Chuỗi sức mạnh tính toán AI có triển vọng cao đã được xác nhận! Wedbush: Biên lợi nhuận gộp của Super Micro Computer (SMCI.US) “bùng nổ”, có lợi cho Nvidia và Dell

Theo ứng dụng tài chính thông minh, Wedbush đã phát hành báo cáo cho biết, Super Micro Computer (SMCI.US) đã có biên lợi nhuận gộp quý IV vượt xa kỳ vọng, tín hiệu ngành này cũng có lợi cho Dell (DELL.US), Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) và Nvidia (NVDA.US). Wedbush duy trì đánh giá “Trung lập” với Super Micro Computer với giá mục tiêu là 34 USD.

Vào phiên giao dịch trước giờ mở cửa ngày thứ Tư của thị trường chứng khoán Mỹ, cổ phiếu của Super Micro Computer tăng vọt khoảng 16%. Kết quả kinh doanh sơ bộ trước đó cho biết, biên lợi nhuận gộp quý tính đến ngày 30 tháng 6 dự kiến sẽ nằm trong khoảng 15%-17%, vượt xa hướng dẫn trước đó là 8,2%-8,4%, chủ yếu nhờ vào sự thay đổi thuận lợi về cấu trúc khách hàng và danh mục sản phẩm.

Nhà sản xuất máy chủ AI này đồng thời công bố doanh thu quý IV sẽ ở mức thấp nhất trong vùng dự báo trước đây từ 11 tỷ đến 12,5 tỷ USD (giá trị trung bình là 11,75 tỷ USD), trong khi thị trường kỳ vọng là 11,68 tỷ USD. Trong quý này, giá trị đơn hàng mới vượt quá 60 tỷ USD, khiến số lượng đơn hàng tồn đọng đạt mức cao kỷ lục trong lịch sử.

Chuyên gia phân tích Matt Bryson của Wedbush cho biết: “Chúng tôi nhận định hiện nay tình trạng thiếu hụt linh kiện dẫn đến nguồn cung máy hoàn chỉnh không đủ, nhà sản xuất có quyền kiểm soát chủ động về giá cả. Nếu xu hướng này tiếp tục, biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Super Micro Computer trong quý III năm 2026 và nhiều quý sau đó hoàn toàn có thể vượt xa dự kiến trước đây. Về đơn hàng, do nguồn cung linh kiện vẫn hạn chế, chúng tôi hơi lo ngại về hiện tượng đặt hàng lặp lại rộng ra toàn ngành, nhưng số liệu đơn hàng mới của Super Micro Computer rõ ràng là tin tốt.”

Chuyên gia phân tích cũng thừa nhận rằng, trước đó không dự đoán được biên lợi nhuận gộp của Super Micro Computer sẽ tăng mạnh đến vậy và đã tổng kết các nguyên nhân cốt lõi khiến kết quả vượt kỳ vọng:

Thứ nhất, từ tháng 6 đến tháng 7, thị trường liên tục phản ánh rằng bo mạch chủ AI (Nvidia Grace Blackwell, Blackwell, Hopper Series), phần cứng tính toán, bộ nhớ,… đều cung không đủ cầu, lượng xuất xưởng máy chủ AI lợi nhuận cao không đáp ứng được nhu cầu tăng mạnh.

Thứ hai, nguồn cung phần cứng hạn chế giúp Super Micro Computer có lợi thế định giá, đồng thời công ty cũng điều hướng khách hàng mua các mẫu có giá trị gia tăng cao, tích hợp nhiều giải pháp tự phát triển hơn, tối ưu hóa cơ cấu lợi nhuận.

Thứ ba, doanh thu không đạt mức trung bình vùng dự báo có thể do một số dự án xây dựng trung tâm dữ liệu của các khách hàng lớn bị trì hoãn, mà việc trì hoãn dự án cũng gián tiếp nâng tỷ trọng bán các sản phẩm có biên lợi nhuận cao của công ty.

Ngoài ra, đơn hàng tồn đọng của Super Micro Computer tăng mạnh, phù hợp với phản hồi từ các cuộc khảo sát tổ chức: Lượng đơn hàng trung tâm dữ liệu lớn sẽ kéo theo nhu cầu mua phần cứng phổ thông toàn ngành tăng mạnh vào năm tới.

Bryson chỉ ra rằng, nếu nhận định về việc Super Micro Computer vượt kỳ vọng là đúng, các nhà sản xuất máy chủ như Dell, Hewlett Packard Enterprise, Gigabyte cũng sẽ hưởng lợi từ cùng một bức tranh cung cầu ngành.

Chuyên gia phân tích bổ sung thêm, tình trạng thiếu hụt linh kiện máy chủ sẽ mang lại cơ hội cho chuỗi cung ứng rộng hơn (chẳng hạn như CPU, GPU, bộ nhớ, v.v).

Bryson cho biết: “Trong bối cảnh nguồn cung bị hạn chế hiện tại và số lượng đơn hàng tương lai tăng lên, Nvidia chắc chắn là bên hưởng lợi lớn nhất, có hai lý do: Hiện tại và trong tương lai, đại đa số các nhà sản xuất máy chủ OEM (bao gồm Super Micro Computer) đều sử dụng GPU của Nvidia để sản xuất máy chủ AI; trong tất cả các nhà cung ứng phần cứng, Nvidia có năng lực đảm bảo chuỗi cung ứng mạnh nhất.”