Chiến lược Bitcoin của Metaplanet không mang lại lợi nhuận như kỳ vọng: Nghiên cứu tiết lộ

Những điểm chính

• Chiến lược Bitcoin của Metaplanet Inc đang bị giám sát khi giá trị doanh nghiệp của công ty giảm xuống dưới giá trị dự trữ Bitcoin của mình.
• Giá cổ phiếu của công ty không theo kịp mục tiêu đầy tham vọng là tích lũy 30,000 BTC vào cuối năm 2025.

Metaplanet Inc, một công ty niêm yết tại Tokyo, đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng do chiến lược Bitcoin táo bạo của mình. Giá trị doanh nghiệp của công ty đã giảm xuống dưới giá trị dự trữ Bitcoin, theo một báo cáo gần đây của Bloomberg.

Công ty bắt đầu mua Bitcoin vào tháng 4 năm 2024 để phòng ngừa các vấn đề kinh tế kéo dài của Nhật Bản như nợ công tăng cao và đồng yên suy yếu. Họ đã học theo chiến lược của MicroStrategy, biến Bitcoin thành tài sản dự trữ chiến lược.

Thành công ban đầu và áp lực sau đó

Ban đầu, chiến lược này đã thành công. Cổ phiếu của công ty đạt mức cao kỷ lục vào giữa tháng 6, giao dịch với mức giá cao hơn đáng kể so với giá trị nắm giữ tiền mã hóa. Tuy nhiên, đà tăng này nhanh chóng dừng lại và cổ phiếu đã giảm khoảng 70% so với đỉnh.

Tính đến ngày 14 tháng 10, tổng vốn hóa thị trường và nợ của Metaplanet chỉ bằng 99% giá trị nắm giữ Bitcoin của họ, khiến giá trị tài sản ròng điều chỉnh (mNAV) giảm xuống dưới một.

Theo dữ liệu từ BitcoinTreasuries.Net, hiện Metaplanet đang nắm giữ hơn 30,823 Bitcoin, trị giá hơn 3.4 billions USD. Điều này đưa họ trở thành công ty đại chúng nắm giữ nhiều Bitcoin lớn thứ tư, sau Strategy Inc., MARA Holdings và XXI.

Mặc dù đã đạt được mục tiêu đầy tham vọng là tích lũy 30,000 BTC vào cuối năm 2025, giá cổ phiếu của công ty vẫn không theo kịp.

Vào tháng 9, các cổ đông đã thông qua kế hoạch phát hành cổ phiếu ưu đãi, huy động khoảng 1.4 billions USD thông qua đợt bán cổ phiếu quốc tế để tiếp tục mở rộng dự trữ Bitcoin. Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý rằng với ít vốn hơn để mua vào khi thị trường đi xuống, vai trò của công ty như một người mua chủ chốt trên thị trường đã suy yếu. Điều này càng làm tăng áp lực lên cổ phiếu, vốn đã giảm 20% trong tuần qua.

Thách thức đối với các công ty kho bạc tài sản số

Nhiều công ty kho bạc tài sản số (DATs) gần đây cũng đã trải qua sự sụt giảm cổ phiếu này. Các công ty từng giao dịch với mức giá cao hơn giá trị tài sản giờ đây đang bị giảm giá khi sự hứng thú của nhà đầu tư suy yếu giữa lúc giá BTC giảm.

Các chuyên gia cảnh báo rằng việc tiếp xúc quá lớn với Bitcoin có thể gây ra khủng hoảng thanh khoản trong thời kỳ suy thoái, mô tả mô hình này như một “quả bom hẹn giờ”.

Trong khi đó, một số nhà đầu tư tin tưởng dài hạn vào Bitcoin lại coi mức giảm giá của Metaplanet là cơ hội mua vào tiềm năng. Dù nhu cầu từ doanh nghiệp đã hạ nhiệt, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục rót tiền vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, thu hút hơn 5 billions USD dòng vốn chỉ trong tháng 10.