĩa vụ hợp đồng thương mại còn lại hiện đã đạt gần gấp đôi doanh thu năm, đảm bảo mức độ nhìn thấy doanh thu tương lai rất cao.
   • Hướng dẫn chính xác về doanh thu và lợi nhuận hoạt động quý sau sẽ được thảo luận tiếp trong cuộc gọi, tổng thể hướng đến tăng trưởng hai con số.
6. Bối cảnh thị trường & quan ngại của nhà đầu tư
   • Mâu thuẫn cốt lõi: Chi tiêu khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI liệu có quá nhanh, lợi nhuận hoàn trả có đúng lúc. Tốc độ tăng trưởng Azure của quý này vượt dự báo, bước đầu chứng minh nhu cầu AI của doanh nghiệp đang chuyển hóa thành doanh thu đám mây, giảm bớt lo ngại về tỷ lệ hoàn vốn của nhà đầu tư.
   • Thách thức thị trường: Chi tiêu vốn tiếp tục ở mức cao vẫn gây áp lực dòng tiền tự do, tỷ suất lợi nhuận và định giá đối mặt áp lực; nếu tăng trưởng đám mây tương lai chậm lại trong khi chi vẫn cao, sức ép có thể trở lại mạnh.
   • Phản ứng của nhà đầu tư: Trước báo cáo tài chính giá cổ phiếu giảm nhẹ, sau khi công bố nhanh chóng tăng mạnh trong phiên ngoài giờ, thể hiện sự cân nhắc lặp đi lặp lại giữa “tăng trưởng đám mây vượt kỳ vọng” và “chi tiêu AI tiếp tục ở mức cao”. Nếu chi tiêu vốn không còn tiếp tục phình to, doanh thu đám mây tiếp tục tăng mạnh, đó là tín hiệu thị trường mong muốn thấy.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm Nội dung bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.