Cuộc đua stablecoin tại châu Á chứng kiến các công ty hàng đầu cạnh tranh giành vị thế thống trị, thử nghiệm ranh giới chính sách

Cuộc cạnh tranh stablecoin tại châu Á đang phân hóa giữa các loại tiền tệ nội địa được ngân hàng hậu thuẫn và các stablecoin gốc đô la Mỹ, khi Nhật Bản, Singapore và Hong Kong chính thức hóa các khung pháp lý mới có thể định hình cách tiền mã hóa cùng tồn tại với chính sách tiền tệ trong khu vực.

Trong tuần qua, hai diễn biến quan trọng đã đánh dấu sự cạnh tranh stablecoin ngày càng gay gắt tại châu Á: kế hoạch liên minh ngân hàng lớn của Nhật Bản và việc Trung Quốc chặn các dự án tại Hong Kong, qua đó phơi bày giới hạn pháp lý đối với các nhà phát hành tư nhân.

Các quan sát viên xem cuộc cạnh tranh stablecoin trên khắp châu Á như một phép thử xem các chính phủ sẽ cho phép hạ tầng tư nhân tái cấu trúc hệ thống tiền tệ quốc gia đến đâu mà không mất quyền kiểm soát dòng vốn.

“Hầu hết các nhà lập pháp và cơ quan quản lý trên khắp châu Á đang nỗ lực thúc đẩy việc ban hành các luật và khung pháp lý riêng cho crypto và stablecoin,” John Cho, phó chủ tịch phụ trách đối tác tại Kaia DLT Foundation, chia sẻ với Decrypt. “Sự hào hứng với các hiệu quả và tối ưu hóa mà stablecoin mang lại cho hạ tầng truyền thống là thực chất và nhất quán trên toàn khu vực.”

Tuy nhiên, điều này cũng cho thấy một “sự chia rẽ” giữa các nhà lập pháp và cơ quan quản lý tại châu Á, với một bên “cho rằng việc phát hành stablecoin và quản lý dự trữ chỉ nên thuộc về các tổ chức truyền thống hiện có,” trong khi bên còn lại “cho rằng điều này sẽ hạn chế đổi mới và tốc độ phát triển, cũng như sự chấp nhận,” Cho lưu ý.

Dự án của Nhật Bản quy tụ MUFG, SMBC và Mizuho để phát hành một đồng coin neo theo yên Nhật thông qua nền tảng Progmat của MUFG vào tháng 3 năm sau, theo một báo cáo từ Nikkei.

Động thái này diễn ra khi Nhật Bản đang mở rộng bộ quy tắc tài chính để bao phủ tài sản số, bao gồm đề xuất cấm giao dịch nội gián crypto nhằm trao quyền cho các cơ quan quản lý chứng khoán điều tra các hoạt động phi pháp.

Bên kia biển, Trung Quốc lại đi theo hướng ngược lại, ra lệnh cho các tập đoàn công nghệ lớn dừng kế hoạch stablecoin tại Hong Kong, chỉ vài tháng sau khi các bên như Standard Chartered, Animoca Brands và HKT Group thành lập Anchorpoint Financial vào tháng 8 để xin giấy phép phát hành stablecoin theo khung pháp lý tài sản số mới của thành phố.

Tại Singapore, StraitsX hoạt động dưới sự giám sát toàn diện của Cơ quan Tiền tệ Singapore, với token XSGD được bảo chứng bằng SGD hiện đã được niêm yết trên Coinbase từ cuối tháng 9. Trong khi đó, Tether tiếp tục mở rộng khắp châu Á, triển khai USDT trên blockchain Kaia cho các ATM tại Hàn Quốc vào tháng 7 và tích hợp với hệ sinh thái khu vực của LINE.

Hội tụ và phân hóa

Châu Á đang chuyển từ “thiết kế chính sách sang triển khai có kiểm soát,” Dermot McGrath, đồng sáng lập quỹ đầu tư mạo hiểm Ryze Labs, chia sẻ với Decrypt.

Đối với Nhật Bản, tiến trình sẽ “ổn định nhưng thận trọng,” trong khi Hong Kong sẽ vẫn “nhạy cảm với các lằn ranh đỏ của Bắc Kinh.” Singapore, trong khi đó, sẽ tìm cách “chọn ra một vài nhà phát hành tiêu biểu” khi sử dụng tiêu chuẩn tín nhiệm của mình để đưa các sản phẩm stablecoin ra thị trường.

Các nhà quản lý “không muốn mất kiểm soát, nhưng các tổ chức tài chính cũng không muốn bị mắc kẹt ở trạng thái trung lập quá lâu,” McGrath nói.

“Chúng ta đang chứng kiến ba cách tiếp cận riêng biệt xuất hiện—mô hình liên minh ngân hàng lớn, mô hình tự do hoặc ‘Thụy Sĩ’, và mô hình bảo thủ truyền thống,” Brian Mehler, CEO của Stable, chia sẻ với Decrypt.

Nhật Bản “có thể nổi lên như nhà lãnh đạo thể chế nhờ lợi thế đi trước và động lực từ liên minh ngân hàng,” Mehler nói, đồng thời bổ sung rằng Singapore có khả năng tiếp tục là “trung tâm đổi mới nhờ tận dụng hạ tầng và sự rõ ràng về pháp lý thu hút các bên toàn cầu.” Trong khi đó, Hong Kong đang “định vị mình ở các ứng dụng tập trung vào doanh nghiệp, nơi tuân thủ là tối quan trọng.”

Ở phạm vi rộng hơn, những diễn biến này dường như là một “sự hiện đại hóa tự nhiên, một phần bị thúc đẩy bởi thời hạn triển khai địa chỉ cấu trúc và lai ISO 20022 mà chúng ta sắp chứng kiến có hiệu lực,” Kevin O’Brien, nhà sáng lập kiêm CEO của Verdicti Ventures, chia sẻ với Decrypt.

“Mỗi khu vực pháp lý sẽ có những cân nhắc và cách tiếp cận riêng biệt,” tuy nhiên về mặt kỹ thuật, “khả năng thích ứng” quanh các yếu tố đó vẫn còn “ở giai đoạn đầu của đổi mới” so với những gì đang có ở “các stablecoin công cộng đa năng,” ông nói.