Báo cáo tài chính AI cuối tháng 7: Phố Wall không chỉ chờ đợi tăng trưởng, mà còn là bằng chứng về lợi nhuận từ khoản đầu tư 750 tỷ USD
Cuối tháng 7, Alphabet, Microsoft, Meta và Amazon sẽ đồng loạt công bố báo cáo tài chính. Bề ngoài, thị trường vẫn đang chờ xem doanh thu quảng cáo tìm kiếm, Azure, AWS hay quảng cáo Meta có thể vượt kỳ vọng hay không; nhưng điều thực sự quyết định giá cổ phiếu và xu hướng chuỗi giá trị AI, không còn là liệu một quý có tăng vài phần trăm lợi nhuận, mà là liệu bốn công ty này có thể chứng minh: khoản đầu tư hạ tầng AI với quy mô chưa từng có trên toàn cầu đang chuyển hóa thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền bền vững.
Cuộc sát hạch này diễn ra trong một môi trường thị trường vô cùng căng thẳng. Chu kỳ AI chưa kết thúc, nhu cầu điện toán của doanh nghiệp thậm chí còn được nhiều tổ chức mô tả là “gần như vô hạn”; tuy nhiên, dòng tiền đã không còn thưởng vô điều kiện cho chi tiêu vốn như hai năm trước.
01 Điều thị trường thực sự lo lắng không phải là nhu cầu AI, mà là lợi ích thu về quá chậm
Mâu thuẫn cốt lõi của Phố Wall hiện nay không phải là “AI có nhu cầu hay không”. Nghĩa vụ thực hiện hợp đồng thương mại còn lại của Microsoft đã lên đến 627 tỷ USD; đơn hàng cam kết mà Amazon công bố khoảng 464 tỷ USD; lượng tồn đọng đơn hàng của Google Cloud cũng đang phình to nhanh chóng. Microsoft, Google và AWS vẫn đang ở các mức độ khác nhau phải đối mặt với việc thiếu hụt năng lực điện toán, trung tâm dữ liệu, điện năng và bộ tăng tốc mới xây hầu như đã có điểm đến rõ ràng.
Vấn đề nằm ở chỗ, để đáp ứng những nhu cầu này, chi tiêu vốn đang tiến tới những quy mô chưa từng được tưởng tượng trong quá khứ. JPMorgan ước tính, chi tiêu vốn liên quan AI vào năm 2026 có thể tiệm cận 870 tỷ USD, trong đó các công ty điện toán đám mây siêu lớn chiếm khoảng 750 tỷ USD; dự báo của họ cho năm 2027 cho thấy Google, Amazon và Meta có thể tiếp tục tăng chi tiêu vốn lần lượt khoảng 54%, 42% và 42%. Trong khi đó, quy mô huy động nợ của năm ông lớn điện toán đám mây đã tăng từ khoảng 40-50 tỷ USD vào năm 2022 lên tới khoảng 190 tỷ USD vào năm 2026, Google cũng bắt đầu sử dụng quy mô lớn tài trợ bằng cổ phiếu.
Điều này đã thay đổi tiêu chuẩn đánh giá báo cáo tài chính. Trước đây, tăng chi tiêu vốn thường đồng nghĩa nhu cầu AI mạnh mẽ, có lợi cho ngành chip và chuỗi giá trị trung tâm dữ liệu; nay, cùng một sự gia tăng đó lại có thể bị hiểu là dòng tiền tự do xấu đi, phụ thuộc vay vốn tăng lên và chu kỳ hoàn vốn tiếp tục bị đẩy lùi. Citi dự đoán trong chu kỳ xây dựng mới này, Google, Amazon và Meta có thể cùng lúc xuất hiện dòng tiền tự do âm vào năm 2027-2028.
……
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Amazon đang bí mật xây dựng cơ sở dữ liệu sản phẩm toàn cầu nhằm ngăn chặn các đại lý mua sắm AI và bảo vệ doanh thu quảng cáo
Amazon đang triển khai kế hoạch với tên mã "World Product Graph", dự định thu thập dữ liệu các sản phẩm đang được bán trên toàn cầu (bất kể có bán trên nền tảng của mình hay không), mục tiêu sẽ ra mắt vào tháng 10 năm 2027 nhằm cạnh tranh trong lĩnh vực tìm kiếm mua sắm, khắc phục khoảng cách với Google ở giai đoạn nghiên cứu sản phẩm, và chống lại sự ảnh hưởng của AI đại lý mua sắm như Meta Muse đối với lưu lượng truy cập cũng như hoạt động quảng cáo. Amazon cho biết tài liệu này đã lỗi thời, nhưng thừa nhận hãng đang nỗ lực cải thiện sự toàn diện của danh mục sản phẩm.
Nvidia rớt xuống mức định giá thấp nhất trong 14 năm! "Nhà đầu tư lớn" Tom Lee kêu gọi mua vào khi giá đáy, nhà đầu tư nhỏ càng giảm càng mua, nhưng phố Wall lại xuất hiện sự chia rẽ.
Sau khi mở cửa vào thứ Năm, các nhà đầu tư cá nhân đã mua ngược lại Nvidia với giá trị ròng lên tới 111 triệu USD trong nửa giờ, lập kỷ lục cho cùng kỳ. Nhà đầu tư như Tom Lee công khai ủng hộ Nvidia, các tổ chức lạc quan về đơn đặt hàng kéo dài tới năm 2028, tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và cơ hội do định giá giảm. Đồng thời, Bernstein, Goldman Sachs và các tổ chức khác trở nên thận trọng hơn về triển vọng của Nvidia; việc ban lãnh đạo tiếp quản sau khi Huang Renxun rời khỏi vị trí cùng năng lực lãnh đạo công nghệ là những lo ngại chính.
Từ SpaceX đến Anthropic, thị trường có chiến lược mới để đối phó với các “ông lớn” lên sàn
Thị trường đang xây dựng chiến lược ứng phó với việc các “ông lớn” niêm yết xoay quanh kỳ vọng “được đưa vào chỉ số”: Quy định mới cho phép các IPO siêu lớn được đưa vào sáu chỉ số chính trong vòng 15 ngày, kích hoạt dòng vốn bị động mua vào tập trung, các nhà đầu tư chuẩn bị trước và sử dụng quyền chọn để phòng hộ và khuếch đại lực mua. Tuy nhiên, lượng cổ phiếu lưu hành của Anthropic chỉ khoảng 6%, cổ phiếu của nhân viên được bán vào ngày đầu tiên và cổ phiếu chào bán riêng không bị khóa có thể gây áp lực cung, trong khi các nhà giao dịch chênh lệch chỉ số sẽ có cơ hội hiếm có.
Giá tiền điện tử
Thêm
