Giá vàng dao động quanh mốc 4000 USD, liệu đáy vùng tích lũy có được xác lập ổn định?

　　 Nguyên nhân chủ yếu khiến vàng gần đây chịu áp lực là do kỳ vọng lãi suất đồng đô la Mỹ gia tăng trở lại. Dù Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ cho thấy áp lực lạm phát đã giảm phần nào, nhưng giá dầu quốc tế tăng nhanh đang làm tăng lại mối lo ngại của thị trường về khả năng lạm phát phục hồi trong tương lai. Chi phí năng lượng tăng có thể làm suy yếu xu hướng giảm lạm phát và khiến nhà đầu tư phải đánh giá lại lộ trình chính sách tiền tệ của Fed.

　　 Hiện tại, các nhà giao dịch dự báo xác suất Fed điều chỉnh lãi suất vào tháng 9 khoảng 61,4%. Kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn khiến lợi suất tài sản bằng USD vẫn hấp dẫn, đồng thời làm tăng chi phí cơ hội cho việc nắm giữ vàng. Do vàng vốn không tạo ra lợi suất, trong môi trường lãi suất thực cao, ý chí phân bổ vàng của nhà đầu tư thường sẽ bị hạn chế.

　　 Trong khi đó, căng thẳng đang leo thang tại Trung Đông cũng trở thành yếu tố quan trọng tác động đến diễn biến của vàng. Gần đây, Mỹ đã tiến hành các cuộc tấn công quân sự vào các mục tiêu liên quan tới Iran liên tục trong chín đêm, tâm lý phòng thủ rủi ro trên thị trường rõ rệt tăng lên. Phía Iran cho hay các thỏa thuận ngừng bắn trước đó gần như đã thất bại, làm dấy lên lo ngại rằng tình hình căng thẳng khu vực có thể ảnh hưởng tới an toàn của các tuyến vận chuyển năng lượng. Gần đây, trọng tâm của thị trường tập trung vào các tuyến đường vận chuyển năng lượng quan trọng ở Trung Đông. Nếu xung đột liên quan dẫn đến gián đoạn nguồn cung năng lượng, giá dầu tăng có thể càng thúc đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu và gây áp lực buộc các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt. Đối với vàng, điều này tạo ra hai chiều tác động: Một mặt, rủi ro địa chính trị thường làm tăng nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng; mặt khác, nếu sự kiện rủi ro đẩy giá năng lượng lên và củng cố kỳ vọng lãi suất cao, lãi suất thực tăng có thể hạn chế không gian tăng giá của vàng.

　　 Về trung và dài hạn, thị trường vàng vẫn chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương toàn cầu, diễn biến của đồng USD, thay đổi lãi suất thực tế cũng như kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Nếu tương lai lạm phát nóng trở lại, đồng thời kỳ vọng Fed chuyển hướng chính sách tăng mạnh, vàng vẫn có thể lấy lại động lực tăng trưởng. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay, thị trường chú ý hơn tới con đường lãi suất và biến động giá năng lượng

　　 Xét trên cấu trúc biểu đồ ngày, giá vàng gần đây đang trong giai đoạn điều chỉnh ở vùng cao, sức bật sau khi thủng xu hướng tăng trước đó khá hạn chế, hiện vận động quanh ngưỡng tâm lý 4000 USD. Trên khung ngày, các đường trung bình ngắn hạn có xu hướng suy yếu dần, động lượng thị trường giảm rõ rệt so với trước. Hiện tại cần chú ý vùng hỗ trợ 3980 USD đến 3950 USD, nếu khu vực này vững chắc, giá vàng vẫn có khả năng đi ngang phục hồi; nếu thủng 3950 USD thì có thể mở rộng vùng điều chỉnh về 3900 USD. Ở phía trên, khu vực kháng cự đầu tiên là quanh 4050 USD, nếu lấy lại được vùng này thì có thể giảm áp lực ngắn hạn và thử thách khu vực 4100 USD.

　　 Trên khung 4 giờ, biến động ngắn hạn của vàng thiên về tích lũy yếu, giá dao động quanh vùng 4000 USD, chỉ số RSI ở vùng trung tính hơi yếu, cho thấy lực mua chưa thực sự phục hồi rõ nét. Động lượng chu kỳ ngắn của MACD giảm, biểu hiện lực đẩy tăng không mạnh. Hiện tại thị trường cần theo dõi diễn biến xung quanh ngưỡng 4000 USD. Nếu giá lấy lại ngưỡng 4020 USD và vững chắc, ngắn hạn có thể phục hồi về 4050 USD; nếu thủng 3980 USD thì có thể tiếp tục thử thách vùng hỗ trợ 3950 USD. Nhìn chung, cấu trúc khung 4 giờ vẫn trong giai đoạn điều chỉnh, hướng đi của thị trường phụ thuộc vào diễn biến chỉ số đô la Mỹ và kỳ vọng lãi suất Fed.

　　 Tổng kết biên tập

　　 Vàng hiện tại đang ở giai đoạn giằng co giữa nhu cầu trú ẩn và áp lực lãi suất. Dù tình hình Trung Đông leo thang làm tăng tâm lý rủi ro, nhưng nỗi lo lạm phát do giá dầu tăng và kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao đã hạn chế không gian tăng của vàng. Ngắn hạn, vàng có vượt lên trên 4000 USD và phục hồi xu hướng tăng không sẽ phụ thuộc vào sức mạnh của đồng đô la, số liệu kinh tế Mỹ và diễn biến các sự kiện rủi ro toàn cầu. Nếu giá năng lượng tiếp tục tăng và đẩy kỳ vọng lạm phát lên, vàng có thể được hỗ trợ mới; nhưng nếu thị trường tiếp tục đặt cược vào môi trường lãi suất cao, vàng vẫn có thể đối mặt áp lực điều chỉnh. Nhà đầu tư nên chú ý đến tín hiệu chính sách của Fed, dữ liệu lạm phát Mỹ và biến động rủi ro địa chính trị để đánh giá hướng đi tiếp theo của vàng.

Biên tập viên phụ trách: Yu Yihan