SpaceX giảm 2,68% trong phiên, giảm 7,19% trong tuần này: Morgan Stanley cho biết định giá mảng AI gần như bằng 0, đặt cược lớn vào Starship đối mặt với thời điểm then chốt

Biến động giá cổ phiếu và diễn biến tuần của SpaceX

Theo báo cáo từ Ứng dụng Mô hình Vàng, SpaceX (SPCX.US) đóng cửa giảm 2,68%, khối lượng giao dịch đạt 6,14 tỷ USD. Trong tuần này, cổ phiếu giảm tổng cộng 7,19%, ghi nhận tuần giảm thứ ba liên tiếp.

Kể từ giữa tháng 6 sau khi hoàn thành IPO trị giá kỷ lục 86 tỷ USD, giá cổ phiếu SpaceX liên tục chịu áp lực, tăng vọt trong giai đoạn đầu lên sàn rồi quay đầu giảm sâu.

Áp lực giá cổ phiếu hậu IPO và giải phóng cổ phiếu hạn chế giao dịch

Đầu tuần này, giá cổ phiếu SpaceX từng chạm đáy 110,85 USD, giảm 18% so với giá chào bán IPO. Thị trường dự báo khi lô cổ phiếu hạn chế đầu tiên được phép giao dịch vào tháng tới, cổ phiếu có thể tiếp tục giảm sâu.

Các chuyên gia phân tích của Morgan Stanley cho rằng nếu giá giảm xuống quanh mức 100 USD, điều đó đồng nghĩa thị trường hoàn toàn bỏ qua, thậm chí đánh giá âm đối với mảng kinh doanh AI.

Quan điểm của chuyên gia Morgan Stanley

Adam Jonas – chuyên gia phân tích của Morgan Stanley nhấn mạnh trong báo cáo ngày 25/7 rằng: Tâm lý bi quan hiện tại của thị trường với SpaceX đã đi lệch đáng kể với yếu tố cơ bản, tạo ra cơ hội mua vào hấp dẫn cho nhà đầu tư.

Jonas duy trì đánh giá “Tăng tỷ trọng nắm giữ”, giữ nguyên mục tiêu giá 300 USD.

Định giá mảng AI bị chiết khấu mạnh

Theo phương pháp tách định giá từng phần, hơn 50% định giá SpaceX đến từ mảng AI. Nhà đầu tư đang chiết khấu sâu các tài sản AI như Grok và Cursor, do lo ngại về chi phí đầu tư lớn, mức độ hiệu quả kinh tế chưa chắc chắn và sự phân bổ nguồn lực của ban lãnh đạo.

Các chuyên gia cho rằng, giá cổ phiếu hiện tại đã tiến sát tới mức thị trường gần như không định giá mảng AI.

Canh bạc chiến lược Starship và rủi ro

SpaceX chính thức triển khai canh bạc chiến lược lớn nhất lịch sử: từ chối nhận đơn đặt hàng phóng thương mại cho Falcon 9 sau năm 2028, dừng sản xuất một số bộ phận không thể tái sử dụng, đặt cược hoàn toàn vào tên lửa Starship. Tuy nhiên, các lần thử nghiệm Starship đã hai lần bị hoãn trong tuần này, chỉ còn khoảng một năm rưỡi để kịp cửa sổ thương mại hóa năm 2028; rủi ro thất bại sẽ là thách thức nghiêm trọng cho năng lực vận chuyển lên quỹ đạo toàn cầu.

Tổng kết biên tập

Việc giá cổ phiếu SpaceX liên tục điều chỉnh phản ánh áp lực chốt lời hậu IPO và những bất ổn ngắn hạn đối với mảng AI. Morgan Stanley nhận định thị trường đang quá bi quan, thành bại của chiến lược Starship sẽ là ranh giới quyết định xu hướng trung-dài hạn của công ty. Nhà đầu tư phải cân bằng giữa tiềm năng tăng trưởng cao và rủi ro thực thi.

Hỏi: Vì sao giá cổ phiếu SpaceX tiếp tục giảm trong tuần này?

Đáp: Nguyên nhân chính do nhà đầu tư tiếp tục chốt lời sau IPO, dự báo mở khóa cổ phiếu hạn chế, cùng với lo ngại về hiệu quả ngắn hạn của mảng AI, khiến giá giảm ba tuần liên tiếp.

Nhiều nhà đầu tư dự báo khi lô cổ phiếu hạn chế đầu tiên được phép giao dịch vào tháng tới, giá cổ phiếu SpaceX có thể tiếp tục giảm sâu xuống mức 100 USD/cổ phần.

Hỏi: Morgan Stanley đánh giá thế nào về định giá hiện tại của SpaceX?

Đáp: Các chuyên gia phân tích cho rằng giá cổ phiếu đã gần bằng mức không định giá cho mảng AI, không tương xứng với thực tế công ty, tiếp tục khuyến nghị mua vào và giữ nguyên mục tiêu giá 300 USD; xem đây là cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Hỏi: Tỷ trọng mảng AI trong tổng định giá của SpaceX thế nào?

Đáp: Theo định giá từng phần, trên 50% định giá đến từ các tài sản AI như Grok và Cursor, tuy nhiên thị trường hiện chiết khấu mạnh do lo ngại về chi phí đầu tư và khả năng chuyển thành doanh thu.

Hỏi: Chiến lược Starship có ý nghĩa gì với SpaceX?

Đáp: Công ty đặt cược hoàn toàn vào Starship, từ chối nhận đơn hàng Falcon 9 sau năm 2028. Nếu Starship không thể thương mại hóa đúng hạn, năng lực vận chuyển lên quỹ đạo toàn cầu có thể thiếu hụt và thành bại này sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới vị thế cạnh tranh dài hạn của SpaceX.

Hỏi: Nhà đầu tư nên nhìn nhận cơ hội đầu tư vào SpaceX thế nào vào lúc này?

Đáp: Ngắn hạn đối mặt áp lực giải phóng cổ phiếu và dao động mạnh; về dài hạn, phụ thuộc vào tiến triển dự án Starship và khả năng hiện thực hóa mảng AI. Góc nhìn lạc quan từ Morgan Stanley và các tổ chức khác có giá trị tham khảo, nhưng nhà đầu tư nên thận trọng với rủi ro thực thi và áp lực điều chỉnh định giá cao.