Polkadot đặt cược vào stablecoin pUSD — Nhưng liệu nó có thể thoát khỏi cái bóng của aUSD?

Polkadot (DOT) đang chuẩn bị ra mắt một stablecoin mới, pUSD, thông qua đề xuất RFC-155. Cộng đồng Polkadot đang thúc đẩy pUSD như một giải pháp then chốt để khai phá tiềm năng DeFi, giảm sự phụ thuộc vào USDT/USDC và tăng cường tính tự chủ cho hệ sinh thái.

Tuy nhiên, một số người lo ngại rằng họ có thể lặp lại những sai lầm trong quá khứ. pUSD là một stablecoin được thế chấp vượt mức, hoàn toàn được bảo chứng bởi DOT, triển khai trên Asset Hub và sử dụng giao thức Honzon do Acala phát triển. Acala là nhà phát hành trước đây của aUSD, một dự án stablecoin đã thất bại thảm hại.

Liệu pUSD Stablecoin Có Tránh Được Số Phận Như aUSD?

Việc tái sử dụng Honzon – khung mà Acala từng dựa vào để phát hành aUSD – đang làm dấy lên những lo ngại. Sự cố đó đã làm xói mòn niềm tin vào đội ngũ Acala, thậm chí có người còn cáo buộc họ “đổ lỗi cho một vụ hack” mà không bồi thường thỏa đáng cho người dùng.

“Việc ra mắt stablecoin (aUSD) của Acala là một thảm họa hoàn toàn và thực sự đã giết chết niềm tin của tôi vào đội ngũ này. Tôi không còn thấy mình sẽ ủng hộ dự án của họ nữa. Điều tôi muốn thấy là một giải pháp bản địa thực sự, đáng tin cậy. Thành thật mà nói, thật thất vọng khi với tất cả tài năng trong không gian Polkadot/Substrate, vẫn chưa ai xây dựng được thứ gì tốt hơn.” – Một thành viên cộng đồng chia sẻ.

Tỷ lệ phê duyệt của đề xuất tại thời điểm viết bài. Nguồn: Polkadot

Ngay cả những người ủng hộ việc Polkadot ra mắt stablecoin bản địa cũng cho rằng Honzon và Acala là những bài học không thể bỏ qua. Họ đề xuất dự án nên “tiến về phía trước một cách độc lập với đội ngũ Acala.” Ngoài ra, họ kêu gọi Hội đồng Kỹ thuật cần chịu trách nhiệm rõ ràng về quản trị.

“Với những đảm bảo này, tôi sẽ sẵn sàng bỏ phiếu AYE. Nếu không có chúng, rủi ro lặp lại những sai lầm trong quá khứ là quá lớn.” Một thành viên khác nhận xét.

Quá Nhiều Rủi Ro

Bỏ qua những lo ngại về Honzon và đội ngũ Acala, pUSD của Polkadot cũng đang đối mặt với sự hoài nghi trong cộng đồng. Một lý do chính là cấu trúc chỉ được bảo chứng bởi DOT.

Dù tỷ lệ thế chấp vượt mức chính xác vẫn chưa rõ ràng, điều này có thể kích hoạt các đợt thanh lý dây chuyền và tạo thêm áp lực bán lên token. Mặc dù mô hình pUSD an toàn hơn Terra’s UST vì được thế chấp vượt mức, nhưng việc chỉ dựa vào DOT làm tài sản thế chấp lại tiềm ẩn nhiều rủi ro lớn.

Trước đây, DAI của MakerDAO cũng khởi đầu với tài sản thế chấp duy nhất là ETH. Nhưng hiện nay, MakerDAO đã hỗ trợ Multi-Collateral DAI (MCD). Họ cho phép người dùng thế chấp DAI bằng các tài sản crypto như ETH, WBTC, LINK, UNI, stETH, thậm chí cả Real World Assets (RWAs) như US Treasuries.

“Chỉ được bảo chứng bởi DOT, điều này có thể kích hoạt các đợt thanh lý dây chuyền và tạo thêm áp lực bán lên token. Hãy nhớ đến sự cố DAI depeg khét tiếng năm 2020, buộc MakerDAO phải đa dạng hóa tài sản thế chấp.”

Bên cạnh đó, một người dùng X khác chỉ ra rằng hệ sinh thái Polkadot đã có những giải pháp bản địa tiên tiến hơn như HOLLAR. Hydration runtime xây dựng stablecoin này, tối ưu hóa cho appchains và được đánh giá vượt trội so với kiến trúc aUSD cũ. Do đó, nhiều người cho rằng thay vì lặp lại mô hình EVM “thông thường”, Polkadot nên tận dụng những thế mạnh độc đáo của mình. Điều này sẽ cho phép tạo ra một giải pháp ổn định, an toàn, xứng đáng với tiềm năng của hệ sinh thái.

pUSD chắc chắn là một bước đi chiến lược của Polkadot nhằm khai phá tiềm năng DeFi. Nó có thể mang lại nhiều lợi ích đáng kể nếu chứng minh được tính an toàn và được áp dụng rộng rãi trong hệ sinh thái. Tuy nhiên, bóng ma thất bại của aUSD vẫn tiếp tục phủ bóng hoài nghi trong cộng đồng.

Để tránh lặp lại những sai lầm cũ, Polkadot cần nỗ lực xóa tan những lo ngại còn tồn tại đó. Việc nguồn cung DOT bị giới hạn ở mức 2.1 billions, như BeInCrypto đưa tin, có thể giúp thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái.