Wedbush: NVIDIA (NVDA.US) đứng sau “bảo lãnh” cho OpenAI tiềm ẩn rủi ro, nhưng đây là một mối quan hệ gắn bó lâu dài đáng để đặt cược

Theo ứng dụng tài chính Zhihu, theo các báo cáo trước đó, Nvidia (NVDA.US) đang thảo luận để cung cấp bảo lãnh tín dụng lên tới 250 tỷ USD cho OpenAI, nhằm hỗ trợ đối tác này thuê và xây dựng một khu công viên trung tâm dữ liệu AI siêu lớn tại bang Ohio. Về vấn đề này, Wedbush Securities trong báo cáo mới nhất cho biết mặc dù động thái này có thể mang lại rủi ro bổ sung cho Nvidia, nhưng về tổng thể đây là một bước đi tích cực nhằm củng cố sự liên kết chiến lược lâu dài giữa hai bên.

Theo thông tin được biết, trọng tâm của thỏa thuận bảo lãnh này là cho phép OpenAI tận dụng uy tín tín dụng của Nvidia để huy động một lượng lớn vốn vay, dùng để ký kết và xây dựng khu công viên trung tâm dữ liệu 10 gigawatt (GW) tại hạt Pike, bang Ohio. Theo nguồn tin cho biết, bảo lãnh này chỉ áp dụng cho khoản nợ thuê và xây dựng, không bao gồm các chip của Nvidia — các vấn đề về cung ứng và tài trợ chip hiện đang được hai bên đàm phán riêng. Địa điểm triển khai công viên từng là một nhà máy làm giàu uranium, hiện đang được SB Energy (công ty con về năng lượng của SoftBank) cùng Bộ Năng lượng Mỹ hợp tác phát triển. Theo ước tính, mức tiêu thụ điện hàng năm của 10 GW tương đương với điện năng tiêu thụ của khoảng 8 triệu hộ gia đình Mỹ, và tổng chi phí xây dựng toàn bộ công viên trung tâm dữ liệu có thể vượt quá 500 tỷ USD.

Dưới góc nhìn của Nvidia, nhà phân tích Matt Bryson từ Wedbush viết trong báo cáo gửi khách hàng rằng các dự án như vậy sẽ “tiếp tục củng cố mối quan hệ giữa Nvidia và một trong những nhà phát triển mô hình tiên tiến hàng đầu thế giới”, và trong bối cảnh năng lực sản xuất theo hợp đồng có thể phải nhường lại thị phần, điều này giúp giảm áp lực cạnh tranh. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo: “Các thỏa thuận tài trợ vòng quay chắc chắn sẽ khiến Nvidia gánh thêm rủi ro, bởi nếu nhu cầu AI yếu đi hoặc OpenAI tụt lại phía sau so với đối thủ, Nvidia sẽ bị ảnh hưởng bởi các rủi ro vận hành từ phía khách hàng.”

Dù vậy, Bryson vẫn cho rằng với làn sóng xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn liên tục xuất hiện, cùng vị trí then chốt của Nvidia trong những dự án này, điều này là hết sức tích cực đối với nhà cung cấp phần cứng và bộ tăng tốc AI lớn nhất thế giới. Ông cũng nhấn mạnh rằng dự án này nhiều khả năng đã nhận được sự quan tâm và “hỗ trợ” từ chính phủ Liên bang Mỹ, bởi “đến nay, hợp tác với chính quyền Trump đã mang lại nhiều lợi ích cho các công ty chip.”

Hiện tại, mối quan hệ vốn giữa Nvidia và OpenAI đang ngày càng phát triển bền chặt. Tháng 9 năm ngoái, Nvidia từng cho biết sẽ đầu tư lên đến 100 tỷ USD vào OpenAI với tư cách là đối tác chiến lược, với điều kiện đối tác này triển khai ít nhất 10 GW hệ thống Nvidia. Mặc dù khoản đầu tư này cuối cùng không thành hiện thực, nhưng trong vòng gọi vốn kỷ lục của OpenAI hồi tháng 3 năm nay, Nvidia vẫn đầu tư 30 tỷ USD. Sau đó, CEO của Nvidia là Jensen Huang cho biết đây “có thể” là khoản đầu tư cuối cùng trước khi OpenAI niêm yết công khai. Vào tháng 6, OpenAI đã nộp hồ sơ xin phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng một cách bí mật với Ủy ban Chứng khoán Mỹ, nhưng lịch trình cụ thể vẫn chưa được công bố. Hiện tại, định giá của OpenAI bởi các nhà đầu tư tư nhân đã chạm ngưỡng gần 1.000 tỷ USD, đặt cược vào việc công ty có thể duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực AI và tìm ra mô hình kinh doanh bền vững — mặc dù các mô hình nguồn mở từ Trung Quốc và các nơi khác không ngừng đe dọa khả năng định giá của họ.

Là một trong những đối tác cùng dẫn dắt dự án, SoftBank cũng chính là nhà đầu tư lớn của OpenAI, hai bên đầu năm nay đã công bố khoản đầu tư 1 tỷ USD cho SB Energy. Dự án trung tâm dữ liệu tại Ohio lần này được coi là một trong những dự án mở rộng cơ sở hạ tầng AI đầy tham vọng nhất tại Mỹ; khi các cuộc đàm phán tài trợ liên quan tiếp tục được xúc tiến, sơ đồ cuối cùng của dự án và mức độ phơi nhiễm rủi ro của các bên tham gia vẫn có thể thay đổi.